作爲吉利集團商用車闆塊唯一一家上市公司，漢馬科技（600375.SH）2022 年仍然在面臨虧損難題。其 2022 年淨利潤虧損達 14 億，三年虧損更是達到 32.5 億。針對其 2022 年年報，上交所發送問詢函要求其結合公司盈利能力較弱、淨資産較小等情形，說明持續經營能力是否存在重大不确定性。
但在回複首輪問詢函的當日，漢馬科技還一并發布了《發行股份購買資産并募集配套資金暨關聯交易的預案》，公司拟收購控股股東旗下的資産，同時通過定增的方式募資。在該公告發出不到 1 小時，上交所再次緊跟問詢。
钛媒體 APP 了解到，這場交易普遍被外界認爲是吉利集團對漢馬科技的搶救性注資。但面對種種質疑和風險，依靠吉利的救助，漢馬科技似乎沒那麽容易走出泥潭。
标的公司去年淨利潤虧損 407 萬元
根據漢馬科技發布的《發行股份購買資産并募集配套資金暨關聯交易預案》顯示，公司拟通過發行股份的方式向 " 吉利四川 " 購買其持有的 " 南充發展 "100% 股權，本次交易完成後，南充發展将成爲漢馬科技全資子公司；同時，公司并向不超過 35 名符合中國證監會規定條件的特定對象發行股份募集配套資金。
據了解，吉利四川是吉利商用車集團的全資孫公司，而吉利商用車集團還持有漢馬科技28.01% 的股份，爲上市公司控股股東，因此，本次收購構成關聯交易。
公開資料顯示，标的 " 南充發展 " 的主營業務爲新能源大中型客車整車及核心零部件的研發、生産、銷售和服務。但事實上，就在本次交易前，吉利四川才剛剛将其 6 米以上大中型新能源客車資産注入南充發展。
雖然交易标的評估等尚未完成，但從預案披露的未經審計财務數據來看，南充發展短時間内實現 " 脫胎換骨 "，但公司的經營現金流仍然爲負，而如果從之前的财務數據看，南充發展似乎并不能算一個優質标的，其 2022 年度淨利潤虧損 407 萬元，2021 年則虧損 805 萬元。
因此，自身存在業績危機的漢馬科技去收購一個并不算優質的标的，外界普遍認爲這隻是纾解其财務困境的一種手段，重點并非在于收購，而在于募資。
對于此次交易的背景，漢馬科技也坦言，是基于近年來财務狀況面臨一定的困境。由于宏觀環境及行業形勢的雙重影響，公司近年來主營業務面臨收入增長乏力、業績下滑、資産負債率高企的經營困境。面對危機，公司主動謀求新發展，轉型清潔能源汽車作爲未來業務專注發展方向。此次拟通過發行股份購買資産形式，收購控股股東吉利商用車集團旗下的新能源大中型客車業務标的資産南充發展 100% 的股權，是實現上市公司發展戰略的重要舉措。
通過本次重組，上市公司将有效加強在新能源大中型客車業務領域的布局，提高科技創新發展潛力，增強公司的資産質量和持續經營能力。據了解，本次交易價格目前尚未最終确定，預案顯示，經交易各方友好協商，本次發行價格爲 5.86 元 / 股，不低于定價基準日前 20 個交易日公司股票交易均價的 80%。
" 虧損大王 " 能否 " 止虧 "？
不過，此番緊急資産重組引起了交易所的關注，在發布預案的當晚，上交所火速下發二次問詢函，要求公司對其持續經營能力、應收賬款、資産減值等事項的具體情況進一步明确。并詢問要求其說明收購資産交易是否專爲應對第一次問詢而籌劃；若本次交易未能完成，公司持續經營能力是否存在重大不确定性。
目前，漢馬科技主營業務涉及重卡、專用車及汽車零部件的研發、生産與銷售。主要産品涵蓋重卡底盤、重卡整車、混凝土攪拌車、散裝水泥車、混凝土泵車、半挂牽引車、工程自卸車、發動機、變速箱、車橋等系列産品。
钛媒體 APP 注意到，漢馬科技自從上市以來，财務表現一直較差。2004 年上市至 2009 年，其營收整體保持增長，但盈利一直不多。2011 年完成對華菱汽車的重組，當年淨利潤大增至 5.05 億元。但是，正是這次并購帶來短暫的業績爆發，最終卻導緻上市公司一直在爲此還債。2014 年，業績承諾期剛過，華菱汽車随即爆雷，由盈轉虧，2015 年繼續大幅虧損并創下 9.5 億元的虧損記錄，随後幾年勉強度日。
漢馬科技近 20 年營收情況
漢馬科技近 20 年淨利潤表現
2020 年 9 月，漢馬科技迎來吉利集團入股。但吉利收購漢馬科技以來，其業績不增反降，虧損逐年加大。2020 年至 2022 年，公司營業收入分别爲 64.28 億元、53.20 億元和 34.29 億元，歸母淨利潤分别爲 -4.91 億元、-13.36 億元和 -14.66 億元，營業收入和淨利潤均呈逐年下滑的态勢。
據漢馬科技2023 年一季度報告，報告期内，公司實現營業收入 6.14 億元，同比減少 33.32%；歸屬于上市公司股東的淨利潤 -4593.88 萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤 -2.07 億元；經營活動産生的現金流量淨額 -2.28 億元，淨資産僅剩 1.26 億元，資産負債率高達 97.82%。
若漢馬科技2023 年繼續大額虧損，公司可能出現 2023 年末淨資産爲負的情形。而根據上交所股票上市相關規則，一旦淨資産轉負将觸及退市風險條款。
因此，對于漢馬科技來說，當前确實需要大筆資金和資産的注入，但面對上交所種種的财務數據質疑以及并不算優質的标的，此番交易能否纾解漢馬科技的虧損 " 頑疾 "，仍然是未知。（本文首發钛媒體 APP，作者 | 于瑩）
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