AIGC 概念爆火，股價打着轉上升，但是布局了三個相關業務卻分文未入……中文在線的舉動引來了監管的關注。
近日，中文在線終于發布了深交所關注函的回複。在回複函開頭，中文在線便做出了一頁半篇幅的風險提示。
其 AIGC 業務究竟發展如何？大舉布局卻未見進賬，" 跨界狂魔 " 中文在線放出的 " 長線 " 之下，究竟在等待什麽 " 大魚 "？
沉淪的業績，飛升的股價
2020 年至今，中文在線的跨界之路一刻不停。
以 4567 萬元對價甩賣掉曾花費 17.23 億元買入的晨之科。與愛奇藝、青梧合資設立以影視制作、影視項目投資爲主營業務的中文奇迹。攜手武漢兩點十分文化切入 AR/VR 元宇宙虛拟數字人。以 " 長安鏈 " 爲地基搭建區塊鏈存證平台、開發數字資産并入局 NFT 管理平台……林林總總，共同構成了中文在線目前的轉型地圖。
股民們戲谑地稱，中文在線的這條轉型之路，好似 " 鐵木真西征 "。
日前，中文在線披露 2022 年度業績預告，營收方面，預計 2022 年營收 11.5-12.5 億元，較上年同期的 11.78 億元預計基本保持不變或有微增。
盈利能力方面，中文在線年内預計虧損 2.85-3.65 億元，上年同期盈利 9879.15 萬元，同比預計由盈轉虧。扣除非經常性損益後，預計淨虧損将擴大至 3.25-4.05 億元，而上年同期則實現盈利 2343.89 萬元。
回溯此前數據，自 2015 年上市以來，7 年内公司扣非淨虧損累計超過 25 億元，僅 2018 年公司的扣非淨虧損就達到 19.66 億元。
盡管業績始終困于凜冬，但股價卻早已進入火熱盛夏。
今年 2 月 16 日，中文在線與北京瀾舟科技簽訂了戰略合作協議，稱雙方均認可 AIGC 具有重大發展潛力，并拟在該領域拓展合作。此後兩個月間，中文在線股價累計上漲超 100%，期間兩次觸及深交所《創業闆股票交易特别規定》規定的異常波動标準。
公告顯示，中文在線股票交易于 2023 年 3 月 24 日、3 月 27 日連續兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到 30.53%；于 2023 年 4 月 7 日、4 月 10 日、4 月 11 日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到 32.33%。
在此次對深交所關注函的回複中，中文在線更是對 " 瘋漲的股價做出了風險提示稱，2023 年 3 月 1 日至 4 月 18 日，公司股價累計上漲 107.57%，高于傳媒行業上市公司平均水平；截至 2023 年 4 月 18 日，公司靜态市盈率爲 180.21 倍，動态市盈率虧損，公司市盈率高于傳媒行業上市公司平均水平。
那麽對比此前種種轉型跨界業務，今年内踩中的 AIGC 風口，能否打破僵局，成爲中文在線新的業績增長點？答案或許仍是否定的。
上線 3 款 AIGC 産品，實際收入幾乎爲 0
在 4 月 12 日披露的《股票交易異常波動公告》中，中文在線坦言，截止目前，已上線 3 款 AIGC 産品，國内多家模型公司就采購中文數據正在進行合作磋商，目前尚未簽訂正式合作協議，相關産品尚未産生實際收入。
而這也引來了深交所的關注函，深交所要求中文在線說明公司在 AIGC 領域開展相關布局的具體内容、已上線 3 款 AIGC 産品的具體情況；并要求量化說明公司在 AIGC 方面的近期業務開展情況是否會對公司經營業績産生較大影響。
在回複函中，中文在線表示，公司目前已上線的 3 款 AIGC 相關産品，分别爲 AI 文字輔助創作、AI 主播和 AI 繪畫。
AI 文字輔助創作功能已在公司旗下文學平台上線，其中 "17K 小說網 "AI 文字輔助創作功能主要是文字美化，填寫關鍵詞和輔助短語即可生成對應的文字内容描寫；" 萬丈書城 "AI 文字輔助創作功能主要是 AI 文字輔助續寫。
AI 主播已在有聲書生産中應用，直接輸入文本，通過由神經網絡搭建的黑盒部分，輸出合成高質量仿真音頻（有聲書），加速了網絡文學到音頻内容的生産能力。此外，AI 繪畫已在海外産品中使用，通過文字生圖産生的圖片使用在互動式視覺閱讀中。
對于備受争議的 " 投入規模 " 問題，中文在線表示，公司在 AIGC 領域的布局主要是基于公司海量數字内容（IP）優勢以及完整的商業化路徑，在應用層進行布局，除少量垂類模型的研發外，目前不涉及底層技術的研發，且尚未大規模應用于公司的文字、動漫、視頻等内容的創作中。其表示，在前述領域籌備時間尚短，2023 年初至今已支付的相關人員成本、設備、技術服務費等約 1000 萬元人民币。目前公司 AIGC 相關應用的主要作用是降低成本和提升效率。
對于上述三個産品，中文在線稱，2021-2022 年期間，除 AI 主播産生約 500 萬元收入外，其他相關産品尚未産生實際收入。
成竹在胸亦或畫餅充饑，中文在線未來 " 未 " 來
縱觀中文在線截止目前在 AIGC 方面的布局，業績上除 AI 主播外，其他 AIGC 相關産品尚未産生實際收入。
業務上，AIGC 相關技術尚處于起步階段，中文在線 AIGC 相關産品目前部分功能仍處于進一步研發測試階段，其生産内容的質量、具體使用效果、商業化落地的可行性等均需要進一步驗證确認，能否滿足市場需求亦存在不确定性。
說到其相關産品能否滿足市場需求，當前中文在線的相關産品似乎也未能夠得到相關合作方的青睐。
在回複函的風險提示中，中文在線坦言，目前公司與模型公司的相關合作尚未簽訂正式合作協議，談判中存在商業條件難以達成一緻從而不能形成合作關系的風險；如未來數據包質量不能達到模型公司要求，也存在采集數量不達預期的風險；目前處于磋商階段，不會對公司短期經營業績造成重大影響。
同時，中文在線也提示，AIGC 技術在快速發展期面臨的技術研發不及預期、應用實踐不及預期與行業競争等潛在風險。如未來模型公司技術發展不達預期，可能存在合同不能完全履行的風險。
盡管風險重重前途未蔔，但中文在線似乎仍堅定地看好 AIGC 業務，其表示，上述業務發展情況并不會對公司短期經營業績不構成重大影響。未來随着技術的進一步成熟，可能産出更多有商業價值的應用，相關人員配備将根據業務的進展情況進一步擴充。
然而當前對于布局 AIGC 業務，中文在線究竟是 " 成竹在胸 " 還是在 " 畫餅充饑 " 仍很難定論。比起情理之中的新業務發展緩慢，原有主營業務紛紛駛入慢車道或是擺在中文在線面前更爲緊迫的難題。
在問詢函中，中文在線披露，2022 年度，公司歸屬于上市公司股東的淨利潤爲虧損 2.85-3.65 億元。
業績變動包括多種原因，首先，在線教育業務方面，報告期内，教育部 " 國家中小學智慧教育平台 " 上線運行，資源全部免費使用，受前述宏觀政策環境影響，公司在線教育項目商業化條件不再具備，不再符合資産确認條件，公司計提開發支出減值準備約 1.3 億元；其他減值或資産股權投資公允價值變動約 7000 萬元。
此外，中文在線引以爲傲的 " 老本行 " 有聲書業務發展似乎也出現了瓶頸。受到宏觀經濟環境變化等因素的影響，有聲書業務等客戶流失，加之文化業務收入對應的渠道成本增加，對公司業績的影響金額約爲 8000 萬元。
受公司業績承諾補償股份注銷完成，以及公司持有交易性金融資産産生的公允價值變動損失，2022 年中文在線預計非經常性損益對當期淨利潤的影響金額約爲 4000 萬元。
或因站上風口後選擇謹慎布局，使得中文在線 AIGC 業務發展緩慢。新業務何時能夠貢獻業績尚未可知，原有業務卻紛紛走入發展困局。持續虧損之下，中文在線想要憑借 AIGC 業務 " 一雪前恥 " 仍需長期而論，與之相比，或許盡快找到原有的教育及有聲書業務新的發展點，才是中文在線破局的關鍵。
