圖片來源：視覺中國
藍鲸财經記者 王曉楠
3 月 4 日，快消品服務商趣緻集團二度遞表港交所。以自動販賣機爲載體，趣緻集團賣得是廣告而不是飲料，營銷收入在趣緻集團中的占比已經達到了八成，但在獲客成本逐年增加，" 自建廣告位 " 銷售廣告位的趣緻集團的故事似乎并不夠性感，在 A 股門外彷徨五年後，趣緻集團這次能否成功闖關？
五年坎坷上市路，賣的是廣告不是飲料
3 月 4 日，快消品服務商 Qunabox Group Limited（以下簡稱 " 趣緻集團 "）再度遞表港交所，海通國際擔任獨家保薦人。早在 2018 年，趣緻集團就蓄力沖刺資本市場，曾先後籌備在上交所主闆及科創闆上市，但這兩次謀求 A 股上市均未能如願以償。在 A 股大門外兜兜轉轉五年後，趣緻集團最終選擇奔赴港交所。
資料顯示，趣緻集團成立于 2013 年，作爲一家專注于快消品戶外營銷的中國營銷服務提供商，在業務經營過程中，趣緻集團利用覆蓋中國的具互動營銷功能的自動販賣機網絡，結合技術支持的線上平台，讓目标消費者在測試并獲取其所提供的快消品時獲得方便有趣的體驗。
灼識咨詢的資料顯示，趣緻集團不僅是一家自動販賣機公司，也兼具廣告營銷的作用。其開發自動販賣機并爲之配備各種模塊，實現對成功開展營銷活動至關重要的技術驅動互動功能，包括氣味散發、動作識别及語音交互，使高效互動的機器營銷服務成爲可能，并使趣緻集團成爲中國唯一一家提供此類服務的企業。
簡單來說，不同于傳統的自動販賣機，趣緻集團的自動販賣機賣的不僅是飲料，還有廣告。
按收入劃分，趣緻集團的業務包括營銷服務、商品銷售及其他服務。2021-2023 年（以下簡稱 " 報告期 "），營銷服務所帶來的的收入分别爲 3.76 億元、4.04 億元和 8.07 億元，且收入占比也由 2021 年的 75% 上升至 2023 年的 80.3%，爲趣緻集團的核心收入來源。
成立之後，趣緻集團獲得了不少資本的青睐，公司先後獲得了九輪融資，不乏老鷹基金、源渡創投、君聯資本、廈門建發等明星資本紛紛入股。趣緻集團累計融資超 7 億元，其投後估值也由 2013 年的 2857 萬元上漲至 2023 年的 41.59 億元。
作爲依托線下自動販賣機觸及消費者的線下廣告商，趣緻集團隻能通過鋪設更多的自動販賣機來擴大廣告營銷的覆蓋面。
截至 2023 年末，趣緻集團在北京、上海、廣州、深圳等 22 個城市運營 7543 台自動販賣機。其中，53.4% 的自動販賣機位于新一線城市，而 45% 位于一線城市，超八成布置在辦公樓和長租公寓。
值得注意的是，趣緻集團 " 跑馬圈地 " 的運營模式并不順利，相比 2021 年，其自動販賣機數量已淨減少了近 1000 台。與此同時，趣緻集團的獲客成本正在逐年上升，從 2021 年的 9 元上漲至 2023 年的 21 元，在翻了一倍多的同時，其用戶流失率也由 58.5% 上升至 64.7%。
不同于梯媒具有封閉屬性環境中強制觀看廣告的情況，開放環境中的趣緻集團不僅在鋪設自動販售機來擴大廣告輻射範圍之時需要大手筆的投入，其後期的維護費用及獲客成本高企都将是趣緻集團與梯媒競争是天然處于的劣勢。據灼識咨詢按收入統計，趣緻集團 2022 年爲中國第五大快消品戶外營銷服務商，市場份額約爲 0.9%，而第一位梯媒龍頭分衆傳媒的市場份額高達 12.7%，目前兩者差距非常明顯。
新增用戶數滑落，應收賬款高企
作爲全球最大的消費市場之一，受益于過去幾十年來健康的宏觀經濟環境及不斷增長的人均可支配收入，中國于過去五年經曆了消費品零售額的穩定增長，爲消費者提供的産品日益多樣化。
随着中國居民生活水平不斷提高，加上消費不斷升級，中國快消品行業的市場規模于 2022 年已達到 6.3 萬億元并有望繼續擴大，預計将于 2027 年達到 8.2 萬億元，預計 2022 年至 2027 年的年複合增長率爲 5.2%。
所謂快消品戶外營銷是指針對快消品品牌在公共場所，如辦公樓、住宅公寓、商場、交通站點和街道等，提供的營銷服務。其目的是讓快消品品牌能夠以生動、直觀和有影響力的方式向消費者傳遞産品信息和品牌形象。這種營銷形式包括多種形式，如自動販賣機營銷、電梯媒體、交通站點媒體、車隊媒體等。
根據灼識咨詢的資料，中國快消品行業的營銷及銷售開支總額從 2018 年的 4828 億元增加到 2022 年的 5949 億元，2018 年至 2022 年的年複合增長率爲 5.4%，預計 2027 年将達到 8951 億元，預計 2022 年至 2027 年的年複合增長率爲 8.5%。
然而與行業迅速發展相比，趣緻集團的業績就略顯遜色。2020-2022 年期間，雖然趣緻集團的營收從 3.65 億元上升至 5.54 億元，但其淨利潤分别爲 -1.12 億元、-1.39 億元和 -1.16 億元，三年累計虧損 3.67 億元。直到 2023 年，趣緻集團才扭虧爲盈，公司營收爲 10.07 億元，淨利潤爲 1.31 億元。
處于營銷行業的趣緻集團，毛利率并不低，2022 年前皆在 60% 以上，不過其銷售費用率卻高達 30% 以上，這也導緻在點位費、信息技術服務費等費用便在不斷增加的同時，公司的盈利能力較弱。趣緻集團的毛利率在逐年降低，從 2021 年的 68.8% 一路下滑，到了 2023 年僅有 53.17%。
持續虧損再加上獲客成本逐年增加，自身造血艱難的趣緻集團，現金流相對緊張。報告期内，公司的應收賬款逐年遞增，從 2020 年的 1.24 億元一路上升至 2023 年的 4.94 億元。同時，趣緻集團的經營現金流淨額連續 3 年爲負，直到 2023 年經營現金流淨額轉正，表現爲 1.92 億元。
自從新增注冊用戶數在 2021 年到達 927.1 萬人的頂峰之後，趣緻集團的新增注冊用戶迅速滑落，2022 年、2023 年分别爲 606.5 萬人、703.9 萬人。在快消品以及消費型人工智能相關的一級市場投資風口已退減之際，急于沖入資本市場的趣緻集團将迎來怎樣的開局？
