來源：獵雲精選，文 / 王非
2024 年第一天，YY 從 " 小甜甜變成了牛夫人 "。
三年多前，百度斥資 36 億美元慷慨訂婚，成爲彼時互聯網史上最大并購案。官宣三天後，YY 就遭到渾水做空，但這并未影響雙方 " 熱戀 "。
如今，" 證 " 還沒領到，百度在協議最終截止日後宣告 " 退婚 "，天價彩禮或将悉數返還。
對于 YY 來說，身爲事實上的 " 外嫁女兒 "，娘家人歡聚集團的發展重心已然在海外市場，回門後如何自處，則是其不得不思考的尴尬問題。
在 1 月 1 日百度發布的公告中提到，其關聯方 Moon 會就終止股權收購協議後交易未來安排尋求與歡聚進行協商，探讨合理解決方案。
随後，歡聚方面也表示，正在尋求法律建議，并将針對百度的通知考慮其可以采取的所有選擇。
換言之，一切尚未塵埃落定，雙方或将進行長期的 " 拉鋸戰 "。
開局：李彥宏進，李學淩退
早在百度與 YY 傳出绯聞時，就有業内人士分析稱，" 一個認爲有得打，所以接盤；一個認爲沒得打，所以撤退。"
一方面，錯過了短視頻的百度，正在向長視頻乃至直播發力。
2020 年 5 月，百度上線直播，在随後的萬象大會上，李彥宏宣布，宣布将 " 做以信息和知識爲核心的直播 "；6 月，原 YY 遊戲直播負責人、虎牙創始人古豐加入百度，成爲直播團隊負責人；9 月，百度執行副總裁、百度移動生态負責人沈抖表示，" 百度直播月覆蓋用戶已過億 "。
與此同時，直播電商驟然興起，直播市場的新發展空間，李彥宏顯然也不想再錯過。
在百度龐大的用戶覆蓋之下，收購 YY，能夠爲後者提供前端流量支持，推動 YY 在更大的生态體系裏加快成長；對于百度而言，收購 YY 不僅能爲其帶來現金流，也能通過 YY 的團隊收獲其直播業務所需的資源支持。
另一方面，歡聚早在 2016 年就開啓全球化嘗試，逐步将重心轉向海外市場，并已取得了不錯的成績。
2020 年二季報顯示，歡聚全球平均移動端月活躍用戶同比增長 21.0% 至 4.571 億，其中 91% 來自海外市場。李學淩當即表示：" 歡聚将堅持全球化的戰略大方向不動搖，在全球拓展更多市場。"
幾乎在雙方官宣的同一時間點，歡聚發布的三季報也顯示，其海外業務已經可以撐起自身的未來：總營收達 62.864 億元，其中 BIGO 收入達 33.948 億元，已經占據了過半的收入，而淨收入與直播收入的大幅度增長，都得益于 BIGO 的用戶持續增長及直播收入持續增長。
而由于 YY 其他收入減少，第三季度，歡聚其他收入同比下降了 20.8%。換言之，" 甩掉 "YY 後，歡聚甚至可以更好。
面對重心在國内市場的 YY，李學淩或許也早已做好了告别準備。2020 年 10 月，虎牙、鬥魚宣告合并（最終同樣未能實現）。随後，YY 将賣身百度的消息第一次傳出。彼時，他在朋友圈中寫下，" 以前專注于戰鬥，總想着赢，今後要專注于給别人提供價值 "，這也被看作是 " 告别感言 "。
插曲：渾水做空，無礙熱戀
有意思的是，就在百度與 YY 正式簽署 " 收購協議 " 三天後，知名做空機構渾水公司的做空報告緊随而來。
渾水在報告中稱，通過研究了近 1.5 億筆交易，預期歡聚旗下 YY 直播業務報告的營收中有近 90% 爲僞造數據，且歡聚集團海外直播業務 BIGO LIVE 的營收數據也存在 80% 的僞造成分。按照渾水的估算，歡聚營收造假比例高達 84%，即便是按最保守的估算該數據的造假比例也高達 73%。
相關報告顯示，直播平台上 " 打賞 " 主播的道具大多數爲主播本人不斷 " 内循環 " 此前收到的打賞，甚至還有部分 " 打賞 " 來自 YY 服務器。其中，YY 直播有約 50% 的禮物打賞收入來自 YY 服務器，另外有約 40% 的收入來自外部機器人或者主播刷單。
渾水隔空發問：百度真的想購買一個幾乎全是假業務的 " 增長 " 嗎？
對于做空報告的發布時間節點，渾水方面也解釋稱，早在百度收購 YY 的消息發布之前就在撰寫這份報告。
隻是，彼時的百度與 YY 已然官宣，對于這種觸黴頭的糟心事，正在熱戀期的雙方也隻能捏着鼻子認了。
百度與 YY，選擇 " 一緻對外 "。
歡聚集團回應稱：渾水的報告充滿了對直播行業和直播生态的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。
百度方面也表示，在訂立有關收購的購股協議前及渾水發表有關 JOYY 的做空報告後，均曾進行财務、法律及商業方面的盡職調查。
如今，回頭來看，如果渾水的報告再早三天，一切會不會不一樣，誰又敢保證呢。
中局：YY 遇冷，百度回 AI
此後數年間，YY 與百度直播的融合，并不盡如人意。
2021 年年底，YY 直播和百度迎來大規模人事變動，YY 直播總裁、原歡聚集團高級副總裁張瑩，百度副總裁、移動生态用戶增長部負責人、互動文娛平台總負責人曹曉冬離職……
一位百度直播的前員工曾說，"YY 和百度直播沒有整合好，兩者沒有平衡到位 "。兩塊業務都歸曹曉冬負責，但經常掐架，百度直播搶 YY 的資源，YY 後來也對百度直播毫不客氣，畢竟兩者一個在百度總部，一個遠在千裏之外的廣州，協調事宜遇阻。
此後，市場瞬息萬變，百度寄予厚望的直播業務終究未能騰飛，YY 也悄然由曾經的 " 小甜甜 "，終于變成了 " 牛夫人 "。
2023 年，大模型熱潮，來勢洶湧。百度 2017 年時 "All in" 的舊愛—— AI，再次站上風口浪尖，并終于開始反哺百度。
李彥宏在 2023 年 2 月發布财報時就表示，" 憑借在 AI 領域的長期投入，百度将抓住即将到來的 AI 拐點，爲我們的整個業務組合——從移動生态到智能雲、自動駕駛、智能硬件等——開拓全新的機遇。"
同時，在發給百度全員的财報信中，李彥宏重點介紹了百度将在三月份推出的生成式 AI 産品文心一言（ERNIE Bot），宣布計劃将多項主流業務與文心一言整合。
後續，文心一言的發展也并未讓百度失望。2023 年 11 月發布的第三季度财報顯示：近三個月内，文心一言向全社會開放，百度發布文心大模型 4.0 版本，目前文心一言用戶數已達 7000 萬。
最終，百度該季度的營收達 344.47 億元，歸屬于百度的淨利潤（non-GAAP）達 73 億元，同比增長 23%，營收、利潤均超市場預期。
李彥宏也在财報發布後表示，" 在生成式 AI 和基礎模型的新興機遇背景下，百度不斷強化技術、改進産品，特别是推出了文心大模型 4.0，這是百度最強大的基礎模型。我們還利用文心大模型和文心一言的能力，重構了消費級、企業級産品及自身運營，在帶來 AI 原生體驗的同時，不斷提升效率。"
" 退婚 "：不是終局，而是起點
終于，在 2024 年開年第一天，百度通過一紙公告宣布 " 退婚 "。
根據公告，百度關聯方 Moon 曾于 2020 年 11 月 16 日與歡聚集團就 YY 在國内視頻娛樂直播業務簽署股權收購協議，并約定如未在最後期限日之前完成交易交割，交易的任何一方有權終止協議。
截至 2023 年 12 月 31 日即協議最終截止日，股份購買協議規定的交割前提條件未能全部滿足。
此前，雙方簽訂的收購協議顯示，收購交割完成需滿足某些條件，其中包括 YY 直播并無受到任何重大不利影響、YY 直播的财務報表在所有重大方面都公允地反映其經營業績、取得政府監管部門的必要審批、JOYY（歡聚集團）完成有關 YY 直播的若幹重組步驟，以及 JOYY 訂立爲期 10 年的不競争承諾，同意不會在 JOYY 直播業務的某些領域與百度競争。
雖然，百度方面在公告中僅稱 " 交割前提條件未能全部滿足 "，但據澎湃新聞消息，有知情人士表示，"YY 一直在獨立運營，收購一直沒獲批，就跟買房拿不到房産證、沒辦法過戶一樣，交易肯定沒法繼續下去。"
上述知情人士表示，交割條件沒有滿足，雙方都清楚哪裏沒滿足，在此期間百度爲了維持業務的平穩，一直在代管，并且雙方都在爲交割條件滿足作努力，" 宏觀環境的不穩定性确實給交易帶來更多不可預料的影響。收購終止有利于百度，解套止損。"
百度可以潇灑 " 退婚 "，但有人歡喜有人憂。盡管分析師認爲，" 該公告爲雙方協議日到期的正常動作，不會影響 YY Live 正常運營。" 對于 YY 來說，顯然不能坦然接受。
根據百度此前在年報中的披露，如果 " 拟議交易最終終止并解除，則可以通過退還預付款和釋放托管金額的方式收回。" 換言之，就是 YY 回到歡聚，歡聚退還收到的 20 億美金并将百度放在托管賬戶的 16 億美金釋放。
三年多的青春，" 終究是錯付了 "。歡聚方面當即表示，" 正在尋求法律建議 "。
需要注意的是，這并不是終局，反而是新的起點。雙方的 " 拉鋸戰 "，才剛剛拉開大幕。
