（圖片來源：視覺中國）
藍鲸新聞 12 月 24 日訊（記者 石雨）又行至年底，2024 年，舉牌，無疑是保險行業的熱點詞之一。今年險資積極入市，直觀表現即是舉牌數量達到近年之最。自 1 月紫金财險通過協議轉讓買入華光環能（600475.SH）A 股 4719.47 萬股，占該上市公司 A 股股本 5.0012%，觸及舉牌線之後，拉開了險資一年轟轟烈烈的舉牌帷幕，尤其是下半年，更顯密集。
據藍鲸新聞記者統計，今年共有 7 家險企完成 18 次舉牌，被舉牌的上市公司個股聚焦環保、電力、交通、醫藥、非銀金融等領域，延續高股息、紅利風格。
緣何如此？這背後，受新金融會計準則切換、低利率環境等因素綜合影響，險企加大權益資産布局，推進長期投資、價值投資的布局邏輯也愈發清晰。
7 家險企完成 18 次舉牌，長城人壽舉牌頻次最高
2024 年以來，共有紫金财險、長城人壽、中國太保、瑞衆人壽、中郵保險、利安人壽、新華保險 7 家險企完成 18 次舉牌。
長城人壽是 2024 年舉牌頻次最高的險企，先是舉牌無錫銀行（600908.SH），2023 年 12 月 29 日至 2024 年 1 月 9 日期間，長城人壽買入無錫銀行 A 股近 1000 萬股，增持後持有無錫銀行 A 股 1.076 億股，占無錫銀行 A 股股本的 5%；同時持有 " 無錫轉債 "，占未轉股餘額的 1.28%。
時隔 4 個月後，長城人壽開啓了密集舉牌階段，5 月 16 日，分别舉牌江南水務（601199.SH）、城發環境（000885.SZ）。次月，長城人壽又完成對贛粵高速（600269.SH）的舉牌。
7 月末，長城人壽選中環保闆塊，舉牌綠色動力環保（1330.HK），舉牌前，長城人壽持有該公司股票 6915 萬股，占總股本的 4.96%；買入 100 萬股後，持股比例達到 5.03%。
瑞衆人壽今年有四次舉牌動作，其中三次聚焦于華源電力 H 股（0916.HK），今年 7 月、9 月瑞衆人壽在增持華源電力後分别觸及 5%、10% 舉牌線，10 月在增持華源電力 418.8 萬股後，再度實現 5% 的持股比例。另一家被瑞衆人壽舉牌的上市公司爲中國中免 H 股（1880.HK）。
中國太保在今年 7 月末同步舉牌電力巨頭華電國際電力 H 股（1071.HK）、華能國際電力 H 股（0902.HK）後，11 月 29 日又出資超 500 萬元舉牌中遠海能 H 股（1138.HK）。
新華保險則是在 11 月，一個月内三度舉牌，先是同日舉牌國藥股份（600511.SH）和上海醫藥（601607.SH、2607.HK）兩隻醫藥股，後又舉牌海通證券 H 股（6837.HK），這也是險資時隔 5 年來首度舉牌券商。
此外，今年以來，還有中郵保險舉牌安徽皖通高速 H 股（0995.HK），利安人壽舉牌深圳國際 H 股（0152.HK）等。
（制表：藍鲸新聞）
舉牌标的聚焦環保、電力等領域，紅利風格明顯
複盤早前的兩輪險資 " 舉牌潮 "，與眼下相比，驅動邏輯存明顯差異。
先是 2015 年，部分 " 資産驅動負債 " 激進型險企通過萬能險業務實現規模快速擴大的基礎上，攜資金在二級市場激進布局，主要舉牌地産、銀行、商貿零售等闆塊個股。當時險資偏好高回報領域，且對争奪控制權有訴求，一度引發著名的 " 寶萬之争 "，險資也曾被貼上 " 野蠻人 " 标簽。
2020 年的 " 舉牌潮 " 主要由頭部險企驅動。業内總結，彼時的 " 舉牌潮 " 是市場向好背景下險資增配權益類資産，主要涉及銀行、地産、有色金屬，切向高股息風格，凸顯港股策略。
而今年以來險資的舉牌動作，體現當前背景下保險資金運用的邏輯，更貼切 " 耐心資本 "" 長錢長投 " 特征，長期投資、價值投資、穩健投資是布局關鍵詞。
高股息、紅利風格，是今年險資舉牌的側重。記者梳理來看，今年險資舉牌的上市公司，股息率主要集中于 3%-8% 區間，如綠色動力環保，據 wind 數據，近 12 個月股息率爲 7.68%，最新年度股息率爲 7.02%；華能國際電力股份，近 12 個月股息率 5.17%；最近年度股息率 5.32%。
這背後主要指向行業新會計準則的實施，IFRS9 下更多金融資産計入 FVTPL，使得利潤表的不确定性大幅提升。業内早先即預測提出，爲緩解新會計準則下資本市場波動對利潤表的影響，保險公司普遍調整股票資産的配置策略，增加配置高股息資産并計入 FVOCI，以獲取分紅爲主要目标。
此外，在利率整體下行背景下，出于防範利差損風險考慮的保險行業，進一步強化資産負債管理。東海證券研報分析指出，從股票配置來看，由于保險産品大多爲 20-30 年繳費期，且保障期大概率有穩定的支出壓力，因此股票配置上需要能提供長期穩定收益，且标的波動較小的資産，現階段估值較低、股息率較高的紅利資産更受長期資金青睐。
新華保險在同日舉牌兩隻醫藥股時就表示，長期看好醫療健康行業的未來發展前景，" 投資基于自身投資計劃安排和對上市公司投資價值的分析，意在分享醫療健康行業未來發展的長期紅利。"
基于價值發現邏輯，長城人壽也提及，公司在選股時優先選擇業務穩定、治理規範、行業地位突出且長期發展前景良好的上市公司。
從布局闆塊來說，今年險資舉牌的上市公司中，電力、環保、運輸等公共事業闆塊個股高頻出現。僅電力領域來說，就有瑞衆人壽舉牌龍源電力、中國太保同步舉牌華電國際電力、華能國際電力；環保相關個股，包括華光環能、城發環境、綠色動力環保等。
金融監管總局人身保險監管司司長羅豔君日前曾表示，監管部門将引導保險公司完善内部長周期考核機制，加大對戰略性新興産業、先進制造業、新型基礎設施等領域的投資力度，更好地服務新質生産力發展。
在采訪中，長城人壽相關負責人也向藍鲸新聞記者表示，公司聚焦基礎設施、民生領域、能源領域等穩健的安全資産，尤其是港口、高速公路、水務、環保類上市公司，同時注重綠色金融和科技金融等新興領域的發展，踐行 ESG 投資管理理念。
新年度險資有望繼續提升權益資産配置，布局 OCI 資産、關注長股投
新年将至，2025 年險資在權益市場，尤其是股票市場将有怎樣的表現，仍是關注重點。記者梳理來看，保險資金将有望增配權益投資是業内主流預測。
政策端，監管持續釋放利好信号，引導險資等長期資金入市。作爲耐心資本中的中堅力量，業内預計下階段險資入市規模增長的趨勢明确。" 保險增量資金對于權益的配置需求相對剛性，是中長期資金中提升股票配置規模實操性最強的資金，預計将在中長期入市中扮演核心角色 "，申萬宏源證券研報分析道。
需求端，一方面，當前的 " 資産荒 " 也倒逼險資在做好基礎配置的基礎上，寄望通過二級市場增厚收益。據廣發證券研報分析，從邏輯線來看，長端利率中樞下行導緻的固收資産回報率下降，非标資産逐漸到期且新增供應減少，行業及上市險企債券配置比例較高，在權益配置方面，會有較大空間。
此外，2026 年 1 月 1 日起，所有非上市保險公司均切換至新準則，業内普遍預計，險企在資産端會提前籌備布局 OCI 類資産，以助力準則的平穩切換。
" 中長期來看，負債成本有望持續下降，預定利率的下降、未來動态調整機制的建立、‘報行合一’等要求都意味着負債成本将存在持續改善的空間，而這也給了 OCI 類股票更高的配置空間 "，長江證券研報提出，中性測算下，即便股息率及交易性股票收益率下降，險資 OCI 股票持倉占比依然可以從 20% 提升至 37.3% 左右水平。
而在險資有望繼續增配高股息并計入 OCI 賬戶的趨勢下，關于險資将增配長股投的預判也是重點方向。
廣發證券研報分析，近期險資紛紛舉牌，主因長股投長周期看回報率相對較高，并且還能實現戰略協同，同時 " 償二代 " 二期後對标的上市公司的長股投的風險因子并沒有大幅提升。
從市場機構态度來看，2024 年的舉牌活躍者長城人壽，在接受記者采訪時曾表示，新一年在權益類投資領域，一方面會以長期股權投資和高股息策略爲基礎配置盤，注重投資具有穩定分紅能力、跨越周期特性以及低估值的企業，以長期視角獲取穩定收益。另一方面，将進一步加大對戰略新興産業、先進制造業、新型基礎設施等高成長性領域的投研與布局，充分挖掘新質生産力發展的投資機會。
