文 | 張佳儒
編輯 | 德小強
9 月 26 日早盤，貴人鳥（證券簡稱：ST 貴人）一度逼近漲停，随後回落。上一交易日，貴人鳥股價漲停，二級市場的表現背後，是貴人鳥的轉型大動作。
提到貴人鳥，大多數人的印象，是一家運動鞋服品牌。不過，你以後可能買不到貴人鳥生産的運動鞋和服裝了。
9 月 23 日，上市公司貴人鳥發布公告，鑒于運動鞋服業務自司法重整以來收入下降、持續虧損，市場競争日趨激烈，要逐步退出運動鞋服業務。
退出運動鞋服業務，貴人鳥要去幹什麽？公司說，以糧食業務作爲公司未來主要經營發展方向，協調公司各項資源和力量，優先、重點做大做強糧食業務。
昔日的 " 鞋王 " 退圈不賣鞋，去經營糧食業務，聽起來是不是不可思議。當你了解貴人鳥這些年經曆了什麽，又會覺得一切并不意外。
從給阿迪、耐克代工，到 " 運動品牌第一股 "
福建晉江，有 " 中國鞋都 " 之稱。90 年代的晉江，是全球知名運動品牌的代工廠集聚地，貴人鳥就誕生在晉江，創始人是林天福。
自 1986 年開始，林天福就以個體工商戶的形式開始從事小批量的運動鞋生産、貼牌加工及出口貿易。在九十年代初通過福建省晉江知足鞋服有限公司從事運動鞋的生産批發、外貿加 工貼牌服務及通過進出口貿易公司向菲律賓出口運動鞋類産品。
1997 年開始，林天福通過福建貴人鳥體育用品有限公司從事運動鞋生産和銷售業務，2002 年以後林天福開始使用 " 貴人鳥 " 商标生産鞋類産品，并開始規範化的管理和發展經銷商。
在互聯網平台上，還有這樣的報道，最初的貴人鳥，是阿迪、耐克等國際運動品牌的代工廠。
貴人鳥還有很多爲人熟知的鄰居，比如安踏、特步、361 度、喬丹等著名品牌，它們的起家史中，也大多有代工的經曆。
1997 年，東南亞金融危機爆發後，這些企業意識到代加工抗風險能力弱，開始了自建品牌之路。2004 年，貴人鳥股份有限公司正式成立。
2014 年 1 月，貴人鳥在上交所上市，被稱爲上交所 " 運動品牌第一股 "。根據當時的招股書，貴人鳥主要産品爲貴人鳥品牌運動鞋及運動服裝，2010 年至 2012 年，貴人鳥營收從 15.35 億元增長至 28.55 億元，淨利潤從 2.22 億元增長至 5.28 億元。
此外，2010 年末至 2013 年 6 月 30 日，貴人鳥品牌零售終端數量從 4027 家增加到 5508 家，重點布局二、三、四線城市市場。
在營銷上，貴人鳥向 CCTV5 等全國性電視台和主流網絡媒體投放廣告，并先後聘請短跑名将勞義和 " 快樂家族 " 成爲品牌形象代言人。2010 年至 2012 年期間，貴人鳥廣告費由 1.29 億元增加到 1.91 億元。
貴人鳥上市時，安踏、李甯、特步、361 度等均登陸資本市場，從 2012 年的營收數據來看，貴人鳥排在第 6 位，2010 年的營收排在第 7 位，且與行業前三的企業營收額差距較大。
招股書中，貴人鳥還提到一個信息，運動鞋服行業 2013 年全年業績存在整體下滑的風險。貴人鳥 2013 年全年訂單（含稅）金額，較 2012 年全年下降 19.76%。
截至招股書簽署日，貴人鳥已經完成了 2014 年春、夏和秋三季的訂貨會，2014 年春夏季訂單較 2013 年春夏季訂單下降約 12.54%，不排除公司 2014 年全年收入和利潤受運動鞋服行業影響繼續下滑。
面對行業變化，林天福帶領他的貴人鳥如何突圍？林天福的答案是 " 全能體育 "。
買買買，前泉州首富的 " 全能體育 " 夢
2014 年，貴人鳥提出由 " 傳統運動鞋服行業經營 " 向 " 以體育服飾用品制造爲基礎，多種體育産業形态協調發展的體育産業化集團 " 的戰略升級之後，不斷加大對體育産業的投資力度。
林天福曾公開表态，貴人鳥将成爲一個 " 體育制造＋體育文化＋體育服務＋互聯網＋金融 " 的體育跨界企業。
2015 年，貴人鳥與虎撲構建了戰略合作夥伴關系，并先後成立體育産業基金慧動域、競動域，動域資本已投資包括 " 懂球帝 "、" 智慧運動場 "、" 鹹魚遊戲 "、 "ZEEP"、" 趣運動 " 等多個項目。
不僅如此，貴人鳥還通過貴人鳥（香港）有限公司對西班牙足球經紀公司 BOY 進行了投資，BOY 參與了 2016 中超聯賽冬季轉會，涉足國内球員轉會市場，同時也在推進與其他歐洲經紀公司的合作。
2015 年的胡潤百富榜上，貴人鳥創始人林天福身家憑借 190 億元身家，成爲泉州首富。
2016 年，貴人鳥完成對運動品牌零售商傑之行、電商平台名鞋庫的收購，将傑之行與名鞋庫納入财務合并報表範圍；貴人鳥還獲得收購籃球裝備品牌 AND1 30 年的獨家商标運營權。
貴人鳥 " 買買買 " 背後負債飙漲，同花順顯示，2014 年至 2017 年，公司總負債從 19.7 億元增長至 49.56 億元，增長 30 億元。
自成功收購傑之行、名鞋庫及 AND1 品牌授權後，貴人鳥的品牌運營由單一貴人鳥擴展至包 AND1、耐克、阿迪、UA、匡威、New Balance 等，終端市場由傳統批發延伸至産品零售，銷售渠道囊括線上線下業務，基本實現多品牌、多市場、多渠道的布局。
除了服裝，貴人鳥還涉及賽事運營、體育經紀、體育服務、體育培訓等多個領域，享有多個體育産業投資标的未來變現收益。
正因如此，2017 年 3 月 20 日，貴人鳥披露，" 貴人鳥 " 名稱不再符合公司全能性體育産業戰略布局規劃，拟将注冊名稱變更爲 " 全能體育股份有限公司 "。
然而 3 月 21 日，貴人鳥又公告，2017 年 3 月 20 日緊急召開董事會，經公司進一步研究，嚴格參照《上海證券交易所上市公司變更證券簡稱業務指引》的有關規定，經審慎決定，取消本次更名事項，待重新拟定公司名稱後，再另行公告。
也就是說，貴人鳥的更名 " 全能體育 " 事件成了一日遊。貴人鳥不僅更名 " 全能體育 " 沒能成功，後來發生的事情，讓林天福和貴人鳥的 " 全能體育 " 夢碎了。
3 年虧超 20 億，多元化後遺症凸顯
從業績上看，2017 年，貴人鳥淨利潤下滑 46%，2018 年至 2020 年，貴人年連虧 3 年，合計虧損超過 20 億元。2020 年 4 月，貴人鳥公告，因爲淨利潤連續虧損，貴人鳥被實施退市風險警示，股票簡稱将由 " 貴人鳥 " 變更爲 "*ST 貴人 "。
貴人鳥還表示，2020 年度，公司将繼續聚焦主業的發展，提升公司在傳統運動鞋服行業方面的運營能力，增收降本，妥善解決債務問題，争取扭虧爲盈。
從盈利到虧損，從 " 貴人鳥 " 到 "*ST 貴人 "，從全能體育到提升在傳統運動鞋服行業方面的運營能力，貴人鳥兜兜轉轉又要回到鞋服業務，發生了什麽？
從曆年年報中能找到答案。
2018 年報中，貴人鳥提到：公司對間接持有的虎撲股權未來收益權、校園體育産業康湃思股權等的處置收益未達預期，部分固定資産及體育産業投資标的對外轉讓僅實現投入成本的回收。
控股子公司傑之行因發生業績虧損，導緻股權評估價值大幅下降，公司将持有的全部傑之行 50.01% 股權以低于投資成本的價格對外轉讓。同時，大額債務淨償還占用了公司業務運營資金，造成新品牌 AND1、PRINCE 的市場布局進度放緩。
2019 年報中，貴人鳥表示，由于對 BOY 的 500 萬歐元債務逾期，根據借款協議和 BOY 通知，持有的 BOY32.96% 股權即将被其罰沒，公司計提 BOY 股權對應的長期股權投資減值 0.81 億元。
控股子公司名鞋庫實際銷售情況與原始預測産生較大差異，公司下調了其未來經營預期，導緻預計的商譽資産組可收回金額無法覆蓋賬面價值，因此産生歸屬上市公司商譽減值損失 7617.96 萬元。
2019 年，由于流動性緊張，貴人鳥未能按期兌付已到期的企業債券餘額合計 11.47 億元。
不難看出，貴人鳥 " 全能體育 " 戰略下收購的多家公司，成了虧本買賣。公司本身還債務纏身，于 2020 年被債權人向泉州中院申請重整，法院也受理了公司重整。
2021 年 3 月，貴人鳥公開招募和遴選重整投資人，在報名期内，黑龍江泰富金谷網絡科技有限公司（以下簡稱 " 泰富金谷 "）是唯一報名者。泰富金谷背後，是被稱爲 " 糧食大亨 " 的李志華。
糧食大亨入場，貴人鳥 " 脫鞋 "
2021 年 7 月，貴人鳥重整計劃執行完畢，貴人鳥集團（香港）有限公司，持股比例爲 26.48%；泰富金谷持股比例爲 20.36%，爲公司第二大股東。
一年後的 2022 年 7 月，貴人鳥集團因執行法院裁定導緻其所持公司股份被動減少，泰富金谷被動成爲公司第一大股東，還成爲貴人鳥控股股東，貴人鳥實際控制人變更爲李志華。
同花順顯示，李志華旗下擁有泰富金谷、黑龍江和美泰富農業發展股份有限公司（以下簡稱 " 和美泰富 "）、齊齊哈爾市和美糧食倉儲集團等多個與農業相關的公司。
被動成爲上市公司控股股東後，泰富金谷作出承諾，根據上市公司的需要未來把糧食貿易方面的渠道和資源無償轉移給上市公司，以扶持上市公司糧食貿易業務的發展。
早在 2021 年 7 月，貴人鳥以自有資金設立了米程萊，主營糧食批發貿易業務。截至 2021 年底，米程萊實現營業收入 2.46 億元，實現淨利潤 1066.94 萬元。
2022 年 12 月，貴人鳥董事會同意全資子公司米程萊、金鶴農業購買和美泰富的固定資産、土地使用權、在建工程、知識産權，貴人鳥由原先的單一糧食貿易擴展爲 " 糧食生産 + 倉儲 + 貿易 + 深加工 " 的綜合産業。
有媒體報道，和美泰富是黑龍江水稻加工生産龍頭企業，先後被評定爲 " 農業産業化國家重點龍頭企業 "" 全國放心糧油示範工程示範加工企業 "" 黑龍江省放心糧油示範工程示範加工企業 " 等榮譽稱号。和美泰富旗下 " 金鶴 " 品牌大米，已覆蓋全國超 100 座城市，入駐核心賣場超 70000 家。
2023 半年報顯示，糧食産品實現營收 3.42 億元，是貴人鳥營收主力，且營收增長 43%。而服裝、鞋、配飾産品的營收均出現下滑。不過，從毛利率來看，糧食産品低于服裝、鞋、配飾産品。
綜上來看，貴人鳥糧食産品營收增長，而運動鞋服業務自重整以來收入下降、持續虧損，一個是業績增長引擎，一個是業績包袱，且糧食業務是新實控人李志華擅長的領域，有較強的競争力。
貴人鳥這家昔日 " 鞋王 " 選擇 " 脫鞋 "，對公司來說，與其說是折翼求生，不如說是走向新生。
專業理性，發現價值
