圖片來源：ICphoto
藍鲸财經記者 王健文
10 月 22 日，" 醫用敷料第一股 " 敷爾佳發布了上市以來首份三季報。上市僅 84 天，敷爾佳交出了一份營收、淨利雙降的财報。
作爲一家網紅面膜品牌，敷爾佳自上市後便持續受到投資者和消費者的關注。敷爾佳也在持續扭轉 " 重營銷、輕研發 " 的外部質疑。
三季報發布後，10 月 23 日，敷爾佳股價低開低走，收于 40.10 元 / 股，較前一交易日下跌 3.95%。
業績股價雙下滑
作爲一家網紅面膜品牌，敷爾佳的爆火與李佳琦不無關系。
2019 年 5 月，敷爾佳首次登上李佳琦直播間，當晚便收獲了銷售 25 萬片的 " 戰績 "。而在網絡上的爆火也讓敷爾佳的業績迅速攀升。2019 年，其營業收入達到 13.42 億元，同比增長 259.44%；淨利潤達 6.61 億元，同比增長 231.20%。
随後數年中，敷爾佳也整體保持了業績增長的态勢。2020 年至 2022 年，敷爾佳的營業收入分别爲 15.85 億元、16.50 億元、17.69 億元；淨利潤分别爲 6.48 億元、8.06 億元、8.47 億元。
不過，2023 年以來，敷爾佳的業績表現卻略顯疲軟。
最新發布的三季報顯示，2023 年前三季度，敷爾佳營業收入爲 13.39 億元，同比增長 1.86%，歸母淨利潤爲 5.36 億元，同比下滑 17.33%。
而僅看第三季度，敷爾佳更是出現了營收、淨利潤雙下滑的情況。2023 年第三季度，敷爾佳營業收入爲 4.71 億元，同比下滑 5.47%；歸母淨利潤爲 1.83 億元，同比下滑 37.26%。
就三季度業績下滑的原因，藍鲸财經緻電敷爾佳，敷爾佳方面回應稱，其前三季度淨利潤下滑主要是受管理費用大幅增加影響。
2023 年前三季度，敷爾佳管理費用爲 6383.06 萬元，較上年同期增長 105.82%。敷爾佳在财報中表示，該項費用增長的主要原因爲報告期内管理人員薪酬、敷爾佳北方美谷房屋及設備折舊費、物業費增長所緻。
此外值得注意的是，敷爾佳前三季度淨利潤下滑，也與其前三季度收到的政府補助大幅減少相關。
前三季度，敷爾佳的其他收益和營業外收入分别爲 1211.22 萬元、84.52 萬元，分别較上年同期下滑了 87.39%、74.55%。
而随着三季報的披露，敷爾佳的股價進一步下探。
今年 8 月 1 日，敷爾佳成功登錄創業闆，發行價爲 55.68 元 / 股。上市首日，其股價于盤中最高觸及 80.04 元 / 股。但此後，其股價持續下跌。至 10 月 23 日收盤，敷爾佳股價報收 40.10 元 / 股，下跌 3.95%。與發行價相比，敷爾佳的股價已跌去 27.98%，總市值也已減少了約 62.33 億元。
轉變 " 重營銷、輕研發 " 形象
對于化妝品、護膚品企業而言，" 高營銷出業績 " 的銷售策略向來被業内所認同。但即便如此，一直以來，敷爾佳也一直深受 " 重營銷、輕研發 " 形象的困擾。
事實上，作爲一家由藥品銷售企業起家的公司，敷爾佳在研發上有着天然的短闆。1996 年，敷爾佳的前身華信藥業成立。彼時，華信藥業主要從事粉針注射劑的處方藥品批發等業務。
2012 年，華信藥業看中皮膚護理産品的發展前景，并與生産企業合作，于 2014 年完成 " 醫用透明質酸鈉修複貼 " 的研發。次年，華信藥業取得 " 敷爾佳 " 商标注冊證書。
不過，由于自身沒有相應生産資質，直到 2016 年，華信藥業才開始與戰略合作夥伴哈三聯開始進行合作，生産醫用透明質酸鈉修複貼。其中，哈三聯負責産品的獨家生産，華信藥業則負責産品的獨家銷售、推廣及品牌運營維護等。
2020 年 11 月，哈三聯成立了全資子公司北星藥業，專門從事第二類醫療器械和化妝品生産及銷售業務。而次年 2 月，敷爾佳通過換股收購的方式取得了北星藥業的 100% 股權。至此，敷爾佳才最終實現了整合産業鏈上下遊，并于今年 8 月登錄了 A 股市場。
正因如此，對于敷爾佳而言，與 " 研發基因 " 相比，其 " 營銷基因 " 顯然更爲強大。
招股書數據顯示，2020 年至 2022 年，敷爾佳銷售費用分别爲 2.65 億元、2.64 億元、3.90 億元，銷售費用率分别爲 16.75%、16.01% 及 22.06%。而 2023 年前三季度，敷爾佳銷售費用由上年同期的 2.90 億元上升至 3.55 億元，同比增長了 22.60%。而銷售費用率也進一步上升至 26.53%。
不過，與其他開展面膜業務的企業相比，敷爾佳的銷售費用率并不算高。2023 年上半年，可比公司珀萊雅、貝泰妮、華熙生物的銷售費用率分别爲 43.56%、46.34%、46.18%，均高于敷爾佳。
而從研發投入上看，2020 年至 2022 年，敷爾佳的研發費用分别爲 147.97 萬元、524.29 萬元及 1542.61 萬元，占營業收入的比例分别爲 0.09%、0.32% 及 0.87%。此外，截至 2023 年 3 月末，敷爾佳僅擁有 8 名研發人員。
也因此，在小紅書等社交平台上，有部分消費者表示，在了解到敷爾佳的研發投入情況和研發人員配置情況後，便對其産品的實際效用産生了一定的質疑。不過，也有消費者表示，實際體驗下來，敷爾佳産品的體驗還算不錯，因此即使其存在上述問題，也會繼續購買其産品。
或許是意識到了研發對于企業發展的重要性，敷爾佳也在持續提升再研發上的投入。三季報顯示，2023 年前三季度，敷爾佳研發費用達到 1561.57 萬元，較上年同期增長了 40.26%，在當期營收中的占比已經提升至 3.32%。而在此前其發布的半年報中顯示，敷爾佳的研發人員也提升至了 22 人。
針對目前企業在研産品的情況，敷爾佳方面對藍鲸财經記者表示，目前，該公司有多項産品在研，包括 III 類醫療器械、II 類醫療器械、修護水乳類産品等類目。此外，企業也正在加強同高校、科研院所的合作。
