近期，山東亞微軟件股份有限公司（下稱 " 亞微軟件 "）發布公告，公司将終止北交所 IPO 并撤回相關材料。
值得一提的是，2023 年 12 月底，亞微軟件提交的申報稿被北交所受理，先後已經曆兩輪問詢，目前審核狀态爲已問詢。換言之，在離北交所 IPO 上會僅一步之遙的情況下，亞微軟件卻主動按下了終止鍵。
钛媒體 APP 注意到，亞微軟件之所以終止北交所 IPO 上市的根本原因或是因爲業績變臉所緻。另外，亞微軟件在連專利都沒有的情況下，毛利率卻能始終超過行業均值。
上市前業績突然變臉
亞微軟件是一家數字政府領域的解決方案供應商及服務商，主要産品與服務涵蓋了軟件開發、系統集成與銷售及技術服務。
2020 年 -2022 年，亞微軟件分别實現營業收入 8852.24 萬元、14741.63 萬元、17976.28 萬元，淨利潤分别爲 1473.12 萬元、2220.68 萬元、3245.04 萬元，業績持續增長。
需要說明的是，在上述時間段内，雖然亞微軟件的業績表現亮眼，但盈利質量卻突然變差。2020 年 -2022 年，亞微軟件經營活動産生的現金流量淨額分别爲 3109.55 萬元、4391.18 萬元、-405.73 萬元，結合同期的淨利潤，可以計算出兩者的比值分别爲 2.11、1.98、-0.13。那麽，爲何 2022 年亞微軟件經營性現金表現如此糟糕？
更加令人意想不到的是，2023 年 1-6 月，亞微軟件的營業收入爲 5197.06 萬元，淨利潤爲 174.02 萬元，而上述淨利潤主要是由政府補助、其他營業外收入和支出等非經常性損益構成，若扣除非經常性損益的影響，2023 年上半年，亞微軟件扣非後歸母淨利潤爲 -46.88 萬元，這也意味着，2023 年上半年，亞微軟件在經營上不僅沒有賺到錢，反而還虧損了近 50 萬元。這不禁令人大膽的猜想，亞微軟件的業績是要開始大變臉了嗎？
值得一提的是，亞微軟件的業績還一直深受季節性的影響，具體情況如下：
那麽，是否是因爲季節性的原因才導緻亞微軟件業績不好？随着時間的推移，該答案也浮出了水平，亞微軟件的業績就是在變臉。公開資料顯示，2023 年，亞微軟件的營業收入爲 1.67 億元，同比下滑 7.19%，淨利潤爲 0.34 億元，同比增長 6.04%，而到了 2024 年上半年，亞微軟件的營業收入爲 0.25 億元，同比下滑 51.32%，淨利潤爲 -0.12 億元，同比下滑 794.8%。
與此同時，截至 2024 年 6 月 10 日，亞微軟件在手訂單合計 10262.34 萬元，同比減少 23.63%。種種數據都在表明，2024 年亞微軟件的業績正在變臉。
另外，亞微軟件的業績 " 還走不出山東 "。2020 年 -2022 年和 2023 年 1-6 月（下稱 " 報告期 "），亞微軟件在山東省産生的銷售收入爲 8567.03 萬元、14352.8 萬元、17177.56 萬元、4872.58 萬元，分别占當期主營業務收入的 96.78%、97.36%、95.56%、93.76%。
經營 11 年 0 專利，毛利率奇高
除了上述情形之外，影響亞微軟件北交所 IPO 上市的另一大 " 攔路虎 " 或是科研能力。據悉，報告期内，亞微軟件的毛利率分别爲 47.4%、40.57%、41.32%、46.89%，同行可比公司平均值分别爲 39.61%、36.32%、36.98%、41.21%，毛利率始終高于同行均值。
另外，報告期内，亞微軟件的研發費用率分别爲 13.55%、9.2%、9.53%、17.43%，同行可比公司平均值分别爲 10.02%、9.4%、9.05%、19.59%，研發費用率與同行不相上下。
從員工角度上看，截至 2023 年 6 月末，亞微軟件共擁有 339 名技術人員，占當期員工總人數的比例接近 90%。
令人出乎意料的是，在如此多 " 人力、财力 " 的投入下，自 2004 年 6 月成立以來，經營了 11 年半的時間，亞微軟件卻連專利都沒有。招股說明書顯示，截至 2022 年末，亞微軟件無專利權，僅有 187 項軟件著作權，而對比同行可比公司開普雲、數字政通、科創信息，則分别擁有 24 項、79 項、17 項發明專利。
綜合專利與毛利率看，這就不禁令人疑惑，亞微軟件是如何做到連專利都沒有的情況下，毛利率卻能始終超過同行均值？（本文首發于钛媒體 APP，作者｜鄧皓天）
