9 月 12 日晚間，現貨黃金持續走高，盤中刷新曆史新高至 2560.12 美元 / 盎司。
截至收盤，現貨黃金漲 1.88%，報 2558.485 美元 / 盎司，刷新曆史收盤高位。現貨白銀漲 4.15%，報 29.857 美元 / 盎司。COMEX 黃金期貨漲 1.85%，報 2587.2 美元 / 盎司，刷新曆史收盤高位。COMEX 白銀期貨漲 4.17%，報 30.215 美元 / 盎司。
Wind 行情顯示，今年以來 COMEX 黃金累計上漲超過 20%，倫敦金現累計漲幅超過 22%。
美東時間 9 月 12 日，受到飓風弗朗辛（Hurricane Francine）襲擊墨西哥灣擾亂石油生産影響，紐約商品交易所 10 月交貨的輕質原油期貨價格上漲 1.66 美元，漲幅爲 2.5%，收于每桶 68.97 美元。11 月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲 1.36 美元，收于每桶 71.97 美元，漲幅爲 1.93%。
截至 12 日收盤，布油漲 2.18%，報 72.15 美元 / 桶，WTI 原油漲 2.33%，報 67.3 美元 / 桶。
北京時間 9 月 12 日晚間，美國勞工部公布的數據顯示，美國 8 月 PPI 同比增長 1.7%，爲自 2 月以來最低；環比增長 0.2%，高于預期的 0.1%；8 月核心 PPI 同比增長 2.4%，符合預期，與前值保持一緻；環比增 0.3%，高于預期；8 月最終需求服務價格漲 0.4%，7 月跌 0.3%。
另據美國勞工部公布的數據，美國 9 月 7 日當周首次申請失業救濟人數 23 萬人，預期 22.7 萬人，前值 22.7 萬人，這是三周以來的首次回升，與招聘逐漸放緩的趨勢一緻。
此外，美國至 8 月 31 日當周續請失業金人數爲 185 萬人，小幅增加 0.5 萬人。續請失業金人數在 7 月份飙升至 2021 年底以來的水平後，到 8 月份大多呈下降趨勢。這一下降與上個月失業率的下降一緻。
海外央行方面，歐洲中部時間 9 月 12 日，總部位于德國法蘭克福的歐洲央行決定，下調存款機制利率 25 個基點至 3.5%；下調再融資利率 60 個基點至 3.65%；下調邊際貸款利率 60 個基點至 3.9%。
今年 6 月，歐洲央行把三大關鍵利率均下調 25 個基點，爲去年 10 月停止加息以來首次降息。7 月，歐洲央行決定維持歐元區三大關鍵利率不變。
當地時間 9 月 12 日周四，美股三大股指集體收漲。截至收盤，道指漲 235.06 點，漲幅爲 0.58%，報 41096.77 點；納指漲 174.15 點，漲幅爲 1.00%，報 17569.68 點；标普 500 指數漲 41.63 點，漲幅爲 0.75%，報 5595.76 點。
美聯儲 9 月 " 暴力降息 " 泡湯？
美東時間 9 月 11 日，美國勞工部公布的數據顯示，8 月 CPI 環比上漲 0.2%，符合預期；同比上漲 2.5%，爲 2021 年 2 月以來最小增幅。但在住房和其他服務成本上升的情況下，核心通脹顯示出一定的黏性，8 月核心 CPI 環比上漲 0.3%，高于預期的 0.2%；同比上漲 3.2%，與 7 月持平。
在 CPI 數據公布之後，芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲下周降息 25 個基點的概率高達 85%，降息 50 個基點的概率僅剩下 15%，但市場仍預計四季度美聯儲可能會單次會議降息 50 個基點。
CPI 數據對中期降息幅度影響并不大。交易員目前仍預計美聯儲年内降息幅度将超過 100 個基點，這意味着在 11 月和 12 月的議息會議上，美聯儲可能至少會進行一次 50 個基點的大幅降息。
美聯儲 9 月大概率隻會溫和降息 25 個基點
方正證券首席經濟學家、研究所副所長蘆哲對 21 世紀經濟報道記者分析稱，8 月核心 CPI 環比超預期回升，持續性有待觀察，但也提醒着美聯儲 " 通脹上行的尾部風險 " 尚未根除。在 8 月非農數據尚可、經濟韌性尚存的環境下，環比反彈的核心通脹也基本确定 9 月 FOMC 降息 25 基點，而非 50 基點。
被譽爲 " 美聯儲傳聲筒 " 的知名宏觀記者尼克 · 蒂米勞斯（Nick Timiraos）也表示，通脹持續走弱的趨勢爲美聯儲下周開始逐步降低利率鋪平了道路，但住房通脹的意外上升，讓官員們難以推動更大幅度的降息。
Mischler Financial Group 利率銷售和交易董事總經理 Tony Farren 表示，核心 CPI 環比上漲了 0.3%，這一數字震動了市場。打擊了 9 月降息 50 個基點的可能性，現在幾乎肯定不是一個選項了。
雖然美聯儲 9 月大概率降息 25 個基點，但四季度美聯儲仍有可能單次降息 50 個基點。目前最主流的預期是美聯儲年内共降息 100 個基點，也就是說未來 3 次會議至少有一次 50 基點的降息。一些華爾街機構的預期更 " 鴿 "，花旗已放棄了對下周美聯儲降息 50 個基點的預測，但仍維持今年總計降息 125 個基點的預期。
蘆哲認爲，未來的單次降息幅度将直接取決于經濟走弱的速率。若勞務市場需求或失業率惡化速率超預期，或者流動性趨緊環境下金融系統再次爆發風險性事件，則未來某次會議上大幅降息仍有可能。
美聯儲或迎溫和降息周期
在美聯儲即将開啓首降背後，事實上也意味着前路的風險有所升溫，美聯儲在提前 " 降壓 "。
SGH Macro Advisors 首席美國經濟學家 Tim Duy 表示，美國通脹高漲的勢頭已經基本結束，現在，随着風險的天平轉移到就業任務上，美聯儲遏制通脹的努力可能過頭，現在必須非常認真對待這種風險。
9 月 10 日，10 年期美債盈虧平衡通脹率一度跌至 2%，債市擔憂美國通脹率可能過度放緩。從曆史上看，CPI 比美聯儲最青睐的通脹指标核心 PCE 物價指數往往會高出約 0.4 個百分點。這表明一些投資者認爲未來十年的平均通脹率可能将低于美聯儲 2% 的目标。
蘆哲分析稱，如果未來通脹過度降溫，意味着經濟需求過快走弱。目前來看，美聯儲降息節奏過慢可能的風險在于，高利率維持太久加劇金融系統的脆弱性，進而引緻金融風險爆發、經濟衰退。美元流動性方面，近期高頻數據顯示美國貨币市場流動性趨緊。在美聯儲縮表持續、利率維持相對高位環境下，疊加商業地産隐憂持續，金融系統存在爆發如矽谷銀行危機的可能性。屆時，偏弱的經濟基本面或難以承受金融風險的沖擊，進而造成系統性風險和經濟快速衰退。
從樂觀的角度看，美聯儲适度寬松将利好新興市場，減輕壓力。巴克萊認爲，在今年的大多數時間中，新興市場資産一直受限于美聯儲政策，但随着美聯儲降息在即，情況正迅速發生轉變。美聯儲轉向更加适度寬松的立場，已足夠支撐近期新興市場利率的重新定價，并且在一些國家落實，如墨西哥、捷克、以色列和印度。
整體而言，美聯儲迎來溫和降息周期是更主流的觀點。芝商所（CME Goup）董事總經理兼首席經濟學家 Erik Norland（埃裏克 · 諾蘭德）對 21 世紀經濟報道記者表示，這輪寬松周期的降息幅度或偏小。在 20 世紀 90 年代早期、21 世紀初、全球金融危機期間，這三輪經濟衰退每次美聯儲的降息幅度都達到了約 500 個基點。但這次通脹率相對較高，可能會限制美聯儲降息的幅度，因此即使經濟下行，降息幅度也不會像以前那麽大。
Norland 分析稱，在 20 世紀 90 年代中期到 2020 年的很長時間裏，美國等地通脹率一直保持在比較穩定的低位，這段時間全球自由貿易的發展比較快，而且在冷戰之後，各國國防方面的支出減少了。而現在，自由貿易的趨勢在改變，全球保護主義勢力擡頭，地緣政治風險加劇，各國軍事支出也有所上升。這些條件都可能導緻後續出現高通脹環境。
來源 | 中國 · 證券報、證券 · 時報、21 世紀經濟報道（記者：吳斌）、券商 · 中國、每日經濟新聞、Wind
本期編輯 金珊
