文 | 張佳儒
編輯 | 德小強
1 月 6 日，浙江勝華波電器股份有限公司（以下簡稱 " 勝華波 "）新版招股書在證監會官網披露，此前的 2022 年 5 月，勝華波披露過一版招股書，同年 10 月，勝華波收到首次公開發行股票申請文件反饋意見。
勝華波主營業務為汽車雨刮器總成、座椅電機等汽車零部件的研發、生産和銷售。主要客戶包括上汽集團、中國一汽、東風集團、廣汽集團、長城汽車、吉利汽車、佛吉亞、麥格納、安道拓、李爾、飛适等。
勝華波是一家典型的家族企業，王上勝、王上華和王少波三兄弟持有 100% 的股份，報告期内，三年半 4 次分紅 3.05 億元，自然都流入三兄弟的口袋。
王上勝兄弟分完 3.05 億元，轉身帶領勝華波向資本市場募集資金 4.02 億元，用于年産 450 萬套雨刮器擴容項目和年産 1500 萬台座椅電機擴容項目等。
在王上勝兄弟的帶領下，勝華波存在大額關聯方資金拆借情形，還存在轉貸、個人卡代收代付等不規範情形。在影響業績的因素中，勝華波應收賬款巨大，幾乎每年都有上億元的壞賬準備。
王上勝兄弟 100% 持股，三年 4 次分紅 3.05 億
王上勝、王上華和王少波，三兄弟名字的最後一個字連起來就是勝華波。勝華波這家公司，把家族企業特征寫進名字。
招股書顯示，王上勝、王上華和王少波通過勝華波集團合計持有 60.00% 的股份；王上勝直接持股 20.00%；王上華直接持股 10.00%；王少波直接持股 10.00%。三人為兄弟關系，直接和間接持有 100.00% 股份，為公司實際控制人。
看下簡曆：王上勝，1957 年出生，高中學曆，現任公司董事長；王上華，1958 年出生，中國人民大學 MBA 結業，現任公司董事；王少波，1966 年出生，大專學曆，現任公司董事。
從簡曆上看，三兄弟中最年輕的王少波也有 57 歲，最年長的王上勝 66 歲。一般來說，家族企業持股比例都很集中，但 100% 持股的還是少見。
家族企業的一個典型特征，就是在上市前大手筆分紅，把資金留在實控人的口袋，轉身再向新股東們要錢。
2019 年至 2021 年，王上勝兄弟三人通過四次現金分紅分别從勝華波拿走 1.2 億元、1.15 億元、5000 萬元和 2000 萬元，合計約為 3.05 億元。這樣的分紅金額，占歸母淨利潤的比例如何？
業績來看，2019 年至 2021 年和 2022 年 1-6 月，勝華波營業收入分别為 17.83 億元、19.28 億元、25.08 億元、13.4 億元；歸母淨利潤分别為 1.75 億元、1.92 億元、2.1 億元、1.05 億元。
根據公開數據計算可得，2019 至 2021 年三年，王上勝兄弟合計分紅約為 3.05 億元，公司三年歸母淨利潤合計約 5.80 億元，分紅額占歸母淨利潤的比重約為 52％。
向實控人大額資金拆借，每年近上億壞賬準備
在王上勝兄弟 100% 持股的情況下，勝華波向實際控制人大額資金拆借。
申報材料顯示，發行人（勝華波）部分員工與發行人、勝華波集團、實控人親屬、發行人供應商等存在大額資金往來，且存在發行人向控股股東、實際控制人及其他關聯方大額資金拆借情況，合計資金達 52410.26 萬元。
資金管理方面的問題，是反映發行人内部控制措施是否有效的重要體現，常見典型瑕疵包括資金占用、資金拆借、違規擔保等問題。
監管要求說明，報告期内發行人員工與發行人供應商及發行人關聯方存在較多資金往來的原因及合理性，是否存在資金體外循環或被關聯方資金占用情況；發行人向關聯方大額資金拆借相關資金流向、使用用途、歸還資金來源，是否收取資金占用費及合理性。
除此之外，報告期内，勝華波還存在轉貸、個人卡收付款等内控不規範行為。勝華波在招股書中披露，董事會認為，本公司内部控制于 2022 年 6 月 30 日在所有重大方面是有效的。
招股書還披露，在影響業績的因素中，勝華波幾乎每年都有上億元的壞賬準備。
報告期内，勝華波壞賬準備分别為 9198.65 萬元、10799.68 萬元、10454.80 萬元和 10182.41 萬元。
勝華波表示，公司壞賬準備主要由應收賬款及存貨跌價準備産生。
報告期各期末，勝華波應收賬款分别為 68855.22 萬元、80537.01 萬元、 96616.64 萬元和 107267.19 萬元，占當期流動資産的比例分别為 52.01%、 52.67%、53.99% 和 54.78%，占當期營業收入的比例分别為 38.61%、41.77%、38.52% 和 80.07%。
對于每年上億元的壞賬準備和大額應收賬款，勝華波表示，公司主要客戶為資金實力和商業信譽良好的整車制造商或大型跨國零部件供應商，壞賬風險較小。
綜合來看，勝華波股權高度集中，存在實控人控制不當風險。财務方面，勝華波應收賬款占營收比例巨大，每年有近上億元的壞賬準備，壞賬無疑是影響業績的重要因素。
對于勝華波 IPO 進展，我們将持續關注。
商務合作：18518982166（微信同号）
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