債市要聞
【财政部：加大存量隐性債務化解力度，堅決防止新增隐性債務】
12 月 21 日至 22 日，全國财政工作會議在北京召開。會議要求，要嚴格落實既定化債舉措，加大存量隐性債務化解力度，堅決防止新增隐性債務，健全化債長效機制，有效防範化解地方債務風險。要進一步加大财會監督力度，完善财會監督體系和工作機制，更好發揮各地監管局作用，紮實開展财會監督專項行動，切實提升财會監督效能。
此外，會議強調，2024 年積極的财政政策要聚焦高質量發展，着力推進中國式現代化。重點做好八方面工作。一是支持加快現代化産業體系建設。推進産業結構優化升級，加大産業科技創新支持力度，支持提升企業競争力。二是支持擴大國内需求。推進全國統一大市場建設，促進消費穩定增長，強化專項債券資金使用管理，繼續用好增發國債資金，鞏固外貿外資基本盤，支持增強内需主動力。
【央行發布最新銀行業壓力測試結果：地方政府融資平台風險影響較小】
中國人民銀行發布的《中國金融穩定報告（2023）》，給出了最新的中國銀行業壓力測試結果。2023 年，中國人民銀行對全國 3985 家銀行機構開展壓力測試，充分評估銀行體系在多種 " 重度但可能 " 不利沖擊下的穩健性狀況。參試銀行共 3985 家，包括 6 家大型國有商業銀行、12 家股份制商業銀行、 125 家城市商業銀行、1604 家農村商業銀行、513 家農村信用社、23 家農村合作銀行、1640 家村鎮銀行、19 家民營銀行、42 家外資法人銀行和 1 家直銷銀行。壓力測試結果顯示，地方政府融資平台風險、債券違約風險對參試銀行影響較小。若地方政府融資平台不良資産率上升至 15%，全部參試銀行整體資本充足率降至 14.38%，下降 0.69 個百分點。若賬面價值最大的 10 隻債券發生違約，全部參試銀行資本充足率降至 14.81%，下降 0.26 個百分點。
【2023 年增發國債第二批項目清單下達，累計安排資金超 8000 億】
國家發改委同有關部門下達 2023 年增發國債第二批項目清單，共涉及增發國債項目 9600 多個，拟安排國債資金超 5600 億元。截至目前，前兩批項目涉及安排增發國債金額超 8000 億元，1 萬億元增發國債已大部分落實到具體項目。
【六大國有銀行均已官宣調降存款挂牌利率，其中三年期和五年期定存均下調 25 個基點】
郵儲銀行發布公告稱，自 12 月 23 日起調整人民币存款挂牌利率。至此，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行六大國有銀行均已官宣調降存款挂牌利率，其中三年期和五年期定存均下調 25 個基點，年内已累計下調 65 個基點。國有行在今年 6 月 8 日、9 月 1 日分别調整挂牌利率，此次也是年内國有行第三次下調挂牌利率，距離上次調整僅 3 個多月。
解讀：據中金公司統計數據，相比下調幅度相對一緻的兩年期、三年期定存利率，前幾輪利率調整後，中小銀行 3 個月、6 個月存款利率不降反升。中金公司銀行業分析師林英奇指出，由于短期存款利率罕見下調，本輪可能是 2016 年以來綜合幅度最大的一輪存款利率下調。
【上周 5 家上市公司發布可轉債預案 融資總規模達 35 億元】
上周（12 月 18 日 -12 月 22 日）5 家上市公司發布可轉債預案，融資總規模達 35.0 億元。其中，無錫振華、家聯科技、鼎際得等拟分别發行 9.0 億元、7.5 億元、7.5 億元可轉債。此外，當周還有 7 隻可轉債發布發行公告，發行總規模達 77.12 億元。其中，博 23 轉債、神碼轉債、華康轉債等發行規模分别爲 17.0 億元、13.39 億元、13.03 億元。
【QDII 理财收益率超過 4%】
随着海外市場表現亮眼，2023 年 QDII 理财也 " 火 " 了起來，産品密集發行。Wind 數據顯示，以産品成立日計，今年 8 家理财公司共發行 210 款 QDII 理财産品，部分産品年化收益率超過 4%。由于 QDII 理财産品大部分以美國 10 年期國債收益率爲錨定标準，随着近期美聯儲多次釋放 2024 年降息信号，明年到期的 QDII 産品高收益率能否持續，有待市場檢驗。
【重慶銀行起訴中金公司等一幹中介機構，索賠本息近 7 億】
追債近兩年未果，重慶銀行一紙訴狀将中金公司等中介機構告上法庭。12 月 22 日晚，重慶銀行發布關于訴訟事項的公告。公告稱，該行向成渝金融法院提起訴訟，請求判令中國國際金融股份有限公司（以下簡稱 " 中金公司 "）、天職國際會計師事務所（特殊普通合夥）（以下簡稱 " 天職國際 "）、東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱 " 東方金誠 "）等機構對重慶愛普地産（集團）有限公司（以下簡稱 " 重慶愛普公司 "）債券發行披露文件中虛假陳述導緻的該行損失承擔連帶賠償責任。
據财聯社記者粗略估算，重慶銀行上述主張賠償合計近 7 億元。重慶銀行表示，已于 12 月 21 日收到成渝金融法院的《受理案件通知書》。
【3.45 萬億 ABS 市場發行低迷，信貸類較年初下滑超 4 成，多機構看好細分領域配置機會】
近期以來，市場上多隻首單 ABS 完成發行，多領域 ABS 發行成功破冰。盡管從近三年發行量與淨融資額來看，ABS 整體表現持續收縮，但在資本新規的監管背景下，銀行進一步配置高等級 ABS 的意願提升。不少機構認爲，當下或是配置 ABS 的較好時點，中長期看，我國進入存量盤活時代，ABS 長期大有可爲。截至 12 月 22 日，今年全市場總發行 1723 隻 ABS 合計約 1.78 萬億，與 2021 年高峰相比，分别下滑 43.57% 和 21.68%。
解讀：據央行行長潘功勝介紹，我國銀行體系貸款餘額超過 200 萬億元，社會融資規模餘額超過 300 萬億元，規模龐大。華泰固收首席張繼強認爲，盤活存量對支撐經濟增長十分重要，在政策加持之下，信貸 ABS 發行量或有望增長，以商業銀行爲主的持有機構或仍是主力軍。
【新希望地産：拟發行 8 億元中債增擔保中票，募資用于 6 個項目建設】
新希望五新實業集團有限公司（新希望地産）公告，拟發行 "23 五新實業 MTN003"，本期發行金額人民币 8 億元，發行期限 3 年，由中債信用增進投資股份有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。募集資金拟用于 6 個項目建設。
【IMF：在不久的将來，印度廣義政府債務可能會超過印度 GDP 的 100%】
IMF 對印度債務的長期可持續性表示擔憂，并警告稱，在不久的将來，廣義政府債務可能會超過印度 GDP 的 100%。但印度方面對此表示異議，強調與主權債務相關的風險明顯有限，因爲它主要以本國貨币計價。
公開市場：
上周五，央行公告稱，爲維護年末流動性合理充裕，當日以利率招标方式開展 400 億元 7 天期和 2910 億元 14 天期逆回購操作，中标利率爲 1.8% 和 1.95%。Wind 數據顯示，當日 500 億元逆回購到期，因此單日淨投放 2810 億元。當周，央行開展了 15820 億元逆回購操作，因有 12760 億元逆回購到期，當周淨投放 3060 億元。此外，當周有 900 億元國庫現金定存到期，央行将于今日招标開展 1800 億元 1 個月期國債現金定存操作。
本周央行公開市場将有 6720 億元逆回購到期，其中周一至周五分别到期 1840 億元、1190 億元、1340 億元、1950 億元、400 億元。此外，周三（12 月 27 日）還有 50 億元央票互換到期。财政部、央行此前公告，将于周一（12 月 25 日）進行 1800 億元 1 個月期國庫現金定存招投标，該規模較上一次（11 月 22 日）倍增，并創下有紀錄以來單期新高。
信用債事件
■惠譽下調一嗨的評級至 "B-"；
■光大永明人壽獲批發行規模不超過 12.7 億元無固定期限資本債券
■中信建投總額不超 150 億元永續次級公司債券獲得中國證監會注冊批複
■ 17 營北海債 01：持有人會議未通過提前兌付的議案
■融信集團：控股股東美元債無法償付
■ 17 淮南山南債 01：持有人會議通過提前兌付議案
■深圳特區建設：參股公司華南城控股境外債券展期
■中國華電集團資本控股子公司川财證券被出具警示函；
■南京南鋼鋼鐵聯合間接控股股東、實控人變更；
■龍城産業投資控股集團無償劃轉子公司股權；
■泰安市泰山投資拟将泰安天平湖旅遊投資股權無償劃轉。
市場動态：
【貨币市場 | 貨币市場利率多數下行，銀銀間回購定盤利率多數下跌】
上周五，貨币市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率 1 天期下行 12.36BP 報 1.5767%，7 天期下行 2.92BP 報 1.7758%，14 天期下行 20.6BP 報 2.2176%，1 月期上行 1.59BP 報 2.88%。
Shibor 短端品種多數下行。隔夜品種下行 9.5BP 報 1.616%；7 天期下行 3.9BP 報 1.762%；14 天期下行 9.1BP 報 2.16%；1 個月期上行 1.0BP 報 2.501%，創紀錄新高。
銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001 跌 10.69 個基點報 1.6112%；FDR007 跌 1.7 個基點報 1.783%；FDR014 漲 16.87 個基點報 2.1318%。
銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001 跌 11.0 個基點報 1.73%；FR007 漲 3.0 個基點報 2.05%；FR014 漲 15.0 個基點報 3.9%。
【利率債 | 國債期貨收盤集體上漲，銀行間主要利率債收益率多數下行】
上周五，國債期貨收盤集體上漲，地産債漲跌不一。Shibor 短端品種多數下行，隔夜品種下行 9.5BP 報 1.616%。
具體來看，國債期貨 30 年期主力合約漲 0.24% 報 101.47 元，10 年期主力合約漲 0.06% 報 102.67 元，5 年期主力合約漲 0.07%，2 年期主力合約漲 0.05%。
銀行間主要利率債收益率多數下行，截止北京時間 16:30，10 年期國債活躍券 230018 收益率下行 0.3bp 報 2.607%，5 年期國債活躍券 230022 收益率下行 2.25bp 報 2.4475%，10 年期國開活躍券 230210 收益率下行 0.45bp 報 2.752%。
【信用債 | 各期限信用債收益率全線下行，全天成交近 1300 億元】
上周五 （12 月 22 日），各期限信用債收益率全線下行，5 年期下行 3 個基點，全天成交近 1300 億元。Wind 數據顯示，銀行間及交易所信用債（企業債、公司債、中票、短融、定向工具）共成交 1759 隻，總成交金額 1292.65 億元。其中 895 隻信用債上漲，104 隻信用債持平，722 隻信用債下跌。
漲幅超 2% 的信用債共 18 隻，其中 "H0 陽城 04"、"H9 龍控 01"、"21 龍湖 01" 漲幅位居前三，分别漲 378.45%、47.06%、9.76%，分别成交 88.18 萬元、107.94 萬元、9 萬元。
跌幅超 2% 的信用債共 14 隻，"H1 金科 04"、"21 遠洋控股 PPN001"、"20 華夏幸福 MTN002" 跌幅位居前三，分别跌 81.06%、22.84%、11.11%，三隻債分别成交 4.75 萬元、170.67 萬元、152 萬元。
高收益債：共 36 隻收益率高于 15% 的信用債有成交，其中 "21 遠洋控股 PPN001"、"H0 陽城 03"、"20 華夏幸福 MTN002" 收益率位列前三，分别爲 5343.29%、1726.31%、244%，三隻債分别成交 170.67 萬元、18.5 萬元、152 萬元。共 30 隻收益率處于 8%-15% 區間的信用債有成交，其中 "21 滬世茂 MTN001"、"21GLP11"、"21GLP01" 收益率位列前三，分别爲 14.23%、13.71%、13.27%，三隻債分别成交 318.6 萬元、167.8 萬元、138.67 萬元。
【歐債市場 | 歐債收益率收盤漲跌不一，英國 10 年期國債收益率跌 2 個基點報 3.501%】
上周五，歐債收益率收盤漲跌不一，英國 10 年期國債收益率跌 2 個基點報 3.501%，法國 10 年期國債收益率漲 0.8 個基點報 2.476%，德國 10 年期國債收益率漲 1.4 個基點報 1.976%，意大利 10 年期國債收益率跌 5 個基點報 3.525%，西班牙 10 年期國債收益率跌 1.1 個基點報 2.873%。
【美債市場 | 美債收益率收盤漲跌不一，2 年期美債收益率跌 2.6 個基點報 4.334%】
上周五，美債收益率收盤漲跌不一，2 年期美債收益率跌 2.6 個基點報 4.334%，3 年期美債收益率跌 2.2 個基點報 4.045%，5 年期美債收益率跌 0.5 個基點報 3.878%，10 年期美債收益率漲 0.5 個基點報 3.9%，30 年期美債收益率漲 1.8 個基點報 4.052%。
