經濟觀察網 記者 鄒永勤 8 月 11 日晚間，深圳燃氣 ( 601139.SZ ) 發布預案公告稱，拟将旗下控股子公司江蘇斯威克新材料股份有限公司（以下簡稱 " 斯威克 "）分拆至深交所創業闆上市。本次分拆完成後，深圳燃氣股權結構不會發生變化，且仍将維持對斯威克的控股權。
公告同時強調，" 本次分拆完成後，斯威克可通過獨立上市擴大資金實力、拓寬融資渠道，加速光伏封裝膠膜業務的發展，進一步增強市場競争力。"
公開信息顯示，斯威克是一家專業從事光伏封裝膠膜研發、生産和銷售的高新技術企業，目前主營産品包括透明 EVA 膠膜、白色 EVA 膠膜、POE 膠膜、共擠 POE 膠膜等高性能光伏封裝膠膜，在全球光伏封裝膠膜市場擁有較高的行業地位和品牌知名度。根據中國光伏行業協會的統計數據，2020 年至 2022 年，斯威克光伏封裝膠膜産品市場占有率位列全球第二。
實際上，斯威克原本是另一家上市公司東方日升（300118.SZ）的控股子公司。2021 年 8 月，主營城市燃氣經營的深圳燃氣出資 18 億元收購斯威克 50% 股權，并于當年 9 月将其合并報表，從而實現了其天然氣和光伏清潔能源雙主業協同發展的戰略。
對于收購斯威克帶來的發展前景，公司顯然是雄心勃勃。在 2021 年年報中，公司在年報中着重指出，" 在光伏領域，公司控股全球第二大光伏膠膜企業江蘇斯威克新材料股份有限公司，開辟光伏新能源賽道，在激勵機制、運營資金、産業鏈協同方面給予斯威克全面支持，推動斯威克經營業績創新高。公司在江蘇、山西、陝西等地并購 210MW 光伏地面電站，成功在深圳、東莞、海豐等城市投資開發 3 個屋頂分布式光伏項目，積極積累光伏項目投資運營業績和經驗。"
深圳燃氣似乎并不滿足于僅僅 50% 的持股，在 2022 年 1 月份便以 " 斯威克擴産項目資金需求 " 爲由，提出對其增資的計劃。其後經過一系列的股權變更，截至本預案公告日，深圳燃氣通過控股子公司深燃新能源及其一緻行動人間接控制斯威克 50.8769% 的股份，爲斯威克的間接控股股東。
在謀求增資的同時，深圳燃氣亦開始籌備斯威克分拆上市的工作。早在 2022 年 4 月 26 日召開第四屆董事會第十次會議及第四屆監事會第十次會議上，深圳燃氣便審議通過了《關于授權公司管理層啓動分拆子公司境内上市前期籌備工作的議案》。議案稱，根據公司 " 十四五 " 發展戰略規劃，結合斯威克業務發展需要，爲了進一步拓寬融資渠道，公司董事會授權公司管理層啓動分拆斯威克至深圳證券交易所創業闆上市的前期籌備工作。
其後經過将近一年時間的籌備後，深圳燃氣于 2023 年 3 月 3 日就分拆斯威克上市一事在江蘇證監局輔導備案。之後，便是 8 月 11 晚分拆斯威克至創業闆上市預案的發布。
預案顯示，通過本次分拆上市募集資金的用途，最主要是投資于年産 3 億平方米太陽能光伏封裝膠膜項目以及補充流動資金，項目總投資總額爲 17.2 億元，拟使用募集資金金額爲 17 億元。其中，年産 3 億平方米太陽能光伏封裝膠膜項目所需投資總額爲 11.2 億元，實施主體爲鹽城斯威克，該項目此前已多次出現在深圳燃氣的公告中。
深圳燃氣在預案中表示，斯威克專注于光伏封裝膠膜業務，屬于資金密集型行業，在生産運營、産能投建、技術研發等方面均具有較高資金需求。目前，斯威克的運營資金主要來源于股東投入、銀行貸款和自身生産經營的積累，融資渠道和手段較爲單一、融資金額有限且成本較高。通過分拆上市，斯威克将擁有獨立的資本市場直接融資渠道，從而補齊資金短闆，解決擴産和研發資金需求。
值得注意的是，斯威克在 2021 年 9 月份并入深圳燃氣後，雖然在當年餘下的 4 個月中表現不俗，但在 2022 年卻出現了增長乏力的情況。統計數據顯示，2021 年 9-12 月斯威克光伏膠膜銷售量 1.20 億平方米，同比增長 16.50%，銷售收入 17.34 億元，同比增長 72.10%，淨利潤 1.90 億元，同比增長 36.95%。但到了 2022 年，斯威克全年年實現收入 63.7 億元，同比增長 65.8%；實現淨利 2.2 億元，同比下降 8.0%。其中，2022 年四季度實現淨利潤 -1.8 億元，同比大幅下降 188.8%。
對此，中信證券的公用環保行業首席分析師李想在研報中指出，由于 2022 年年底光伏産業鏈需求遇冷而供給充沛，光伏膠膜價格大幅下跌，導緻斯威克利潤率承壓：" 我們預計今年疫情影響逐步消除後，光伏裝機放量膠膜需求上升，價格壓力有望緩解，斯威克業績或将重回增長快車道。"
