IT 之家 9 月 26 日消息，天風證券分析師郭明錤近日再次發布市場研究簡報，認爲蘋果明年推出的 iPhone 16 Pro 和 iPhone 16 Pro Max 兩款機型，會采用 iPhone 15 Pro Max 上的四重反射棱鏡鏡頭。
郭明錤在分析簡報中分析了 iPhone 15 Pro Max 的供應鏈情況，提及由于蘋果提高長焦鏡頭的驗證要求，以及更高的市場需求，導緻價格上漲。
随着規格的改進和需求的增加，該組件的成本将上升約 30%，達到每單位 6 美元至 6.50 美元。
郭明錤預測采用四棱鏡攝像頭的 iPhone 出貨量将在 2024 年增長約 110%，相當于 7000 萬至 8000 萬部。
高需求應該意味着，目前的透鏡供應商大立光電、水晶光電、藍特光學将成爲 2024 年蘋果四棱鏡推廣的主要受益者。
IT 之家在此附上報告原文如下：
結論
大立光、水晶光電與藍特光學的強勁出貨動能有望維持至年底 ( vs. 一般 Apple 供應鏈出貨高峰在 10 月 ) ，原因爲 Apple 出貨前緊急提高 iPhone 15 Pro Max 長焦鏡頭驗證标準且該機種發售後需求優于預期。
大立光 2H23 營收 ( 主要是 4Q23 ) 中，iPhone 15 Pro Max 長焦鏡頭因漲價故貢獻高達約新台币 65 – 70 億元，顯著高于去年 14 Pro Max 的 15 – 20 億元。
水晶光電 ( 一供 ) 與藍特光學 ( 二供 ) 受益于來自大立光稜鏡訂單顯著成長，故産能利用率預期将滿載到年底，并均在 2024 年持續擴産至少 50%。
LGIT 目前的模組良率問題不利近期利潤，但明年因技術能力提升故可能爲 iPhone 16 Pro 四重反射稜鏡長焦模組獨供或主要供應商。
此改變可能不利玉晶光 ( 鏡頭 ) 與高偉電子 ( 模組 ) 取得明年 iPhone 16 Pro 系列的四重反射稜鏡長焦訂單，關鍵在于鏡頭驗證标準提高與模組組裝困難高于預期，需密切觀察明年 4 月前這兩家供應商的驗證結果。
産業背景
iPhone 16 Pro Max 需求高于預期，關鍵賣點爲配備四重反射稜鏡技術的長焦相機。
Apple 爲改善模組良率故緊急提高鏡頭規格，希望藉由更精準的鏡頭組裝 ( 1G3P 鏡頭 + 稜鏡 ) 來補償模組的組裝公差。
因 Apple 緊急提高鏡頭規格與要求擴産，故 iPhone 16 Pro Max 長焦鏡頭單價提升約 30% 至 US$6 – 6.5 ( 美元 ) 。
iPhone 16 Pro Max 與 iPhone 16 Pro 預期均将配備四重反射稜鏡長焦相機，并可能維持目前的高規格标準，以确保相機效能與生産良率。我預測 2024 年配備四重反射稜鏡長焦相機的 iPhone 出貨量将成長約 110% YoY 至 7,000 – 8,000 萬部。
大立光 4Q23 營收與利潤可望擊敗市場預期，2024 年亦将持續顯著受益
大立光爲 iPhone 14 & 15 Pro Max 長焦鏡頭獨家供應商。
iPhone 14 Pro Max 在 2H22 長焦鏡頭出貨量約 3,000 萬個，單價 US$1.5 – 2。iPhone 15 Pro Max 在 2H23 長焦鏡頭出貨量約 3,500 萬個，單價因規格提高故提升約 30% 至 US$6 – 6.5。
故僅憑 Pro Max 長焦鏡頭，大立光 2H23 營收就比 2H22 增加了 NT$50 – 55 億元 ( 主要集中在 4Q23 ) 。若假設大立光其他營收沒有太大變化，預期 4Q23 營收将會有顯著 YoY 成長，擊敗市場預期。
iPhone 15 Pro Max 爲 Apple 4Q23 營收與獲利最重要的驅動，故 Apple 同意顯著提升長焦鏡頭單價 30%，換取并确保大立光的支援。
水晶光電與藍特光學産能利用率滿載至年底，2024 均将大幅擴産
在 Apple 提高 iPhone 15 Pro Max 長焦鏡頭規格前，水晶光電幾乎爲獨家供應商，稜鏡的 2H23 月産能利用率平均爲約 70% 以上。在提高鏡頭規格後，因大立光對稜鏡需求顯著提升，導緻水晶光電産能利用率即便滿載也無法滿足訂單需求，故藍特光學訂單亦顯著增加。
水晶光電爲稜鏡第一供貨商，供貨比重約 70-80%。
爲因應 Apple 在 2024 年的強勁稜鏡需求，水晶光電與藍特光學均預期在 2024 年擴增産能至少 50%。供應比重上仍維持水晶光電與藍特光學分别約 70-80% 與 20 – 30%。
關鍵供應商的訂單 / 成長趨勢分析
大立光、水晶光電與藍特光學因訂單能見度高，仍爲 Apple 在 2024 年積極推動四重反射稜鏡技術的最大受惠者。
若 Android 品牌開始追随 Apple 與積極推廣潛望鏡相機，潛在受益者爲大立光與水晶光電。
LGIT 近期獲利因模組良率議題故有隐憂，但在 iPhone 16 Pro 量産前應可顯著改善。
中性看待 Jahwa，因 VCM 出貨與單價幾乎無變化。
因四重反射稜鏡長焦鏡頭規格提高且模組組裝難度高于預期，故不利玉晶光 ( 鏡頭 ) 與高偉電子 ( 模組 ) 于 2024 年成爲新供應商，需密切觀察明年 4 月前這兩家供應商的驗證結果。站在 Apple 立場，應該會希望玉晶光與高偉電子能成爲新供應商，但供應商之間的技術落差，有時在短期内并非靠 Apple 支援就可彌補，京東方今年出貨 iPhone 面闆的結果低于預期就是最好證明。
