文 | 新立場 Pro
11 月 13 日，騰訊發布其 2024 第三季度财報，總收入 1672 億元，同比增長 8%；Non-IFRS 經營利潤 613 億元，同比增長 19% ，已連續八個季度利潤增長超收入增長。
從收入結構看，騰訊遊戲繼續充當主要收入和利潤增長動力，而相關闆塊增值服務收入占比已經連續三個季度持續穩定在 49%。去年全年這一闆塊收入占比爲 49%，今年有望維持或降低占比進一步走向财務健康化。
此次财報，原本的 " 網絡廣告 " 闆塊更名爲 " 營銷服務 "，視頻号、小程序及微信搜一搜廣告庫存需求強勁，帶動該闆塊業務收入同比增長 17% 至 300 億元，收入占比同比增長兩個百分點。
金融科技及企業服務業務收入同比增長 2% 至人民币 531 億元，其中理财服務收入因用戶規模擴大及客戶資産保有量增長而同比增長，而支付服務收入則有所下降。
作爲騰訊業務表現的晴雨表，騰訊支付服務的收入在近一兩年的變化耐人尋味，微信支付也在通過尋求外部增量渠道（如淘寶）來尋找新的增長點。
另一方面，衆所周知騰訊的視頻号業務有望成爲下一個增長引擎，其中視頻号電商更爲關鍵。然而曾經被視爲視頻号電商的優勢之一微信支付，如今接入外部電商平台，似乎跟視頻号電商的發展方向走上了不同的路。
01、騰訊 " 晴雨表 "，微信支付走出去的一年
今年前三個季度騰訊的金融科技及企業服務業務增速都在放緩。
今年 Q1 該闆塊同比增長 7%，其中金融科技服務收入增長爲個位數百分比，主要由于線下消費支出增長放緩及提現收入減少。其他細分闆塊增長較爲強勁。
到了 Q2 同比增長 4% ，其中金融科技服務收入增速仍然是個位數百分比，商業支付收入增速進一步放緩，同時由于風險管控措施的提升使得消費貸款服務收入下降，而理财服務收入錄得雙位數百分比增長。
Q3 該闆塊收入同比增長 2% 至人民币 531 億元。金融科技服務收入同比基本保持穩定，其中理财服務收入因用戶規模擴大及客戶資産保有量增長而同比增長，而支付服務收入有所下降。
從 Q1 到 Q3 ，該闆塊隻有支付服務持續表現相似。
原因之一，能在理财及消費貸款闆塊中找到答案：Q2 理财服務收入錄得雙位數百分比增長，Q3 理财服務收入因用戶規模擴大及客戶資産保有量增長而同比增長；Q2 開始消費貸款的風險管控措施提升。用戶資産保有量增長的同時消費貸款意願下降，消費支出所得服務收益自然下降。
另一方面，微信商業支付主要依托于微信内的商業生态，其中包括生活服務，線下零售，以及線上零售等。但目前看來被寄予厚望的新增長點 " 線上零售 " 還未發揮更大作用。此次财報中顯示，微信小程序交易額超 2 萬億元，同比增長十幾個百分點，主要得益于線下服務，如點餐、電動車充電及醫療服務等應用場景中有更好的覆蓋與更優的解決方案。
在整體趨勢不變的情況下，騰訊就商業支付闆塊另尋他法，将微信支付接入到淘寶平台是方式之一。
今年 2 月就已傳出過微信支付接入淘寶的消息，到了 9 月底，淘寶則正式宣布接入微信支付。
據知情人士透露，早在 2021 年，淘寶曾主動向騰訊提出接入微信支付的請求，卻遭到了拒絕。但不管是從消息透露還是從淘寶近幾年的發展來看，淘寶可能早已有意願接入微信。而直到今年 Q3 季度這件事才正式落地，目前看來可能跟上述騰訊在支付服務闆塊的收入增長狀況有關。
現在國内兩大電子支付平台氛圍微妙。其背後的兩大生活服務生态，支付寶和微信對于自身未來增長點的評估大方向是一緻的，都是外部新消費渠道增量，疊加内部生态盤活。
支付寶如火如荼地做起了 AI ，推出 AI 生活服務平台支小寶，用戶可以通過語音讓智能助手調用支付寶内的生活服務，本質上是想把支付寶生态換個方式串聯；而在此前淘寶宣布接入微信支付的同期，京東時隔多年又與支付寶重新握手。
微信支付除了從淘寶這樣的其他平台找增量，也在嘗試從自身生活服務生态找增量，隻不過是用視頻号電商的方式。
除此之外，二者也都在進一步發展支付技術。此前微信支付嘗試過的刷掌支付 11 月上旬落地新加坡；支付寶下半年也推出了 " 碰一碰 " 支付并正在處于大面積地推階段。但物理上更新支付方式無異于存量博弈，對于二者的增量支點仍需觀察。
研判支付寶和微信的商業生态，兩方下一個增長差異點來到了 " 做 AI，還是做電商 " 這樣的選擇中。
02、微信新增長引擎，小店向内拓寬的一年
衆所周知，騰訊的視頻号業務有望成爲下一個增長引擎，視頻号帶來的增益橫跨微信三大收入闆塊。視頻号直播（推測主要是打賞）與遊戲同屬于增值服務闆塊，視頻号廣告與微信搜一搜屬于營銷服務闆塊，視頻号電商相關的商家服務費用以及支付手續費屬于金融科技企服闆塊。
正如開頭所說，今年騰訊前三個季度增值服務闆塊收入占比都穩定在了 49% 。視頻号涉及的業務中，視頻号電商的發展又主要會影響另外兩個闆塊。騰訊收入結構進一步健康化的重點，就是視頻号電商。
這一季度視頻号營銷服務收入同比增長超過 60%，主要來源于财報所說的 " 微信系統性加強了交易能力，廣告主越來越多地利用微信營銷工具來提高内容曝光率并推動銷售轉化 "。根據研究數據顯示，視頻号 2023 全年 GMV 分布主要集中在線上零售業務。簡而言之，視頻号在營銷服務闆塊的收入增長，主要來源于微信進一步打磨私域電商的配套設施。
此前 Q2 季度時，企業服務業務收入實現十幾個點的增長率，也受益于視頻号商家技術服務費的增長。
而在微信整體簡潔的産品設計語境下，視頻号電商的本質是官方打磨 To C 産品，第三方做 To B 層面标準化較低的商家服務。
從 C 端用戶層面，作爲視頻号電商最終承接轉化的關鍵功能模塊，視頻号小店目前已經改名爲微信小店，并在此次财報中同步更新提及。這意味着視頻号電商在微信内的戰略高度再次提升。
在商家服務層面，微信前有小程序電商、企業微信，現有視頻号電商，微信積累的第三方服務生态可以繼續發揮作用。
微信小店的推出也進一步簡化商家入駐流程，降低入駐門檻及保證金，并支持店鋪及商品信息在搜一搜，公衆号體系、視頻号體系、小程序體系等多個微信場景内流轉，繼續向内拓寬版圖。
不過，得到更多資源總是伴随着代價。在視頻号電商落地之初，微信支付被視爲視頻号電商的最大優勢之一。但在微信小店改名之後的一個月，微信支付正式接入淘寶，微信支付帶給微信電商體系的優勢能量級必然會減少。
暫且不論這兩件事對于騰訊而言哪個決策更早，從騰訊财務視角看來，淘寶隻能夠給微信支付本身帶來增量，但微信支付增量帶給騰訊整體的收入增量卻十分有限，自然不及下一個增長引擎視頻号電商對于微信整個服務生态全方位的影響。
微信支付是騰訊的，而微信小店是微信的。微信支付和微信小店，一個是騰訊财務晴雨表，一個反映出騰訊下一個增長引擎的動力，顯然現在走上了不同路。
除非微信支付還能從淘寶獲得除了支付服務收入增量以外的東西。
03、寫在最後
從整個電商發展進程的視角來看，視頻号電商誕生的時機有些微妙。
此前淘寶誕生之初的那個年代，淘寶，菜鳥，支付寶皆屬于阿裏系，内部交易服務閉環，互爲優勢。現在随着阿裏本身的發展，這些閉環也走向開放。到了今年，整個互聯網行業更有互聯互通的趨勢，微信支付接入淘寶，京東支付寶重新握手，視頻号電商接下來的發展大環境便是如此。
此時再回頭看馬化騰在騰訊周年慶上發表的文章《關于 Debug 的一些方法和思考》，" 中庸的産品也能有市場的時代過去了，未來最終決定成敗的是能不能提供最好的産品和服務。" 整篇文章處處沒提視頻号電商，但卻有視頻号電商的影子。
如此看來，如果減少了微信支付帶給視頻号電商的優勢，那麽打磨産品，做服務，Debug，對于視頻号電商來說确實是最重要的。
