中國正式進入老大哥加杠杆時代。
10 月 24 日，中央财政将在今年四季度增發 2023 年國債 10000 億元，增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方。
10000 億元具體是花在這 8 方面：
1. 災後恢複重建
2. 重點防洪治理工程
3. 自然災害應急能力提升工程
4. 其他重點防洪工程
5. 灌區建設改造和重點水土流失治理工程
6. 城市排水防澇能力提升行動
7. 重點自然災害綜合防治體系建設工程
8. 東北地區和京津冀受災地區等高标準農田建設。
這個「發特别國債」有以下幾個特點：
1、以中央名義将向機構借錢，主要是銀行。
2、債務記在中央政府上。
3、花錢主體是地方政府。
4、花錢方式是實用主義，主要是災後重建、農田建設、水利工程等。
值得注意的是，發特别國債與央行放水完全不一樣的，後者是央行資産負債表擴表，而财政手段就是爲了避免放水。
這是一種非貨币手段的國家層面加杠杆模式。
這也是沒辦法中的辦法，央媽放一年水，不停降息降準，錢不斷在金融系統裏面空轉，居民企業怎麽刺激都硬不起來。
這也怪不了他們，現在中國居民杠杆率達到 63.7%，超過了全球平均水平 61.9%。企業部門杠杆率達到 167.0%，有的地産企業杠杆率 1000%。
面對經濟下行周期，高負債的居民跟企業都躺平了。
居民忙着提前還房貸，就算有剩餘現金，也像縮頭烏龜一樣縮銀行裏面打死都不出來。
企業則忙着修複重創的資産負債表，它們将目标從利潤最大化向負責最小化設置，即使央行一再降息，企業都選擇無視而專注償還債務。
它們哪裏還有心思消費，投資擴大生産，更别說創新啥的。
而咱們中央政府，杠杆率僅隻有 21.4%，遠低于國際警戒線 60%，真是全球極低那一檔。
老大哥是時候站出來了。
既然存款打死都不想出來，那就以老大哥名義向銀行借出來。銀行的錢，不就是居民的存款嘛。
說到這，局長想起了一本書《大衰退》裏面記錄的日本的财政刺激。
1992 年，日本經濟形勢急轉直下，日本政客被逼通過修建道路橋梁之類政策刺激經濟。
所謂财政刺激，簡單來說就是政府出面借出并花掉個人存在銀行閑置的存款。
看到這裏，是不是跟中國目前情況很像，超高儲蓄不願意出來消費投資，那就由中央出面。
經過一輪又一輪的财政刺激，終于形成了世界三大泡沫之一，日債。另外兩個則是中房美股。
有權威研究，如果日本政府不以此爲代價去刺激經濟，那麽日本的國民生産總值就會跌至高峰時的一半。
通過修建道路橋梁之類政策，最後都會以工資形式發給工人和管理人員，進而帶來消費，消費帶動實體産業的産能利用率提升和産業擴張，企業盈利提升，工人收入提高，進一步增加消費。
如此正向循環，成功地阻止了國民生活水準災難性下降，從這點上看，日本的财政刺激可以稱爲人類曆史上最成功的經濟政策之一。
時隔 30 年，中國摸着日本過河，通過中央加杠杆方式，将經濟刺激起來，接着奏樂接着舞。
