财聯社 9 月 3 日訊 （記者 曹韻儀）跨越流動性轉松後，央行投放大幅回籠，但資金面依然維持較松狀态。今日，央行依舊保持逆回購投放規模僅 12 億元，由于逆回購存量仍然高于 1.4 萬億元，市場預計本周央行将大幅淨回籠。
據業内觀點，9 月政府債供給将形成約 9667 億元的繳款壓力，從單月融資額來看不及 8 月和 5 月水平，預計對資金面仍存在一定擾動，但整體可控。市場認爲，考慮到中下旬資金面仍将承受近萬億政府債供給壓力、與季末跨節假日的資金需求的擾動，不排除降準的可能。
月初資金面轉松 央行本周預計大幅淨回籠
月初央行連續淨回籠，今日央行開展了 12 億元逆回購操作，中标利率爲 1.7%。因今日有 4725 億元 7 天期逆回購到期，當日實現淨回籠 4713 億元。
" 資金面在 8 月底提前轉松，但是目前央行逆回購存量仍然高于 1.4 萬億元，預計本周央行将大幅淨回籠。" 華福固收徐亮認爲。
昨日，資金利率漲跌不一。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行 1.3 個基點報 1.516%，7 天 Shibor 上行 4.2 個基點報 1.689%。截至昨日收盤，從回購利率表現看，DR007 加權平均利率下降至 1.6912%，低于政策利率水平。上交所 1 天國債逆回購利率（GC001）下降至 1.845%。
從本月資金面的擾動因素來看，業内指出，9 月單月融資額不及 8 月和 5 月水平，預計對資金面仍存在一定擾動，整體可控。國聯固收表示，9 月國債到期壓力仍大，但較 8 月淨融資規模或有所回落。據估算，9 月各關鍵期限國債平均發行規模提升至 1370 億元，保持相對較強的發行力度；但當月國債有 8351 億到期，因此淨融資進度或将放緩。
" 四季度國債發行或較爲均衡，淨融資約 1 萬億，國債發行供給壓力或有所減輕。預計 9 月地方債延續發力态勢，繼續趕進度。9 月地方債計劃總發行規模約 8806 億元，淨融資或達到 7019 億元。由此，9 月地方債發行進度有望達到全年預計發行規模的 78%，後續有望如期足額發完。" 國聯固收李清荷表示。
" 展望 9 月，除了常規繳稅、繳準幹擾，需要關注政府債券發行供給擾動，預計财政支出及實體融資需求複蘇情況等。綜合考慮，央行應對短期流動性波動工具豐富，積極财政與穩健略偏松貨币政策基調，預計市場流動性繼續保持合理充裕格局。" 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對财聯社記者表示。
9 月降息降準是否會落地？
月初流動性轉松後，中下旬資金面仍将承受近萬億政府債供給壓力、與季末跨節假日的資金需求的擾動。市場認爲，在此背景下，财政支出情況以及央行呵護态度成爲 9 月資金面的重點，不排除降準可能。
" 我們認爲央行将在 9 月繼續支持性的貨币政策立場，加大公開市場投放力度以穩定季末流動性，不排除降準可能。9 月中下旬起，資金面或将有所承壓，而财政支出加力有望補充超儲規模。" 李清荷認爲。
華西證券劉郁團隊認爲，9 月存在降準可能，降息落地還需謹慎。"9 月作爲跨季月，銀行存在短期資金缺口，存在降準的可能性，2019 年和 2023 年 9 月央行曾經降準。不過對于關于降息操作，在當前銀行息差偏低的背景下，我們傾向于認爲央行操作可能還是會偏審慎，等國慶後三季度數據基本塵埃落定，或才是決定降息與否以及幅度大小的時點。"
民生銀行首席經濟學家溫彬也對财聯社記者表示，考慮到疊加政府債擾動、後續月份 MLF 到期量将逐步增大，央行爲保持市場流動性合理充裕，MLF、OMO 加量續做以及降準均在政策工具箱之中。
