每經 AI 快訊，2024 年 1 月 15 日，國金證券發布研報點評安傑思（688581）。
業績簡述
2024 年 1 月 15 日，公司發布 2023 年年度業績預告，預計 2023 年實現收入 5.02 億元 ~5.12 億元，同比 +35%~+38%；實現歸母淨利潤 2.12 億元 ~2.21 億元，同比 +46%~+52%；實現扣非歸母淨利潤 2.06~2.15 億元，同比 +44%~+50%。
單 Q4 來看，預計實現收入 1.56 億元 ~1.66 億元，同比 +44%~+53%；實現歸母淨利潤 0.69 億元 ~0.77 億元，同比 +44%~+62%；實現扣非歸母淨利潤 0.66 億元 ~0.75 億元，同比 +57%~+78%。
經營分析
國内醫院覆蓋率持續提升，品牌力快速提升。2023 年公司國内外業務經營均取得良好進展。國内消化内鏡手術量得到較快恢複，公司目标醫院覆蓋率進一步提升，可換裝止血夾、雙極高頻手術設備等新産品推廣順利，渠道能力進一步加強。同時海外客戶開發力度得到加強，客戶數量及覆蓋區域均實現較好增長。
費用投入效率提升，利潤率進一步增加。在費用管理方面，公司持續加大研發費用投入，産品性能進一步提升，2024 年預計還将有一系列内鏡耗材新産品推出。同時公司提升管理效率，全年銷售費用率和管理費用率均保持在合理水平，全年利潤增速高于收入增速，整體盈利能力顯著優于行業平均水平。
激勵計劃彰顯經營信心，設置三年業績高增長目标。2023 年公司向核心員工首次授予股權激勵計劃 39.15 萬股限制性股票，激勵計劃設置 2023-2025 年三個會計年度的收入利潤高增長目标，A 檔（100% 歸屬）設置 2023-2025 年收入目标 5.00/6.75/9.11 億，同比 +35%/+35%/+35%；淨利潤目标 1.95/2.49/3.09 億，同比 +35%/28%/24%，有望充分調動核心骨幹員工的積極性。
盈利預測、估值與評級
我們看好公司在内鏡耗材行業的發展前景，預計 2023-2025 年公司歸母淨利潤爲 2.16、2.82、3.63 億元，同比增長 49%、31%、29%。EPS 分别爲 3.72、4.87、6.26 元，現價對應 PE 爲 34、26、20 倍，維持 " 增持 " 評級。
風險提示
醫保控費政策風險；在研項目推進不達預期風險；産品推廣不達預期風險；彙兌風險。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
