作者 | 周智宇
經過兩周的膠着談判，碧桂園在債務展期上取得階段性進展。
華爾街見聞 9 月 2 日獲悉，碧桂園 "16 碧園 05" 展期方案獲得了足夠的贊成票，最終獲得通過。該筆債券将在未來三年裏分期支付，碧桂園能夠由此在資金面上得到更多喘息空間。
文件顯示，碧桂園展期的議案獲得 56.08% 的贊成票，《關于增加 40 個自然日寬限期的議案》獲得 50.66% 贊成票，均爲壓線通過。這也表明，在展期過程中，碧桂園和債權人之間進行了激烈拉扯。
此前，碧桂園對 11 隻境内債停牌，涉及本金合計 157 億元，這些債券均會在未來一年裏到期。"16 碧園 05" 是其中最大一筆，餘額 39.04 億元，這也是讓碧桂園内部壓力最強的一隻。按照投資者預期，"16 碧園 05" 的展期方案是爲其他債務展期探路，接下來其他債務的展期方案也會參考它。
"16 碧園 05" 得以通過，爲碧桂園接下來境内債展期，奠定了一定基礎。
這筆債券展期之路不是很順利，債權人和碧桂園方面經過了兩周的激烈争鋒。早在 8 月中旬，債權人就收到了碧桂園對 "16 碧園 05" 的展期方案，開始讨論具體展期事宜。爲了增加方案的通過率，碧桂園還在随後的公告中，更新了部分增信資産、增加了 " 小額兌付 " 方案。
隻是部分債權人對這個方案不滿意，認爲比其他公司一年，甚至半年的展期方案長。不過也有機構人士表示，這份方案顯示出碧桂園的謹慎狀态，與其到期後可能進行 " 二展 "、" 三展 "，不如一次性把時間拉長。
也有機構持有人表示對首付比例不滿意，也希望碧桂園實控人楊惠妍能夠給出個人擔保。還有部分投資者希望碧桂園能夠先行支付部分利息。
這使得碧桂園和債權人談判持續了多日。談判從最早的 8 月 23 日至 25 日，延長到 8 月 25 日至 31 日，最終還增加了一天，直到 9 月 1 日晚 10 點才結束。
也有投資者表示，已在 9 月 1 日收到了該筆私募債的利息。碧桂園爲了得到足夠的支持票，也盡可能做出了讓步。
最終結果不錯，碧桂園該筆方案展期順利通過了。
碧桂園并不能因此輕松下來。下周，碧桂園還有兩筆合計 2250 萬美元的美元債利息在未按期支付後，30 日寬限期也将結束。有熟悉碧桂園的機構人士認爲，碧桂園還在努力中，最終就看能否壓線支付了。
碧桂園日前公布的中報顯示，截至 2023 年中，其總借貸餘額較去年末下降 4.9% 至 2579 億元，淨借貸比率 50.1%。受到年内銷售額持續惡化與再融資環境疲軟的影響，碧桂園賬面可動用資金持續減少，在手 1305.69 億元，較 2022 年底減少近 170 億元。不過碧桂園手頭的資金已是堪堪保障保交樓罷了。它仍需要加速售樓、出售資産回血，同時與債權人進行進一步談判，以時間換空間。
碧桂園方面也表示，将繼續積極調整銷售及預售活動，以回應市場變化及把握需求。也會繼續采取措施加快銷售回款和其他應收款的回收，并努力盤活業績較差的資産，包括酒店、辦公樓及商鋪，并在需要時考慮處置其在物業開發項目的投資，以産生更多的現金流入。
随着近日政策端頻頻吹風，包括佛山在内的城市宣布認房不認貸、最低首付 2 成，市場也在 " 金九銀十 " 之前，逐漸有了暖意。
碧桂園管理層則在中報中表示，公司始終對中國經濟的前景充滿信心，房地産行業經過這一輪的深刻調整，終将回歸平穩健康發展的軌道，而碧桂園會拼盡全力扭轉當前的困局。
