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黃金的正确打開方式
文字：绯紅之豬
制圖：果 / 校稿：朝乾 / 編輯：果
人類對黃金的熱愛似乎是刻在基因裏的。博物館裏黃金制品總是被遊客裏三層外三層圍着，" 大金鏈子小金表 " 也是當今社會最直白的财富象征。黃金散發的耀眼光芒，即使跨越千年，依舊吸引着無數的目光。
剛剛過去的上半年，商場黃金首飾櫃台的金價蹭蹭上漲，沖擊每克 720 元的高位。這也讓很多人後悔，爲啥沒有早點 " 上車 "，現在黃金首飾已經漲到了買不起的樣子。
買、買、買不起了 ...
（圖：壹圖網）▼
不光金首飾，跟黃金這兩個字沾邊的東西價格都在猛漲：金條、黃金股、黃金基金……
買黃金，city 不 city？
馬克思在其著作《政治經濟學批判》中寫道：" 金銀天然不是貨币，但貨币天然是金銀 "。這句話的意思是，金銀尤其是黃金，在被人類發現之初，并不是用來當做貨币進行交易的。
古埃及出産的黃金起初并沒有被用作貨币，而是成爲法老權威的象征。法老圖坦卡蒙的墓穴中陪葬了總計 110 千克的黃金，光一個黃金面具就重約 11 千克。
法老金燦燦的陪葬面具
也成爲了古埃及文明的象征之一▼
随着時間的推移，黃金逐漸成爲了重要的高價值貨币。這是因爲，黃金幾乎滿足了人們對于貨币的全部訴求：
金是一種相當稀缺的元素，在地殼中化學元素豐度排名列表裏很靠後。開采和冶煉不易使得小體積的黃金就具備很長的勞動時間，即包含較大的交換價值，而且價值量波動變化較小。
高純度的黃金很軟，易于分割，分割後等量的黃金價值相同。而且金屬金的化學性質穩定，不容易與其他物質發生化學反應，正所謂 " 真金不怕火煉 "。所以，世界各地的人們不約而同地把黃金用于交易。
黃金，具有對抗通脹的天然屬性▼
黃金除了有很高的交換價值，還是一種非常保值的避險投資手段。古話說：" 盛世買古董，亂世買黃金 "，一旦社會動蕩、股市房市暴跌、主權貨币貶值、通貨膨脹嚴重時，大家就會搶購黃金來避險保值。
這年頭，黃金價格蹭蹭上漲，年輕人也從嘲諷 " 大媽 " 到理解 " 大媽 " 再到成爲 " 大媽 "，買金子這件事兒可算是後繼有人了。除了直接買實物黃金之外，還有一種流行做法，就是直接買黃金基金 ETF（518800）。既不用擔心黃金放家裏被偷，又能把握黃金的投資機會，你說 city 不 city？
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金價還繼續會漲嗎？
自 1971 年美元與黃金脫鈎以來，黃金價格的走勢可以說是一路上揚。無論是已經 " 上車 "，還是準備 " 上車 " 的人，腦海裏都會浮現這樣一個問題——金價還繼續會漲嗎？先放結論：未來黃金價格大概率還将繼續上漲。
國際黃金價格的背後，有一套底層邏輯——國際地緣政治、各國央行黃金儲備，以及美聯儲的貨币政策等多重因素，共同影響其走勢。
黃金作爲傳統避險資産
其價格走勢一直是投資者關注的焦點
（" 黃金之城 " 迪拜的金價牌）
近幾年來，伴随着俄烏、巴以沖突不斷，中美兩國多領域博弈，全球多區域持續動蕩，目前還看不到停息的機會。在這種局勢下，人們會更傾向選擇黃金作爲避險的投資手段，于是推高了國際黃金價格。
在影響國際黃金價格走勢的因素中，各國央行黃金儲備的變化常常容易被人忽視。央行增加黃金儲備，同樣會推高國際黃金價格。我國央行自 2022 年 11 月起，連續 18 個月保持黃金儲備增長。截至今年 6 月，我國央行的黃金儲備已達 7280 萬盎司。
黃金在國際儲備投資組合中的重要作用，顯而易見
（圖：國家外彙管理局）▼
不單是我國，今年以來印度央行也已增加超過 9 噸黃金，光 6 月份一月就增持9 噸之多。
多國央行紛紛增持黃金儲備，本質上還是對美元、美債信心下降而選擇多元化分散投資。加上俄烏沖突爆發後，美國凍結了俄羅斯龐大的海外美元資産，這也對其他國家産生了寒蟬效應，加速去美元化的布局。
要想預測國際黃金價格走勢，美聯儲的貨币政策是最直接的指标——美聯儲加息，黃金價格下跌；美聯儲降息，黃金價格上漲。
位于華盛頓特區的美聯儲總部大樓
（圖：shutterstock）▼
這背後的邏輯也比較好理解：美聯儲加息，存款、債券、美債的收益率随之上升，投資者因此更願意投資到這些收益率更高的渠道而不是黃金。
此外，美聯儲加息後，伴随而來的還有美元走強、吸引力變大、購買力變強，投資者也更傾向于持有美元。投資黃金的人變少了，黃金逐漸走勢疲軟、價格下跌。反過來如果美聯儲降息，則會朝着黃金價格上漲的方向發展。
凡事也有特例，比如這一輪金價的上漲可是從 2022 年下半年就拉出了序幕，之後經曆了美聯儲的暴力加息還繼續扶搖直上。究其原因，央行的大力購金、地緣政治帶來的避險需求也都推動了這期間的金價上漲。
那麽現在，随着美聯儲加息步伐漸近，已經在高位的金價還能繼續強勢嗎？我們先來回顧一下美聯儲的這一輪貨币政策的背景。
新冠疫情期間，爲了挽救陷入嚴重衰退的美國經濟，美聯儲采用了激進的多輪降息與 " 無上限 " 量化寬松，簡單說就是大水漫灌哐哐往市場上砸錢。
2022 年初，受寬松貨币政策及俄烏沖突導緻能源價格大幅上漲等因素影響，美國出現了幾十年以來最嚴重的通貨膨脹，社會物價高漲、失業率攀升。
2022 年一整年，美國經濟都受困于急劇惡化的通貨膨脹
爲了壓制通貨膨脹，美聯儲從 2022 年 3 月份開始多次加息，直至當前的 5.25%~5.50% 高點。加息固然可以壓制物價上漲，降低失業率，但長此以往又會造成貸款利率上漲、企業投資及人民生活成本增加、降低經濟活力甚至出現通貨緊縮。
現在，美國的通脹率、失業率已被控制到較低的水平，因此業界預測，今年下半年美聯儲将會開啓降息以刺激經濟增長。
美聯儲主席鮑威爾所透露的信息
也在暗示着美聯儲降息的腳步越來越近
（圖：AP）▼
今年上半年，國際黃金價格的走高其實一定程度上也是市場對降息的提前反應。未來美聯儲一旦執行降息政策，黃金有沒有希望迎來新一輪上漲呢？
顯然，黃金作爲戰略儲備資産，未來在整個貨币體系中的占比會不斷上升。當前全球去美元化的進程繼續推進，美國大選及全球地緣不穩定的局面也還依然存在，黃金的避險屬性在未來可能會被繼續放大。
黃金在手心中穩
（紐聯儲将金塊儲備在地下金庫中）
（圖：紐約聯邦儲備銀行）▼
而長期來看，黃金與美債實際利率的負相關性非常明顯。後續如果美聯儲開啓降息，黃金資産大概率會走強。無論是從避險屬性還是金融屬性來看，黃金現階段的利好邏輯都是比較明朗的。
中美博弈的新戰場
近年來，大家常在新聞裏聽到中美貿易戰、科技戰，但事實上，中美在金融領域也爆發了一場沒有硝煙的戰争。
美國憑借其超級大國的綜合實力，維系金融霸權長達七十多年。如今中國已成長爲世界第二大經濟體，越來越多的國際貿易使用人民币來結算。
中國的國際地位和影響力在迅速提升
（圖：圖蟲創意）▼
美元地位受到挑戰，美國又怎會善罷甘休？丢失金融霸權，就等同于失去通過美元來收割全世界财富的機會。
如果從這個角度思考，就不難理解爲何我國央行連續 18 個月增持黃金儲備了——爲中美金融戰作戰略資産儲備。
增持黃金，可以增加我國的主權貨币信用。人民币若想成爲世界性貨币，就要讓各國都認我們的錢，願意花我們的錢。這就需要人民币擁有堅實的信用，而央行充足的黃金儲備，正是建構人民币信用的基礎。
國家增持黃金，好處多多
增持黃金，還能爲我們的金融系統兜底，減少金融風險。回望 1998 年亞洲金融危機，新興經濟體央行的黃金儲備占比相對較低，是它們被國際遊資輕松狙殺的重要原因。所以在過去 10 年内，中國和俄羅斯的央行一直在積極增加黃金儲備。
增持黃金，還是有效的去美元化手段。美聯儲的貨币政策，一向是爲救自家經濟哪管别家洪水滔天。天下苦美聯儲久矣！現在看來，去美元化已成爲全球大勢所趨，美元輕松收割大家辛苦積攢多年的财富的日子，終于要到頭了。
在過去的 15 年裏
中國以人民币結算的貿易份額大幅增長▼
由于我國本土的金礦無法滿足市場需求，國内礦業龍頭紫金礦業，近年來在塞爾維亞、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、澳大利亞，哥倫比亞、蘇裏南等國四面出擊，獲得了一大票金礦開采權，保障了我國的黃金生命線。
受以上種種因素的影響，去年我國黃金的産量與消費量實現了雙增長。根據中國黃金協會數據，2023 年全國黃金産量約 519.289 噸，同比增長 4.31%；全國黃金消費量達 1089.69 噸，同比增長達 8.78%。具體來看，2023 年的黃金消費量中，黃金首飾依然占了絕對的大頭，達到 706.48 噸，金條及金币 299.60 噸，工業及其他用金 83.61 噸。
不僅國家愛 " 囤 " 黃金
老百姓也愛買黃金
黃金消費的紅火，背後是金價的不斷創新高，畢竟能同時兼顧消費和投資價值的東西并不多。除了直接買實體黃金之外，大量的投資者把目光瞄向了黃金基金 ETF（518800），既省去了保管的風險，變現也更加容易。
風險提示：
基金規模及成交額變化波動
不預示未來表現▼
深圳水貝的黃金批發市場一度火出圈，号稱黃金 " 華強北 "。但緊随其後的就是質檢問題、保管問題、回收損耗問題等等。至于那些把黃金托管在金店而後被 " 跑路 " 的新聞也是屢見不鮮。說到底，因爲看好金價走勢而去買黃金實物其實大可不必，黃金基金 ETF 反倒是更好的選擇。
它追蹤的就是根正苗紅的上海黃金交易所挂盤交易的 Au99.99 合約，既不會上當也不用鎖在保險櫃，就跟買賣股票一樣方便，牢牢跟上金價的步伐。
風險提示：指數 / 基金過往表現不代表未來▼
這段時間，股市總體上還是不太給力，處在震蕩回落狀态。反觀房地産，雖然已經出台了堪稱 " 史上最寬松 " 的房地産政策，但也難恢複往日的火熱。歸根結底，還是大家掙錢難、攢錢難、不敢花錢，既怕投資賠本，更怕哪天突然遭遇裁員。
這種時候，大家還是要找到具備避險屬性的理财手段，既有望跑赢通脹，萬一自己被裁員了又能維持生活所需。黃金或可一試，雖然不能保證大富大貴，但當下的投資價值确實值得重視。老祖宗亂世囤黃金的智慧，在今天對我們的投資依然具有很強的指導意義。
注：僅供參考，不構成任何投資建議。黃金基金 ETF 成立于 2013-07-18，2019 年 -2024Q2 業績 / 業績比較基準收益分别爲 19.01%/19.75%、13.65%/14.44%、-4.74%/-4.14%、9.17%/9.80%、16.22%/16.83%、14.37%/14.66%。來源：基金定期報告。過往表現不代表未來。黃金基金 ETF 主要投資對象爲黃金現貨合約，預期風險收益水平與黃金資産相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨币市場基金。如需購買相關基金産品，請詳閱基金法律文件，根據自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金産品。投資需謹慎。
上下滑動查看參考資料：
1、《金價持穩！2024 年 7 月 10 日各大金店黃金價格多少錢一克？》
2、馬克思：《政治經濟學批判》第二章第 4 節——貴金屬
3、《" 玩家 "" 買爆 " 了黃金基金 基金公司也吃不消：暫停申購！》
4、《6 月末我國外儲規模爲 32224 億美元 央行黃金儲備連續兩個月不變》
5、《央行連續兩月停止購金 現貨黃金仍觸及 2390 美元 / 盎司高點 " 風向标 " 失靈後金價怎麽走？》
6、《美國就業數據提振黃金走勢 各國央行 " 逢低買入 " 趨勢未改》
7、《上半年金價漲幅超 12% 多國央行繼續增持黃金 黃金 " 牛市 " 尚未落幕》
8、《狂飙的黃金與脫鈎的美元：支撐金價新高的因素是什麽？》
9、《現實版 " 黃金大劫案 "：金價猛漲後，金店老闆破産跑路》
* 本文内容爲作者提供，不代表地球知識局立場
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