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文｜侃見财經
時隔兩年多之後，格力地産再次撿起了 " 念念不忘 " 的免稅業務。
12 月 8 日，格力地産發布公告稱，拟發行股份和支付現金購買珠海市免稅企業集團有限公司 100% 股權；格力地産将以兼并重組方式，将免稅業務資産注入上市公司。
實際上，早在兩年半之前，格力地産就曾發布定增預案拟收購珠海免稅，不過由于原董事長魯君四後來被立案調查的原因，格力地産的收購案不得不被按下暫停鍵。
正當大家以為格力地産會放棄免稅業務時，沒想到格力地産在完成董事會換屆後便馬不停蹄地繼續推進珠海免稅案，從這一動作中不難看出，格力地産對于免稅業務的 " 執念 " 到底有多深。
在公告披露後的第二個交易日，格力地産毫無懸念地以漲停闆開盤，并全天封死漲停闆，足可見投資者對格力地産有多看好；而若從 10 月 11 日的收盤價 4.97 元 / 股開始計算，截至 12 月 12 日收盤，短短兩個月時間格力地産的股價更是大漲超過了 57%。
不過，經過侃見财經梳理發現，除了收購珠海免稅之外，在多元化轉型方面，近年來格力地産也有過多次的嘗試，但最終都是無功而返，而從财報來看，近年來格力地産的業績正在持續下滑，今年前三個累計季度淨利潤更是虧損了 6087 萬。
從種種迹象來看，對于已經在走下坡路的格力地産而言，大家都将珠海免稅視為 " 解藥 "，但收購珠海免稅就真的可以幫助格力地産擺脫困境嗎？
被 " 嫌棄 " 的格力地産
看到格力地産這個名字，很容易會讓人想到如今的家電巨頭——格力電器。
不過，其實格力地産并非格力電器的子公司，在 2015 年之前，這兩家公司都隸屬于珠海國資委旗下的格力集團，而在 2015 年之後，随着格力集團将所持有的格力地産全部股權出讓給珠海投資，格力地産和格力電器之間已經沒有太多的聯系。
從股權來看，2015 年之前格力地産和格力電器可以算得上是 " 平級 "，但由于格力集團對于地産業務的 " 不感冒 "，格力地産自誕生以來便處處被 " 嫌棄 "，在許多的場合中，董明珠都表示格力電器不搞金融和房産，甚至公開表明 " 格力地産跟我完全沒有任何關系 "。
根據資料顯示，格力地産早在 1999 年便已經成立，不過當時的格力地産還隻是格力集團的一小塊業務；2004 年，時任格力集團董事、副總裁的魯君四被委派至地産專責工作小組，當時給其分配到的創業資源隻有 300 萬元、7 名員工和一間 9 平方米的辦公室。
由于資源匮乏，而且集團内部 " 重電器、輕地産 " 的态度，格力地産雖然在很早就已經成立，但卻一直發展緩慢，一直到 2009 年，随着格力地産通過借殼完成上市，格力地産才算是向前邁進了一大步，不過由于仍然歸于格力集團旗下，格力地産依然走得十分緩慢。
從數據來看，在 2009 年其上市的第一年，格力地産的營收為 11.57 億，淨利潤為 2.35 億；而到了 2014 年格力地産 " 單飛 " 前的一年，其營收為 14.66 億，淨利潤則為 3.13 億，在那幾年地産行業高速發展的大背景下，格力地産 5 年時間營收卻僅僅增長了 26.7%。
由于格力集團對于地産業務的不待見，格力地産在集團内部的地位頗為尴尬，這種情況一直維持到了 2015 年，随着格力集團正式将其所持有的格力地産的 51% 股權轉讓給珠海投資，格力地産從此不再受格力集團的支配，其才開始擺脫之前的困境。
不過，從現在來看，雖然沒有了格力集團的束縛，但同時也失去了這棵 " 大樹 " 的庇護，格力地産的發展也并沒有多好。
極速 " 狂奔 "，卻敗走多元化
擺脫了集團的束縛，格力地産在單飛後開始極速 " 狂奔 "。
在拿地方面，2014 年 12 月，格力地産以樓闆價 65832 元 / 平方米的價格，拍下了上海的 " 浦東單價地王 "，高調宣布進軍一線城市；此外，格力地産又在一年多以後聯合其他地産商拍下了上海松江區的地塊，其中格力地産擁有 70% 權益，這塊土地甚至被冠以 " 泗泾地王 " 之稱。
從數據來看，2014 年全年，格力地産的營收不過 14.66 億元，但聯合其他地産商拍下上海的 " 浦東單價地王 " 卻耗資了 16 億，從這一操作中不難看出格力地産已經在 " 冒進 " 發展。
而除了拿地之外，格力地産還開始了多元化轉型，在 2015 年 4 月推出了 "3+1" 戰略——形成以房地産為主業，海洋經濟産業、口岸經濟産業和現代服務業三大闆塊并舉的局面。
此外，格力地産還高調宣布進軍 " 大金融 " 行業，投資 12.5 億元成立了珠海海控金融、珠海海控小貸和上海海控保理三家公司，開始了 " 全方位式 " 的發展，從現在來看，當時董明珠明确表示不會搞的地産和金融，格力地産在單飛後全部都做上了。
不過，雖然格力地産在極速 " 狂奔 "，但從數據來看，其業績卻并沒有明顯的增長。
根據曆年的财報數據顯示，在 2015 年時格力地産的營收為 25.45 億，淨利潤為 13.71 億；而到了 2021 年，格力地産的營收為 71.33 億，淨利潤則為 3.21 億，雖然營收在 6 年時間裡翻了接近 3 倍，但淨利潤卻下滑了 76.6%，典型的 " 增收不增利 "。
而在業務的營收占比方面，雖然早在 2015 年就提出了 "3+1" 戰略，但格力地産的大部分營收卻依舊來自地産業務上。根據 2021 年的财報數據顯示，其地産業務的營收為 63.81 億，占收入的比例高達 89.46%，其他業務的營收則為 6.57 億，占收入的比例僅為 9.21%，很顯然，格力地産的多元化戰略已經走向了失敗。
此外，随着格力地産這些年的 " 冒進 " 發展，其負債也在明顯上升。
以 2021 年的數據為例，在 2015 年時，格力地産的負債總額為 166.5 億，而到了 2021 年，其負債總額就攀升到了 239.1 億，6 年時間負債總額上升了 72.6 億。
免稅是格力地産的 " 解藥 " 嗎？
面對不算成功的多元化轉型，格力地産将目光瞄到了免稅業務上。
2020 年 5 月，格力地産首次公開收購珠海免稅的計劃，交易對價約 122.15 億元。消息一出，格力地産連收 8 個漲停闆，并收到上交所的問詢函，關注是否存在内幕交易。
在大股東的推動下，收購珠海免稅項目的進展迅速；不過讓人沒想到，在 2020 年 12 月，格力地産原董事長魯君四因 " 涉嫌證券市場内幕交易 "，被立案調查，而格力地産對珠海免稅的收購重組也由此被按下了暫停鍵，其股價也持續在低位盤整，最低一度下探至 4.5 元 / 股。
不過，格力地産并沒有放棄免稅業務，在完成了董事會換屆後，格力地産在今年 12 月 7 日宣布再次推進免稅業務——公司拟發行股份和支付現金購買珠海市免稅企業集團有限公司 100% 股權；格力地産将以兼并重組方式，将免稅業務資産注入上市公司。
而在公告披露的第二天，格力地産毫無懸念地以漲停闆開盤，并全天封死漲停闆，足可見投資者對格力地産有多看好；若從 10 月 11 日的收盤價 4.97 元 / 股開始計算，截至 12 月 12 日收盤，短短兩個月時間格力地産的股價更是大漲超過了 55%。
然而，面對已經大漲的股價，很多人或許會疑問——免稅真會是格力地産的 " 解藥 " 嗎？
很顯然，答案并不确定因為從數據來看，截至 2021 年，格力地産收購的珠海免稅 MALL 的用戶數量為 148.6 萬人，而中國中免的用戶數量高達 2000 萬人，兩者之間存在的差距極大。
此外，免稅業務并非高增長業務，其天花闆十分明顯。還是以中國中免為例，在經過了 2021 年的高速增長後，今年以來其業績已經開始回落，截至今年第三季度，中國中免前三季度的營收增速為 -20.47%，淨利潤增速則為 -45.48%。
從分析來看，很顯然，免稅業務并沒有大家想得那麼美好，而如今格力地産的股價之所以會大漲，很大一部分的因素來自情緒的炒作；對于如今的格力地産而言，免稅業務在未來會否真的成為 " 解藥 " 還未得知，但面對已經大漲的股價，我們更應該謹慎 " 一地雞毛 " 的故事會再次上演。
