财聯社 8 月 10 日訊(記者 彭科峰)最近一段時間以來,人民币中間價與離在岸即期彙率之間的點差有顯著拉大的趨勢。不少市場人士注意到,近期離在岸彙率價格的點差拉大到六七百點的情況已不罕見。
本周以來,特别是 8 月 8 日,當天中間價與離岸人民币即期價差更是一度突破 900 點,當日美元兌人民币離岸即期價格也突破了 7.25 關口。
部分受訪分析師認爲,從相關模型趨勢來看,人民币中間價和即期彙率近期存在較大的背離,有可能意味着央行已悄然啓動逆周期因子調節。但也有部分受訪人士認爲,上述判斷目前還屬于推測,需要繼續觀察。
" 從大趨勢來看,随着美聯儲加息進入尾聲,中國經濟進一步加速複蘇以及下半年進出口形勢改善,預計下半年人民币彙率進一步企穩回升是大概率事件。" 經濟學家宋清輝向财聯社記者表示。
人民币兌美元中間價和即期彙率價格點差拉大
人民币彙率中間價是即期銀行間外彙交易市場和銀行挂牌彙價的最重要參考指标。中國人民銀行于每個工作日閉市後公布當日銀行間外彙市場美元等交易貨币對人民币的收盤價,作爲下一個工作日該貨币對人民币交易的中間價。
一般情況下,人民币即期彙率圍繞中間價,在一定的區間内進行波動,但差距不會太大。以今年 7 月 4 日的數據爲例,當天央行授權中國外彙交易中心公布的人民币中間價爲 7.2046 元,當日上午 10 時,在岸人民币對美元彙率報 7.2394,日内升值幅度爲 0.10%;離岸人民币對美元彙率報 7.2486。
但财聯社記者發現,近期已經多次發生人民币中間價和即期彙率點差拉大的情況。比如 8 月 7 日,人民币中間價爲 7.1380,但當日離岸人民币彙率最低達 7.2054,在岸人民币彙率 7.1949。以離岸即期最低點價格計,其與當日中間價之間的點差也達到 674 點。
某券商宏觀分析師向财聯社記者表示,從曆史數據來看,人民币中間價和即期彙率大幅背離的情況不多見。其認爲,近期此類現象一再發生,應當意味着央行已經悄然啓動了逆周期因子調節,試圖穩定人民币彙率。具體操作方式,是将中間價報價模型由 " 收盤價 + 一籃子貨币彙率變化 " 調整爲 " 收盤價 + 一籃子貨币彙率變化 + 逆周期因子 "。
" 應該是 7 月份開始,監管方面明确釋放穩定人民币彙率信号。比如将企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從 1.25 上調至 1.5。因此央行重啓逆周期因子調節也在情理之中 "。
此外,根據華創證券發布的宏觀彙率模型數據也顯示,自從今年 6 月 26 日起,逆周期因子的影子變量有所顯著的迹象。上述分析師認爲,這也可以側面佐證逆周期因子已經啓動的判斷。
不過,也有業内人士持不同看法。8 月 9 日,上海金融與發展實驗室主任曾剛即對财聯社記者表示,上述判斷目前還屬于推測,還需要繼續觀察。
業内稱近期人民币彙率調整有諸多因素
受訪人士認爲,相對于中間價的 " 穩步緩調 ",人民币即期價格近期受到的擾動因素也不少,這或許也是中間價與即期價格點差拉大的一個驅動因素。
前述某券商宏觀分析師即認爲,近期人民币離岸彙率承壓的市場驅動原因不少。比如,當地時間 8 月 7 日,意大利副總理馬泰奧 · 薩爾維尼宣布,意大利政府将對銀行近期因加息而産生的 " 超額 " 利潤征收 40% 的稅。這導緻大量國際資本買入美元、美債等避險資産,抛售其他資産,從而影響人民币彙率。
另一個原因則是,在近期強勢美元和美債壓力下,部分市場參與者傾向于持有美元,這對人民币彙率也有直接的影響。财聯記者注意到,美元指數在 7 月 18 日觸及 99.5526 低點之後旋即持續反彈,不到一個月時間已經回到 102 上方區間。
面對當前情況,有關部門的底線何在?對此,上述分析師認爲,在當前樓市、股市低迷的情況下,在 " 維護國内金融市場穩定 " 和 " 保彙率 " 之間,央行應當傾向于前者。不過,依據去年的曆史經驗來看,業内目前較爲普遍的判斷是 7.3 左右應當是央行能夠容忍的底線。
經濟學家宋清輝則對财聯社記者表示,彙率的表現最終還是取決于經濟形勢。随着下半年經濟的複蘇,人民币資産依然具備長期的吸引力。目前的人民币中間價和即期彙率的大幅背離不會是常态,下預計下半年這一現象會得到顯著改善,人民币中間價将會彙率基本一直,并保持相對穩定。