作者 | 謝涵
編輯 | 陳彥旭
運營|陳小妍
另鏡 ( ID:DMS-012 )
2023 年,面闆行業仍處于修複之中。
近日,京東方發布 2022 年度财報,其全年營收 1784.14 億元,同比下降 19.28%;淨利潤 75.51 億元,同比下降 70.91%;扣非歸母淨利潤 -22.3 億元,同比減少 109.3%。
受地緣沖突頻發、全球通脹高企、歐美能源危機等宏觀不确定性因素影響,半導體顯示需求受到沖擊。2022 年,半導體行業延續了 2021 年下半年以來的下行趨勢,IT、手機類面闆出貨量大幅下降,TV 類面闆出貨量維持低位。此外,TV 面闆出貨平均尺寸增長态勢短暫中斷,出貨面積首次下降。
面闆行業面對低價競争态勢,價格下滑,毛利率下降,京東方面臨出貨與業績壓力。2022 年,京東方計提資産減值近 115 億元,其中存貨減值約 111 億元。
2022 年,京東方顯示器件業務作爲最大的營收來源,實現收入 1579 億元,同比下滑 22.55%,毛利率在同比下滑 18.4 個百分點,至 7.97%。
在面闆行業整體低迷情況下,打入蘋果供應鏈成爲京東方 OLED 業務的亮眼之處。
今年 1 月,知名蘋果産業鏈分析師郭明錤預測稱,京東方取得 2023 年下半年新款 iPhone 15 與 15 Plus 大部分顯示屏訂單,最快或将在 2024 年擊敗三星和 LG,成爲蘋果 iPhone 系列的最大 OLED 屏幕供應商,三星也不再是 Pro 版 iPhone 屏幕的獨家供應商。
華泰證券研報指出,經過各家面闆廠的減産穩價,TV 類面闆價格在 2022 年三季度觸底,并且在 2022 年四季度和 2023 年一季度連續修複。随着面闆廠持續合力嚴控産能以及終端需求的進一步回暖,預計 TV 類面闆價格有望繼續溫和回升,IT 類面闆價格或将在 2023 年下半年回暖。
行業仍處修複過程
Distinct Mirror
2022 年全球宏觀環境異常嚴峻複雜,半導體顯示市場整體消費信心不足,終端需求低迷,同時,半導體顯示行業也面臨着需求收縮、供給過剩、預期轉弱、内卷嚴重等局面。
受以上因素綜合影響,半導體顯示行業近期持續低位徘徊,主要面闆産品價格呈下降趨勢,導緻存貨中的庫存商品、在産品、原材料等可變現淨值低于其成本,出現存貨減值。
2022 年,公司顯示器件、物聯網創新、傳感、MLED、智慧醫工業務分别實現收入 1579.5 億元、272.5 億元、3.1 億元、8.5 億元和 22.0 億元,分别同比變動 -22.6%、-4.0%、41.8%、84.8% 和 19.3%。公司顯示器件、物聯網創新作爲兩大支柱業務雙雙營收下滑。
在利潤端,公司毛利率爲 11.7%,同比下滑 14.9 個百分比,其中顯示器件、物聯網創新、傳感、MLED、智慧醫工業務毛利率分别爲 8.0%、9.5%、21.1%、-2.1%、17.9%,五大業務毛利率均出現下滑,分别同比減少 18.4 個百分比、1.8 個百分比、1.7 個百分比、5.1 個百分比、7.9 個百分比。
根據咨詢機構數據,2022 年半導體顯示五大應用 ( 電視、顯示器、筆記本電腦、平闆電腦、手機 ) 終端銷量均下降,面闆需求減弱,IT 品牌廠商 2023 年一季度面闆采購量處于低位,面闆廠 大尺寸 LCD 庫存整體處于正常水位之下。
群智咨詢數據顯示,2022 年,全球面闆産值約爲 1011 億美元,同比下滑約 27%。
但車載、元宇宙、專顯、智能手表等應用出貨仍保持快速增長,需求端呈現複雜的結構性差異。
"2022 年二季度到 2023 年一季度,LCD 領域的面闆周期波動幅度很大,原因是多方面的:第一,行業自身的發展規律;第二,2021 年過多過快的增長提前透支了相當大幅度的消費;第三,全球形勢的不穩定和動蕩導緻消費者消費心态趨緊、意願不足。"
京東方董事長陳炎順表示,2023 年面闆行業處于修複過程,先低後揚的趨勢從今年 3 月已經顯現。目前,顯示屏價格已經開始回升。
根據第三方咨詢機構數據,截至 2023 年一季度末,主流 LCD TV 面闆價格迎來全線上漲,由于行業内供給端的稼動率調整和下遊客戶積極去庫存,市場供需關系逐漸趨于健康水平,因此帶來 LCD TV 面闆價格的築底反彈。
京東方首席财務官楊曉萍認爲,當前 TV 主要産品已經開始價格上漲,随着終端需求的改善及按需生産,相信後續存貨減值及整體經營能夠持續改善。
供給端,京東方高管透露,各産線于三季度主動調降産能。行業正逐步形成 " 按需生産、動态控産、健康發展 " 的共識,行業内稼動率持續處于低位。進入二季度,随 TV 面闆采購備貨逐步恢複,LCD TV 稼動率預計緩慢恢複。
産品價格方面,TV 端,低庫存、低稼動以及品牌廠商拿貨動能恢複帶來産品價格全線上漲,3-4 月漲幅繼續擴大;MNT 端,面闆廠控産策略下,3 月主流尺寸價格全面止跌;部分細分市場回暖,呈現局部漲價态勢,NB 端 3 月主流尺寸價格持平。
随着下半年促銷季的到來,終端銷售回暖,品牌方備貨動能延續,LCD 産品将有機會迎來量價齊升。長期來看,随着半導體顯示行業集中度的不斷提升,行業競争将逐漸趨于理性化, 行業的波動将趨于收窄,産品價格将回歸到正常的淡旺季波動。
截至 2022 年末,京東方現金及現金等價物餘額爲 643.82 億元,比 2021 年末減少 122.41 億元。2022 年,京東方研發費用爲 111.0 億元,同比增長 4.6%。
OLED 低價競争
OLED 是未來移動産品、IT 産品的發展的方向之一。BOE 目前有 3 條專用的 OLED 産線,去年,京東方 OLED 出貨量達成近 8000 萬,OLED 全球市場份額第二。2023 年,京東方 OLED 業務出貨量目标是達成 1.2 億片,可折疊 OLED 屏出貨目标從去年的 500 萬增至 1000 萬。
值得注意的是,2022 年 OLED 業務還是發生了較大虧損。受終端消費疲軟的影響,行業整體出貨增長率不及預期。就目前來看,OLED 屏幕正走向液晶屏後路:低價競争。維信諾,天馬,TCL 等加速擴産,低價搶占市場份額。
在柔性 OLED 方面, 從 2021 年四季度起,行業内部分廠商采取低價競争策略,部分入門級産品價格持續下降。同時,受折舊壓力影響,公司柔性 AMOLED 業務短期業績承壓。
2020 年,京東方開始爲蘋果 iPhone 系列提供柔性 OLED 面闆。
根據行業調研機構洛圖科技數據,2022 年度,京東方蘋果 iPhone 系列柔性 OLED 面闆出貨量達 3100 萬片,同比增長 89%。2023 年 1 月,京東方向蘋果 iPhone 的出貨量創下單月最高出貨紀錄,達 500 萬片。
郭明錤認爲,如果京東方能夠獲得 20-30% 的 2024 年下半年高端 iPhone LTPO 顯示屏的訂單,并保持 2024 年下半年低端 iPhone 顯示屏 70% 左右的市場份額,那麽京東方将可能成爲 2024 年下半年新 iPhone 顯示屏的最大供應商。
2022 年,京東方柔性 OLED 出貨量接近 8000 萬,較去年同期提高 31.1%,高端産品占比提升尤爲顯著。
西南證券研報指出,2023 年,預計公司柔性 AMOLED 在大客戶份額将進一步提升,疊加公司在 LTPO、折疊、車載、IT 等細分領域高端産品出貨量的高增,預計價格方面亦将有較好修複,爲公司帶來較好利潤彈性。
根據市場研究機構 Stone Partners 的數據,截至一季度,京東方柔性 OLED 市場份額增長至 27.3%,去年同期市場份額爲 19.2%。
京東方透露,今年一季度,柔性 OLED 出貨數量接近 3000 萬。