在國資主導之下，老恒和釀造的風險控制将進一步加強。
日前，已在吳興城投旗下法務及審計崗位上工作 6 年的王豔萍，獲任公司非執行董事，成爲董事會成員。
吳興城投自去年成爲公司控股股東後，已着手盡可能地消除前實控人陳衛忠融資違約和财務造假帶來的影響，推動企業經營走向正軌。
不過，公司重回料酒行業巅峰，還需要很長一段時間。
老恒和品牌崛起于長三角的湖州，經在《十二道鋒味》和《風味人間》等節目中露臉之後，立馬收獲一大批擁趸。但好景不長，這瓶料酒的聲量，在調味品市場上愈發微弱。
風控加強
12 月 16 日，老恒和釀造（02226.HK）董事會迎來新成員，控股股東吳興城投監事、風控法務審計負責人王豔萍，獲任公司非執行董事。
王豔萍具備豐富的法律、審計等職業背景。其 2009 年從浙江工業大學法律專業畢業後，曾在一間律師事務所工作 4 年。
2014 年 1 月，她加入湖州吳興南太湖建設投資有限公司（系吳興城投全資子公司），擔任法務監察部經理；
2018 年 6 月，加入湖州吳興城市投資發展集團有限公司（下稱：吳興城投），先後擔任風控法務審計部的副經理及經理。
在外界看來，現年 38 歲的王豔萍進入董事會，旨在加強對上市公司各種風險的控制。畢竟，前實控人陳衛忠留下的爛攤子，還不太容易拾掇。
2021 年，陳衛忠東窗事發，各種問題逐漸露出全貌。
據公司聘任的法務會計師 FTI Consulting 調查證實，2018 年 -2020 年，在陳衛忠影響下，公司内控形同虛設，虛構銷售、挪用資金等數不勝數。截至 2020 年底，公司管理層賬面記錄銀行結餘和核數師接獲銀行确認數據差異約 4.56 億元。
其中，包括虛構銷售回款和采購支付款、不當或存疑付款和收款，以及虛構内轉、往來款等。
在陳衛忠治理下，公司内控失控究竟到了什麽程度？2019 年 8 月公司财務主管離職，陳衛忠接管财務部，安排公司各項借款，其中涉及湖州老恒和釀造及其全資子公司陳氏天釀賬外款 5800 萬元和 4200 萬元。
2021 年 1 月，公司公告執行董事兼首席執行官陳衛忠涉非法吸收公衆存款被采取刑事措施，相關職務由劉建镔接任。
其後，公司因無法披露 2020 年報，停牌近 21 個月，直至 2022 年 12 月 23 日才複牌。
去年底，公司大股東 Key Shine（陳衛忠全資擁有）所持公司 2.29 億股抵押股被強制執行轉給給吳興城投，後者成爲控股股東。
暫時難止損
在中國人的廚房裏，料酒不如醬油的用量大，甚至比食醋的使用頻次還要低，一般隻在烹饪肉菜時用于去腥。
老恒和釀造憑着釀造料酒特色，将江南市場赢得了較大生存空間。2018 年營業收入約 8.74 億元，其中，料酒收入 6.09 億元，跻身細分賽道頭部。
随着調味品市場競争加劇，調味品企業爲拉動增長，開始頻頻染指其他産品，料酒首當其沖。
這幾年來，中炬高新、恒順醋業、海天味業以及千禾味業（603027.SH）等都推出了料酒産品，甚至黃酒的頭部企業古越龍山（600059.SH），也開始染指調味料酒。
本就擁擠的料酒賽道，愈發擁擠。恰又逢内部治理失控，老恒和釀造迎來嚴峻的考驗。
數據顯示，2020 年 -2023 年，公司營業收入幾乎停滞，分别實現 2.26 億元、2.53 億元、2.72 億元和 2.59 億元，歸母淨利潤年年虧損，4 年合計虧損約 21.74 億元。今年，情況仍然不樂觀，上半年公司營業收入約 1.44 億元，同比增長 12.90%，歸母淨利潤虧損約 2.48 億元。
在吳興城投的主導之下，公司降本增效、優化産品結構等措施落地，料酒産品收入得以提升。
今年前 6 個月，料酒收入 0.92 億元，較上年同期增長 13.3%，其收入所占比重近 64%。此外，醬油、米醋産品，期内分别實現收入約 0.16 億元和 0.36 億元，分别較上年增長 20.7% 和 8.8%。
公司積極改變市場打法，除了重點發展家門口的長三角市場外，珠三角地區的産品流通以及開拓餐飲渠道，納入公司擴張的版圖之中。與此同時，将增加更大衆化、毛利相對較低的中端産品，迎合市場消費趨勢。
昔日料酒大王
和王緻和、海天味業（603288.SH）等調味品企業一樣，老恒和釀造也有深厚的曆史禀賦，其最早可追溯至清代鹹豐年間的老元大醬園，距今 160 多年。其古法純手工釀造技藝，曾入選浙江省級非物質文化遺産。
2005 年，陳衛忠拿出 417.4 萬元收購湖州老恒和釀造廠，依托原有釀造醬油業務，開發料酒市場，将這家老字号帶上發展高速路，并推動公司 2014 年登陸港股，成爲料酒第一股。
2018 年，公司引入日本醬油釀造技術，其後推出米醋等産品，多元化發展拉開序幕，形成釀造料酒、醬油、黃酒、米醋、腐乳及醬料等産品矩陣。
盡管如此，料酒産品仍是公司的核心。2019 年，以出廠收入計算，公司以 8.3% 的市場份額，位居料酒品類第一。
雖然穩坐行業頭把交椅，但市場地位并不穩定。不僅同行業裏的同康集團、恒順醋業（600305.SH）以及王緻和等 3 大品牌加速追趕，其他調味品龍頭亦在布局這一品類。
調味品市場的動銷，已不再過于依賴老字号的名号，靠的是渠道強勢滲透，且料酒産品同質化趨勢下，消費買誰家的産品？
陳衛忠後時代，身爲公司融資部經理的劉建镔掌舵。時年 43 歲的劉建镔危急之際上任，可能更大的任務是 " 救火 "，緩解公司現金流危機。
公開資料顯示，劉建镔并非傳統制造業人士，2019 年擔任公司融資部經理。之前 20 年裏，他在中國銀行湖州分行、華夏銀行湖州分行以及湖州市中小企業金融服務中心等機構擔任要職。
即便依托豐富的金融行業從業履曆，他掌管這家千瘡百孔的企業 3 年，未能實現事了拂袖去的潇灑。
截至今年 6 月底，公司現金及現金等價物約 990 萬元，同期，計息銀行及其他借款合計約 31.28 億元，年息介乎 3.25%-24.00%。
11 月 19 日，公司公告，劉建镔爲追求其他個人興趣及職業規劃，辭任執行董事及首席執行官。
