A 股白酒上市公司 2022 年财報和 2023 年一季報已全部出爐。
整體而言，白酒行業仍是延續着馬太效應的趨勢，業績兩極分化，強者越強，弱者越者。當我們将時間軸拉長至 2017 年來看，白酒企業的業績大多都實現了高增長，酒鬼酒在中糧的加持下，甚至達到了 5 倍增長。
由此可見，合适的借力會刺激白酒企業形成高速增長，目前業績負向增長且缺乏外來力量的上市酒企則餘伊力特和天佑德酒。
值得注意的是，2022 年底，勁牌旗下的投資公司退出了天佑德酒的十大股東名單中。
伊力特則一直提出，有引入戰投的計劃。相信未來這兩家酒企的發展充滿着看點。
白酒兩極分化加劇
從 2022 年财報來看，除水井坊外，另外 19 家上市白酒企業的業績呈現出兩極分化的趨勢，要麽是營收淨利潤均有雙位數或以上的增長，要麽就呈現出下滑趨勢，白酒行業馬太效應加劇。
2022 年年報（按照營收降序排列）單位：億元
2023 年一季度财報（按照營收降序排列）單位：億元
結合今年 Q1 财報來看，2022 年和今年 Q1 兩張财報均呈現業績下滑的酒企，僅有金種子酒和天佑德酒。
金種子酒在 2022 年營收和淨利潤均有 2% 的微量下滑，今年 Q1 淨利潤虧 0.4 億元，同比下滑 200% 以上。
從企業運營層面來看，2022 年，華潤入駐了金種子酒，華潤老将何秀俠接任金種子酒總經理一職。
據知情人士對藍鲸财經記者指出，從去年以來，金種子酒主要在調整産品結構，未來将形成以上金種子馥合香爲核心品牌主體、以醉三秋、種子品牌爲輔的産品系列。
今年 3 月，金種子酒發布針對光瓶酒市場新品 " 頭号種子 "，産品定價 68 元 / 瓶。4 月，金種子酒宣布啓動馥合香品牌升級。據悉，金種子馥合香 · 馥 7、馥 9、馥 20 産品覆蓋 188 元 / 瓶 -888 元 / 瓶價格帶。
調整總要經曆陣痛期，未來金種子酒如何發展還有待觀察。
天佑德酒則在 A 股白酒企業中業績長期墊底，2013 年天佑德酒營收達到巅峰 14.38 億元後便沒有新的突破，近兩年營收更是在 10 億上下徘徊。
值得注意的是，在天佑德酒 22 年财報中，湖北正涵投資有限公司（以下簡稱湖北正涵）已退出前十大股東行列。
湖北正涵爲勁牌有限公司的全資子公司，前身爲湖北勁牌投資有限公司，背後的實控人爲勁酒董事長吳少勳。
此前江湖一直有傳聞稱，勁酒或有意收購天佑德酒曲線上市，後被否定。
有知情人士對藍鲸财經記者透露，湖北正涵投資天佑德酒或爲吳少勳個人投資，并不涉及公司收購。
清香升溫，山西汾酒近六年營收增超 300%
2017 年 -2020 年白酒 A 股 19 家上市企業财報（以 2017 年營收降序排列）單位：億元
由于近三年疫情屬于非常規的影響，所以我們将時間軸拉長，觀察 2017 年至 2022 年的酒企業業績表現。
以營收來看，白酒前三家酒企的排名一直是固定的，茅台、五糧液、洋河。其中茅台、五糧液 2022 年的營收與 2017 年都形成了翻倍的增長，洋河則略有遜色。
與之相對的是，*ST 皇台業績固定排在隊尾，2022 年的營收也有了起色，營收達到了 1 億元以上。
從上表不難看出，從 2017-2022 年，酒企業績基本呈增長趨勢，而且不乏翻倍增長。
業績跨度最大的是山西汾酒，營收從 63 億元一路增長至 262 億元，增長了 315% 以上，這也對應了近年清香型升溫的發展态勢。
中國酒業協會指出，" 十四五 " 期間，清香白酒市場規模将達到 1500 億，産量将提升到 200 萬千升，行業占比将由 15% 上升至 20% 以上。
中國酒業協會秘書長何勇表示，清香近幾年升溫勢頭顯著，在光瓶酒、高線光瓶酒、中高端、次高端等價格帶均有較好表現，清香白酒擴容增長的市場要素已經形成。
其次是酒鬼酒，業績增幅最高，在中糧的加持下，從 8 億元增至 40 多億元，有着将近 5 倍的增長。
唯有三家酒企的業績逆向增長，即伊力特、天佑德酒和金種子酒，目前金種子酒已有華潤助力，伊力特也有引入戰投的意向。一旦新的資本進駐，則可能激發出上述酒企的發展潛力，随着未來白酒競争越發慘烈，伊力特和天佑德酒未來是否會有新的資本入駐，成爲近幾年的看點。
白酒國際化加速
2022 年，白酒國際化被多家酒企再度着重提出。
茅台董事長丁雄軍公開表示，茅台面臨着 " 國際化 " 的最好機遇期，在國家層面加快構建以國内大循環爲主體、國内國際雙循環相互促進的新發展格局，高水平推進對外開放大力支持 " 走出去 "，深入踐行 " 一帶一路 " 發展倡議。具體在貴州，白酒又是首位産業，這些都是茅台集團國際化的政策東風。
五糧液董事長曾從欽也表示，當今白酒産業面臨着三大機遇，其中之一是提升國際影響力，助力走向世界。中等收入人群是白酒的主要消費群體，随着亞洲國際影響力的持續提升，将帶動中國白酒加速國際化進程，讓更多國際友人愛上中國白酒。
根據 2022 年财報，僅有 7 家酒企披露了國外的營收數據。其它的酒企要麽是未直接出口酒類産品，由公司銷售給進出口公司進行出口銷售，比如五糧液，汾酒都屬于此類，因此未有詳細的數據披露；要麽可能并沒有國外的市場份額。
2022 年财報數據，單位：億元
有意思的是，在國外市場營收方面也形成了兩極分化的表現，要麽是大幅上升，要麽是快速下滑。
古井貢酒去年國外市場營收爲 0.22 億元，同比增長 110% 以上；貴州茅台、泸州老窖、老白幹酒和水井坊均有兩位數以上的增幅；而酒鬼酒則下滑 80% 以上，天佑德酒也下滑超 8%。
從事白酒國際化推廣已有七年經驗的新加坡中國白酒有限公司實際控制人陳韓曉營對藍鲸财經記者指出，國内白酒企業普遍缺乏國際視野和國際認知，禁锢了白酒國際化的發展前景。不僅如此，白酒國際化本身是一個投資額巨大，投資回收周期超長，投資風險超高的項目，這一系列問題直接阻礙着白酒國際化的步伐。最關鍵的是，國際市場上缺乏中資控股的實體營業網點，截至目前，在全球市場幾乎無法真正找到一家有規模的白酒專營實體店，這是阻礙中國白酒國際化的最現實的障礙。
