生成式 AI 推動了今年的市場大漲，拉高了整個美國股市。盡管科技公司紛紛看好這項技術的巨大潛力，但問題依然沒有得到解答：生成式 AI 将要到何時才會對業内公司的财務狀況産生實質性貢獻？
随着幾大科技巨頭最新季度财報的發布，這種不确定性變得更加突出。關于這項技術可能對相關公司的成本和營收産生什麽樣的影響，投資者也發出了一連串的質疑。
蘋果、微軟、Alphabet（谷歌）、亞馬遜和 Meta 在最新一季度的盈利都超過了市場預期。然而，他們也都沒有給出時間表：AI 何時普遍應用于自家産品和服務、如何對技術收費、AI 将給公司财務帶來什麽樣的影響等還是未知數。其他科技公司就更是如此了。
傑富瑞分析師 Brent Thill 總結了投資者情緒：" 這裏有熱度，但沒有收入。"
但财報季至少也支撐了大型科技公司今年的股價大漲：Meta、亞馬遜和蘋果的股價今年的漲幅都超過 50%。
在今年早些時候罕見地進行了一輪裁員後，成本紀律性對于這些公司的盈利起到了核心作用。對于以往專注于增長的這些大型科技公司來說，這種做法不同尋常。例如，亞馬遜已經裁員 2.7 萬人，而谷歌的裁員導緻第二季度的員工總數減少了接近 9000 人。
尤其是亞馬遜，在經曆了 2022 年的成本飙升後，終于顯示出成本受到控制的迹象。該公司第二季度的營業利潤率增至 5.7%，比今年前幾個月高出兩個百分點，達到兩年來的最佳表現。這一出人意料的複蘇推動其股價在美東時間周四盤後交易中上漲近 9%，市值增加約 1200 億美元。
由于消費者在數碼産品上的支出依然疲軟，蘋果報告的第二季度營收下滑 1%。爲了應對不穩定的經濟環境，蘋果也在加強成本控制。
蘋果首席财務官 Luca Maestri 表示：" 我們知道，過去幾個季度是一段不确定的時期。在控制支出方面，我們一直相當有效。" 此外，盡管有意識地以更快的速度提高了研發支出，但蘋果 " 對控制部分費用增長的能力感到非常滿意 "。
盡管成本問題受到了更大關注，但由生成式 AI 引發的新一輪投資熱已經隐約可見。這引發了外界的疑問：大型科技公司的成本紀律性是否會轉瞬即逝？
AllianceBernstein 的成長型股票投資者 Jim Tierney 說：" 發生在去年底今年初的勒緊褲腰帶隻是短暫的。2023 年強勁的利潤率反彈是否能持續？"
微軟在将生成式 AI 集成至現有産品和服務方面的動作最快，該公司的相關支出也将最先出現上漲。最近一個季度，微軟的資本支出爲 107 億美元，高于華爾街預期。該公司表示，在從 7 月份開始的這個财年中，每個季度的支出都将上升。
摩根士丹利 ( 88.79, -0.35, -0.39% ) 分析師預計，未來 12 個月，微軟在數據中心和設備等方面的資本支出将提高至 500 億美元，比上一年增長 50% 以上，是兩年前的兩倍多。
微軟首席執行官薩提亞 • 納德拉表示，随着 AI 服務站穩腳跟，這方面更高的支出将帶來收入的增長。他将計劃中的投資描述爲 " 替換資本加上一些新資本将創造新的增長 "。
其他公司不太願意準确預測，AI 投資熱将在何時到來。不過它們也表示，2024 年的支出将在一定程度上上升。Meta 首席執行官馬克 • 紮克伯格表示，他無法預測 " 新的 AI 産品将以多快的速度增長 "，因此該公司對需要多少投資沒有 " 明确的把握 "。
最近幾天，紮克伯格等科技公司高管堅稱，即使未來的支出會增加，近期形成的成本紀律性仍将維持不變。傑富瑞的蒂爾表示，在亞馬遜和 Facebook 等公司，這可能會帶來持續的收入增加和利潤率提升。" 目前的增長恢複伴随着利潤率提升，并不是不惜一切代價尋求增長。"
在被問及何時會看到 AI 技術帶來的收入增長時，Alphabet、Meta 和亞馬遜都指出，現有服務嚴重依賴過去的投資。這其中包括 AWS 爲雲計算客戶提供的機器學習服務，以及谷歌和 Meta 向廣告客戶提供的 AI 增強工具。
當談到新一代 AI 浪潮時，他們做出的預測很少。亞馬遜首席執行官安迪 • 賈西表示，這方面技術還處于非常早期的階段，" 馬拉松比賽隻跑出了幾步 "。
他表示說，亞馬遜 AWS 的許多客戶認爲，這方面技術具有變革性，但 " 大多數公司仍在研究如何應用技術，如何訓練模型 "。他堅稱，亞馬遜業務的每個部分都在緻力于生成式 AI 項目，這方面的技術 " 将成爲我們所做工作的核心 "。
AllianceBernstein 的蒂爾表示，目前還沒有足夠的證據去判斷，這将對整個科技行業的收入産生什麽影響。
即便是微軟也隻是提供了謹慎的預測。該公司首席财務官艾米 • 胡德在财報電話會議上告訴投資者，随着這些功能的推出并受到客戶的歡迎，收入将會 " 逐步 " 受到積極影響。在該公司發布财報之前，這樣的謹慎态度未能達到投資者的預期。在接下來的一周裏，該公司股價下跌了 7%。
傑富瑞分析師 Thill 還提到，在幕後，整個行業都在積極探索生成式 AI 的商業模式：我們要如何爲它定價，如何進行銷售？
