2023 年 6 月 29 日，伴随着生物醫藥企業來凱醫藥在港股上市，張江科學城的上市企業數量正式達到了 100 家，總市值也突破了 20000 億元。張江成爲了代表國内先進技術發展的創新高地。
像大多數見證了改革開放和城鎮化進程的園區一樣，如今被譽爲中國科技創新搖籃的張江在 30 多年之前還僅僅隻是一片農田。
1992 年，浦東四個國家級開發區中最晚成立的張江高科技園區開發公司正式挂牌。可令人沒想到的是，直到第二任總經理吳承璘上任時，張江高科技園區的開發依然十分有限。
站在龍東大道、羅山路口望去，除了一條窄小的兩車道龍東路外，依然還是一片綠油油的農地，白牆黑瓦的農舍零星地點綴在農田間，半點開發區的影子也見不着。" 沒有錢、沒有地、連辦公場所也沒有 "，這就是張江開發面臨的實際情況 [ 1 ] 。
面對着錢、地、辦公地點的三重困難，吳承璘也沒有就此放棄，先是通過現有土地抵押貸款籌集了 2 億資金；同時将過去租給信源、銀泰等四家公司的土地進行追回，最後還将辦公場所搬至了龍東路路口。而在度過了最初的艱難階段後，新的問題又随之而來：在這樣一片雜草叢生的地方，如何解決企業招商的問題。
幸運的是，在不久之後，張江迎來了它的轉機。
張江藥谷的變遷
在張江高科技園區開園後的第二年，它迎來了第一個入駐的客戶——羅氏制藥。
1993 年 9 月，在三維制藥廠總經理黃彥正的介紹下，彼時羅氏香港制藥有限公司執行董事威廉 · 凱樂來到張江進行考察。望着現場一片廣袤的農田，他隐隐有些擔憂：這裏能否作爲羅氏入駐中國的優選地 [ 2 ] ？
根據當時上海第二制藥廠廠長黃彥正的口述，" 在現場威廉 · 凱樂很驚訝，連說了幾個 nothing，并反複地講這個地方 all countryside（農村）。最後又向我連續發出幾個 why，問我爲什麽帶他到這裏 [ 3 ] 。"
值得一提的是，羅氏制藥在 1988 年就曾經計劃在開發環境比較成熟的闵行開發區建立合資公司，甚至連辦公用地的定金都已經支付，不過由于各種原因最終停止。相較于闵行開發區的車水馬龍，彼時的張江可以說是仍處于百廢待興的狀态。
面對着威廉 · 凱樂的擔憂，張江也是迅速作出回應。不僅黃彥正去參加了羅氏制藥董事會并向他們介紹上海改革開放和浦東張江，還在半年之後就實現了張江建廠地塊的 " 三通一平 "，用實際行動來彰顯誠意。在各方的努力下，上海羅氏項目也在 1994 年 5 月正式簽約奠基，這也标志着張江生物醫藥産業的正式啓航。
羅氏制藥的落地不僅爲張江的生物醫藥行業帶來了先進的管理經驗和産品結構，同時還吸引了一大批跨國制藥公司來張江發展建廠。譬如禮來、勃林格殷格翰、阿斯利康等歐美成熟藥企先後落戶張江，并由此催生出了 CRO 産業鏈的繁榮，睿智化學、桑迪亞，華大天源（輝源）等一大批 CRO 公司在那段時間相繼成立。
以科創 100ETF 華夏（588800）成分股中的美迪西爲例，其創始人陳春麟在擔任 Vertex 科研人員時就曾受邀來到張江進行考察。
也正是在那次考察中，他了解到 " 可能有一批跨國藥企研發中心在這裏落戶，上海藥物所也總體搬遷這裏，國家新藥篩選中心、國家上海新藥安全評價研究中心都将搬到這裏 [ 4 ] "。在海外跨國制藥公司相繼入駐以及對于張江未來發展前景的樂觀預期下，次年陳春麟就選擇回國創業并成立了美迪西，并成爲了第一隻在科創闆上市的 CRO 企業。
經曆了最初的市場換技術以及代工作業的基礎發展階段之後，如今的張江也開始向實現生物醫藥自主創新的階段邁進。随着 2011 年衆多本土研發龍頭諸如恒瑞、瀚森、揚子江以及羅欣等知名企業在張江陸續成立，國内創新藥也迎來了快速發展，創新成果也不斷湧現。
相關數據顯示，張江實現了國内首個 PD-1、首個細胞治療藥物、首個冠脈藥物支架、首個新冠病毒蛋白晶體結構解析。同時截至 2022 年年底擁有累計新藥管線 800 餘個，累計上市一類新藥 18 個，占全國近 20% [ 5 ] 。
雖然自主創新已經成爲了張江現在及未來的主旋律，但其科技創新園區的定位以及資本的孵化同樣不可或缺。
從招商引資到自主孵化
羅氏制藥的到來爲整個張江的生物醫藥産業發展打開了局面，但要将其發展爲張江的支柱型産業，僅僅依靠外部招商引資還遠遠不夠，如何培養出本土的醫藥公司是至關重要的問題。
作爲資本、技術密集型行業，生物醫藥産業的發展離不開政策、人才以及企業的孵化。而張江也以這三個方面作爲切入點來進行探索。
自 1994 年 1 月 7 日，時任上海市副市長的趙啓正在上海羅氏制藥有限公司成立大會上提出了 " 在浦東張江建設‘藥谷’ " 的目标後，張江在醫藥産業上的戰略定位也開始步入了快車道。
先是 1996 年由科學技術部、衛生部等部門明确了 " 張江生物醫藥基地 " 的定位；緊接着 1999 年在 " 聚焦張江 " 的戰略決策下其上升到了上海市委的高度；2005 年更是一舉成爲國家級高科技園區中的一員。張江生物醫藥産業在戰略上的重要性變得日益凸顯。
與此同時，張江還采取了一系列措施來吸引海内外優秀的人才。尤其是在以留學生發展爲例，張江通過設立了留學生服務中心來幫助辦理各項事務、創新 " 中國綠卡 "、引入外籍人才等多種方式來支持留學生歸國發展。對留學生政策的支持與創新也讓張江擁有了更多的初創企業，相關數據顯示，截至 2022 年底張江已累計孵化留創企業一千多家。
除了政策和人才上的呵護以外，初創企業還需要創業輔導、辦公場地以及資金支持等多方面的幫助， 因此企業的孵化工作也變得尤爲重要。
以生物醫藥專業孵化器張江藥谷平台爲例，爲了保障抗風險能力較弱，但具有潛力的中小企業發展，張江推出了張江藥谷公共平台，爲新藥的臨床研究提供涵蓋共性技術服務、産業化服務、公共試驗（檢測分析）服務、運營保障服務、集成軟件服務等 6 個方面的公共服務 [ 6 ] ，從而幫助中小企業實現成果的快速産業化。
人才、政策以及平台的孵化下，張江走出了諸多企業。截至 2022 年年底，張江藥谷培育了超過 450 多個相關領域的創新企業，更有 300 多家企業成功畢業遷出，其中不乏君實生物、華領醫藥、之江生物這樣的知名企業。
張江無疑在生物醫藥領域取得了巨大的成就，但這僅僅隻是張江科技創新産業中的一部分。
在該領域之外，張江還将「招商引資到自主孵化」這一模式複刻到了集成電路以及軟件等其他創新産業中。譬如在集成電路行業，張江通過引進中芯國際、宏力半導體兩大集成電路龍頭企業形成龍頭效應，吸納了一大批上中下遊的相關企業并進行國産替代，目前已經形成從芯片設計、晶圓制造到封裝測試、配套服務完整的産業鏈。
張江不單單隻有生物醫藥一條腿，就科創領域而言，無疑已經走在了全國前列。
曆史進程中的科創契機
産業發展的背後離不開資本的支持，科技創新型企業尤爲如此。通過資本市場的融資功能來提高抗風險能力，提高研發投入，中小創企業才能夠更好地和跨國公司同台競技。
這一點在張江也不例外。自 1994 年 1 月第一家來自張江的企業耀皮玻璃上市後，不少張江企業都尋求上市的途徑，而科創闆的成立也讓越來越多的張江企業叩開了資本市場的大門。
相關數據顯示，截至 2023 年 6 月底，張江超過 2/3 的企業集中在 2019 年— 2023 年上市；而上市的全部 100 多家企業中，又有幾近半數選擇了科創闆上市。
張江的選擇隻是諸多科技創新型企業的一個縮影。在科創闆 " 硬科技 " 的定位下，那些有技術，有潛力的高科技企業趨之若鹜的同時，投資者也可以通過科創闆來享受到産業發展帶來的紅利。
在新舊動能轉化的關鍵節點，科技是未來的發展趨勢這一點毋庸置疑，不論是從産業扶持還是政策鼓勵上，科創闆都代表了未來科技創新最前沿的公司和技術。
但與此同時，由于科創闆對于上市企業的準入門檻相對較低，并且伴随着行業競争下的優勝劣汰，部分公司的發展一旦呈現出後繼乏力的狀态便會被資本市場無情抛棄，因此投資科創闆個股的風險極大。在此情形下，通過 ETF 去對科創闆進行配置無疑是一個不錯的選擇。
目前科創闆共有兩大寬基指數：科創 50 和科創 100。前者主要追蹤科創闆中市值大、流動性好的 50 隻證券，而後者作爲對科創 50 的補充，其針對的是市值中等且流動性較好的 100 隻證券。可以簡單理解爲科創 50 跟蹤的是科創闆市值前 50 隻證券，主要是大盤股；而科創 100 跟蹤 51-150 隻證券，主要以中小盤股爲主。
而在行業分布上，科創 50 主要集中在電子行業，占比達到了 55.1%；而科創 100 更加均衡，涉及到了醫藥生物、半導體、新能源以及信息技術等多個新興科技行業，同時醫藥生物是其第一大成分行業，占比爲 31.16%。
值得注意的是，市值的下沉在帶來更大彈性的同時也會造成淨值的巨大波動。相關數據顯示，自指數基期日起，截至 2023 年 10 月 31 日，科創 50 和科創 100 的區間漲幅分别爲 -12.56% 和 5.38%，而年化波動率前者爲 7.53，後者達到了 9.50。
目前跟蹤兩大指數的産品中，華夏基金旗下的科創 50ETF（588000）是目前市場上跟蹤相關指數中規模最大的産品，而科創 100ETF 華夏（588800）的規模也位居市場前列。因此對投資者而言既可以通過相關産品對科創闆進行一鍵布局，同時也可以根據自身的喜好進行相應的配置。
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參考資料：
[ 1 ] " 爲收回張江兩平方公裏土地，我得罪很多人 " 他爲何橫下一條心，伴公汀
[ 2 ] 助力張江打造生物醫藥産業創新生态，來看他在浦東的創新創業故事，投資上海
[ 3 ] 徐匡迪趙啓正爲何，如此看重這家瑞士企業，想方設法讓它落戶張江，伴公汀
[ 4 ] 藥圈江湖中的張江，你好張江
[ 5 ] 張江：中國生物醫藥創新的發源之地與未來之城，周到上海
[ 6 ] 帶你了解上海張江生物醫藥産業發展曆程，方升研究
[ 7 ] 上海張江藥谷孵化器不斷升級蝶變，是 " 公益 " 還是 " 盈利 "？，方升研究
[ 8 ] 中國 " 藥谷 " 往事，深藍觀
[ 9 ] 揭秘 " 創業公司 " 張江高科成長史：從農田到上海 " 西二旗 "，深響
[ 10 ] 張江生物醫藥産業簡史，科 Way
[ 11 ] 張江：不斷叠代升級的科創之城，新民周刊
[ 12 ] 藥谷故事 | 張江 " 藥谷 " 是怎麽提出來的？，張江藥谷
[ 13 ] 今天，張江本土上市企業滿 100 家！，張通社
[ 14 ] 30 年，79 家，1.9 萬億，張通社
作者：吳文濤
編輯：沈晖
視覺設計：疏睿
責任編輯：沈晖
