文 | 李詠岚
編輯 | 彭孝秋
近日，北京凱普林光電科技股份有限公司（以下簡稱 " 凱普林 "）更新二輪問詢函，其早在今年 5 月向科創闆提交上市申請。
凱普林是激光綜合解決方案的提供商，是國家級專精特新 " 小巨人 "。其主要産品爲半導體激光器，光纖激光器以及超快激光器，可廣泛應用于科學研究、醫療健康、精密加工、消費電子等諸多領域。
業績方面，2020 — 2022 年間，凱普林的營業收入分别爲 3.69 億元、4.96 億元、7.22 億元，近三年複合增長率爲 39.84%；歸母淨利潤爲 -1220 萬元、-6886 萬元、2097 萬元；毛利率爲 36.28%、26.97% 和 34.61%。
2021 年凱普林營收大幅增長的基礎上，其毛利率不升反降。根據招股書披露，主要産品之一的光纖激光器通過持續降價來搶占更多市場份額，因而犧牲了部分利潤。
圖：近三年業績
半導體激光器是凱普林的核心産品，可廣泛應用到泵浦源、材料加工、激光雷達、醫藥健康等領域。根據賽迪咨詢的研究報告，2021 年國内半導體激光器銷售市場中凱普林的市占率位列第二。2020 — 2022 年間，半導體激光器産品實現營收分别爲 2.37 億元、2.81 億元、3.89 億元，占比分别爲 64.94%、57.25%、54.62%。
光纖激光器是凱普林當前的重點發展産品，主要應用于激光切割與激光焊接。2020 — 2022 年間，光纖激光器産品實現營收分别爲 0.99 億元、1.89 億元、3.01 億元，占比分别爲 27.02%、38.57%、42.28%。
圖：主營業務構成
客戶方面，科研機構是凱普林主要的下遊客戶。目前，凱普林的主要客戶包括了中科院、中物院、佳士科技、大略激光、中電科。
圖：公司前五大客戶情況
對比同行業來看，凱普林的産品整體利潤空間也相對較小。其在招股書上将銳科激光、英諾激光、長光華芯、炬光科技、傑普特作爲可比公司。上述可比公司近三年毛利率均值分别爲 38.56%、44.14%、42.25%。而凱普林的綜合毛利率爲 36.28%、26.97%、34.61%，均低于行業平均水平。
凱普林的創始人陳曉華在清華應用電子技術專業畢業後，于兩家光電技術企業就職，随後便成立了凱普林，而清華大學經管學院教授謝偉也被納入公司 " 麾下 "，擔任公司的獨立董事。在陳曉華的帶領下，2014 年凱普林推出了規格爲 100 微米 100w 的半導體激光産品，填補了國内該領域的空白。
目前高性能激光器市場基本由美國 IPG（美國光纖激光器巨頭）、德國通快（全球激光切割機龍頭）等國外企業占領，凱普林能否在不斷擴大市場份額的同時解決利潤問題，實現更多激光器産品的國産替代，需要繼續關注。
