2023.03.30
國泰君安期貨：需求難尋亮點，進口量同比下滑【短期震蕩運行】
昨日鎳價收漲 0.79% 至 179550 元 / 噸前期海外宏觀施壓鎳價，下遊逢低備貨疊加第一季度進口量不及預期導緻低位庫存邊際去化。由于海外加息預期降溫，疊加國内政策提振消費預期，鎳價處于階段性回升之中。但是，由于多個項目計劃于 2023Q2 投産，年中累庫壓力或限制鎳價上方空間。因此，預計現實低庫存與中期供應壓力形成博弈，短期有望以震蕩運行爲主。
從下遊不鏽鋼來看，收跌 1.50% 至 15080 元 / 噸，夜盤跌破一體化成本線。短期由于需求修複低于預期，庫存去化緩慢，市場悲觀情緒導緻下遊偏觀望情緒，而上遊出貨壓力不減，低價出貨意願偏高，或給予盤面一定的壓力。但在盤面跌破一體化成本線後，短期關注原料價格的變化。
新湖期貨：鎳短缺明顯緩解 鎳價重心将繼續下移【逢高建立空單】
格林美電積鎳項目以及金川每月新增 600 噸，純鎳短缺已較此前明顯緩解。而且俄鎳以 SHEF 計價出售金屬增強了市場對于鎳短缺緩解的預期，鎳價持續下跌。但電解鎳 - 硫酸鎳價差已大幅收窄，硫酸鎳産電積鎳項目利潤有限，鎳豆産硫酸鎳虧損明顯減小。而且上周上期所及 LME 庫存均下降，全球電解鎳庫存仍舊處于低位，短期鎳價下方面臨一定支撐。但中期随着精煉鎳新增項目産量逐漸釋放，精煉鎳供應将由短缺轉爲過剩，鎳價重心将繼續下移，可考慮逢高建立空單。
中信建投期貨：鎳鐵成交連創新低，鎳市承壓運行【偏空頭】
宏觀面，銀行業擔憂持續減弱，隔夜市場普遍向好。産業方面，近期需求端略有好轉，不鏽鋼下遊采購稍有增多，但價格提振作用尚未明确體現，高庫存背景下不鏽鋼價格繼續下行，鎳鐵成交再創新低，打擊市場信心，滬鎳亦在沖高之後快速回落。當前消費端尚未對市場帶來提振作用，鎳闆塊或繼續偏弱運行。
操作上，滬鎳輕倉做空，不鏽鋼暫觀望。
五礦期貨：印尼産量持續增長 國内供需基本面邊際回暖但持續性有待觀察【震蕩操作】
國内基本面方面，周三現貨價格報 185300～190600 元 / 噸，俄鎳現貨對 04 合約升水回落至 270 元 / 噸，金川鎳現貨升水 5150 元 / 噸。進出口方面，根據模型測算，鎳闆進口虧損維持，短期國内供需基本面邊際回暖但持續性有待觀察。鎳鐵方面，印尼鎳鐵産量持續增長下國内總體供應維持平穩增長和過剩趨勢。綜合來看，基本面邊際走強但短期鎳鐵和精煉鎳實際需求改善程度和持續性仍有限。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存去庫加速，需求弱現實和經濟回升預期博弈，現貨和期貨主力合約價格震蕩，基差維持升水。短期關注國内産業鏈基本面回升拐點和海外宏觀風險減緩對原料價格支撐，中期關注中國和印尼中間品和鎳闆新增産能釋放進度。預計滬鎳主力合約震蕩走勢爲主。
華泰期貨：不鏽鋼價格繼續下挫 現貨成交冷淡【逢高做空】
當前鎳仍處于中線利空與低庫存現狀的矛盾之中，後期純鎳和鎳中間品供應皆存在較大 的增量，原生鎳正在由結構性過剩轉爲全面過剩，鎳中線供需偏空。不過短期來看，全 球精煉鎳顯性庫存仍處于曆史低位，低庫存狀态下鎳價彈性較大，資金情緒的力量不容 忽視；雖然中線鎳闆産能預期增量較多，但預期産能增量仍存在不确定性；加之 NI2304 合約臨近交割月，其持倉量明顯高于滬鎳倉單水平，近期受到外圍情緒提振後，鎳價表 現偏強，處于反彈階段，但後市鎳價仍以逢高抛空思路對待。
廣發期貨：供需走弱預期壓制，反彈無力【偏空頭】
此前進口持續虧損和鎳價急跌，貿易商拿貨意願降低，現貨供應略有偏緊。需求尚未回暖， 市場成交疲軟。現貨升水換月下調。内外庫存去化，對鎳價形成支撐。短期反彈力度不足，暫觀望；中線供應趨松，仍然延續反彈空思路。
