每經 AI 快訊，2024 年 1 月 9 日，民生證券發布研報點評海信家電（000921）。
公告回顧：
海信家電 ( 000921.SZ ) 1 月 8 日發布公告，發布 2024 年 A 股員工持股計劃，本次員工持股計劃受讓價格爲 10.78 元 / 股，計劃涉及員工總人數不超過 279 人，涉及股票規模不超過 1391.6 萬股，約占當前公司股本總額的 1.00%，其中授予董（不含獨立董事）、監、高的股份合計占本次計劃的 10.92%。
此外，公司計劃以不超過 27.00 元 / 股的價格回購股票，回購金額上限 / 下限分别爲 3.76/1.88 億計算，據此計算，預計回購數量不超過 1391.6 萬股（約占當前總股本的 1%），不低于 695.8 萬股（約占當前總股本的 0.5%）。
激勵考核目标高于前次，強化中長期穩增長預期：
本輪激勵考核目标高于上輪激勵，彰顯公司發展信心。2023 年初公司發布近幾年首輪股權激勵計劃，重新健全完善了公司激勵機制，其解鎖考核指标要求 24/25 年歸母淨利潤增速不低于 14.8%/12.4%；本輪激勵滾動落地進一步增強了公司骨幹團隊的凝聚力，業績考核目标高于前次激勵，強化了公司中長期穩增的預期。本次計劃考核以 2022 年歸母淨利潤爲基數測算，24/25/26 年淨利潤增速不低于 98%/124%/155%，公司層面解鎖 80%，達到 122%/155%/194% 則可全部解鎖。按目前 Wind 23 年一緻預期計算，24/25/26 年歸母淨利潤同比增速分别爲 13.8%/14.9%/15.3%，24-26 年期間 CAGR 15.1%，預計期間激勵費用分别爲 6343.8/5611.9/2195.9 萬元，占當年歸母淨利潤的 2.0%/1.5%/0.5%，影響相對有限。
投資建議：
激勵落地 + 自上而下的治理改善共振下，公司業績連續多個季度超預期。央空業務作爲基本盤保障盈利能力，傳統白電業務相較龍頭企業仍有充足優化空間，有望持續貢獻利潤彈性，新能源車業務逐步進入收獲期，打開長期想象空間。我們預計 23-25 年公司有望實現營業收入 844.97/928.19/1023.03 億元，同比增長 14.0%/9.8%/10.2%；分别實現歸母淨利潤 29.29/34.03/40.68 億元，同比增長 104.1%/16.2%/19.5%，當前股價對應 PE 爲 10/9/7 倍，維持 " 推薦 " 評級。
風險提示：行業競争加劇，三電新能源熱管理訂單出貨不及預期，海外需求不及預期。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 趙橋 )
每日經濟新聞
