巨頭衰弱的信号，才引來了想吃肉的 " 狼 "
8 月，一則收購消息在零售行業炸開了鍋，日本便利店 7-Eleven 的母公司 Seven&i 發布公告表示，确認已收到加拿大便利店巨頭 Alimentation Couche-Tard Inc.（以下簡稱 ACT）關于收購公司所有已發行股份的保密、不具約束力的初步提案。一時間，7-Eleven 要被賣掉的消息甚嚣塵上。
而近日再次傳來消息。爲了抵制收購，母公司 Seven&i 正在考慮通過管理層收購（MBO）将公司私有化。
作爲全球便利店巨頭的 7-Eleven，衆所周知，而提及 ACT，可能很多人不知道，它是加拿大便利店行業龍頭，後者想收購前者，這看似又是一次 " 蛇吞象 " 的收購，但 7-Eleven 如臨大敵。
這個便利店當之無愧的 " 王者 " 正面臨變局，伊藤雅俊已經過世，鈴木敏文又早早被請下了台，對它而言，頻頻想收購 7-Eleven 的 ACT 像一個野蠻人，試圖趁虛而入，掠取日本引以爲傲的、象征着繁榮經濟及榮光的商業成果。而如果 7-Eleven 易主，整個便利店行業也将迎來巨變。
一場拉鋸戰
2023 年 3 月 10 日，伊藤雅俊去世，加之更早一些的稻盛和夫、豐田章一郎等人，他們的逝世讓 " 日企 " 曾經所代表的神話變得更加暗淡。
ACT 重提收購 7-Eleven，似乎也是瞅準了這個時機。早在 2005 年，據說 ACT 的創始人親自飛到東京，找伊藤雅俊表達了收購的意願，當時，伊藤雅俊嚴詞拒絕了 ACT。而今 ACT 通過不停地買買買，同樣構建起了一個便利店帝國，爲了龐大的亞洲市場，他們再次把目光轉向 7-Eleven。
若 Couche-Tard 成功收購 7-Eleven，合并後的公司将在全球範圍内運營超過 10 萬家門店，這将是一個前所未有的零售網絡規模。對 ACT 來講，這一想象極具誘惑力，同樣被誘惑的可能還有 Seven&i 背後的海外投資人。
在 ACT 提出收購要約後，Artisan Partners 緻信柒和伊控股，直接表示希望後者認真考慮 ACT 的報價，而另一個對 7-Eleven 盈利能力和發展戰略持質疑态度的美國加州基金公司 ValueAct，也一直叫嚷着變革。
近幾年來，這些海外投資機構對 Seven&i 施加的壓力持續加大，還造成了管理層的動蕩。2016 年，美國基金 Third Point 主導一場罷免活動，将掌舵 Seven&i 近 2 4 年的靈魂人物鈴木敏文拉下台，由井阪隆一執掌；去年，伊藤雅俊去世一個月後，ValueAct 向柒和伊控股提交股東動議，則要求罷免公司社長井阪隆一和另外三名董事。
所以這場收購，與其說是 7-Eleven 與另一個海外品牌的較量，還不如說是公司内部本土創始人家族與海外大股東們的拉鋸戰。如果海外大股東們聯合起來，7-Eleven 有很大可能逃不開被賣掉的命運。
不過，公司私有化顯然給了 7-Eleven 另一種可能，這也透露出創始人伊藤家族頗爲強勢的态度。根據該方案，伊藤忠商事、伊藤家族及現有投資者将出資 3 萬億日元的現金和股權，而三井住友金融集團、三菱日聯金融集團和瑞穗金融集團等日本大型銀行将提供 6 萬億日元融資。
作爲 7-Eleven 的控股家族，伊藤家族持有超過 10% 的股份，它本身有較大的話語權，隻是對方給出的價格越來越高，其不得不想對策防止一些大股東被誘惑。而另一方面，以前遲遲未能按股東意思照辦的剝離非核心業務的計劃，也開始進行，這算是對海外股東們的一些安撫。
管理層收購很可能會阻止 ACT 強行收購的步伐，但這并不意味着 7-Eleven 的危機已過。ACT 的野心是建立在 7-Eleven 遇到發展瓶頸、增長失速的基礎上，巨頭衰弱的信号，才引來了想吃肉的 " 狼 "。
7-Eleven，還能繼續引領下一個時代嗎？
便利店業态的增長神話，往往來自于擴張，但是再大的巨頭也有觸及擴張邊界、到達天花闆的時候，7-Eleven 就面臨着這樣的局面。
根據 7-Eleven 母公司柒和伊控股發布的 2024 年上半财年 ( 3 月 -8 月 ) 業績，當期營收 60355 億日元，上年同期爲 55470 億日元，同比增長 8.8%，營業利潤 1870 億日元，同比下降 22.4%。雖然這份财報很大程度上是受超市和百貨商店業務的拖累，可 7-Eleven 的業績确實有些漲不動了。
在海外市場，以北美地區爲例，到今年 8 月份，美國 7-Eleven 店鋪的商品銷售額 ( 以美元計算 ) 已經連續 12 個月同比下降，不得已，7-Eleven 宣布将關閉北美 444 家門店。
日本本土的下滑趨勢要更早。2020 年日本主流便利店客流量同比減少 10.4%，即便 2022、2023 年度分别同比增長 0.6% 和 2.9%，但還是沒有恢複到疫情前的水平。也正因此，唱衰 7-Eleven 的論調越來越多，不過隻憑借這幾年的數據來判定 7-Eleven 走向衰頹，未免有些片面。7-Eleven 之所以是唯一的，在于其創造和引領了便利店業态的模式變革、管理理念、産品及服務标準，而今這種領先性是否還存在，或許才是更關鍵的一個衡量标尺。
作爲舶來品，便利店源自美國，卻在日本被發揚光大，7-Eleven 是最大的功臣。從引入便利店起，7-Eleven 實施加盟模式密集開店戰略，創造了共同配送的物流模式，而且在大數據時代沒來臨之前，就學會通過收集所有門店的銷售數據，來摸索顧客需求。
但要說 7-Eleven 走向全球最核心的競争力，在于捕捉目标國家的社會形勢、居民生活需求的變化，提供與之相契合的産品和服務。簡單點來說，就是因地制宜，在基礎産品之外，開發符合這個區域的特色化的、獨家的商品，這在普遍同質化的便利店中可以說一枝獨秀。可是，我們可以看到，當前以 Z 世代爲代表的年輕顧客的流失說明這一核心競争力正在弱化。
這倒不是因爲 7-Eleven 的産品創新力不行了，而是重産品研發的模式讓其不願意對性價比低頭，這與當前經濟形勢下的消費趨勢其實有些相悖。即使是年輕人，他們也不再單單追求新意，而是對性價比越來越看重。
在日本，零售 " 折扣王 " 唐吉诃德的走紅和火爆就是典型的例子，在經曆 " 日本失去 20 年 " 的宏觀環境下，唐吉诃德并未下滑，而是持續攀升，展示出比 7-Eleven 更強的生命力。2024 财年（2023 年 7 月 -2024 年 6 月），" 唐吉诃德 " 營收突破 2 萬億日元大關，同比增長 8.2% 至 2.0951 萬億日元（約合人民币 992.7 億元）；營業利潤則高達 1402 億日元，同比大漲 33.2%。
對産品價值的追求，是 7-Eleven 維持核心競争力、備受贊譽的根本，而這種追求似乎給 7-Eleven 在迎合年輕消費者、海外市場擴張等方面帶來了阻礙，使其腳步落後于對手。
在我國，羅森已經超越 7-Eleven，成了在華外資便利店門店數量最多的品牌，在 2020 年，羅森中國甚至擺脫了 20 餘年的虧損，首度實現盈利。羅森在我國超越 7-Eleven 的增長速度，很大程度上來源于在下沉市場激流勇進，更是在定價上對消費者友好，多數網紅單品的價格在 10 元以下。
競争的壓力 ，也迫使 7-Eleven 積極探索下一代 " 便利店 "，今年一季度 末開設了首家 "SIP 商店 "。但從消費者的反饋看，它隻是一家規模較大、商品種類較多的便利店而已。
難逃被 " 瓜分 " 的命運
伊藤家族作爲 7-Eleven 的控股家族，持有超過 10% 的股份，這一持股比例，賦予了他們在收購案中擁有絕對的話語權。如今管理層收購方案的提出，更是直觀表達了伊藤家族不願意出售的強硬态度。
其實不隻是伊藤家族在擔心。如果被外資收購，原本烙印在 7-Eleven 身上的日本特色很可能會被淡化，7-Eleven 也就不是日本引以爲傲的國民品牌了，而日本更擔心一旦 7-Eleven 被海外巨頭收入囊中，可能會直接撕開一個口子，引得越來越多的海外資本效仿，觊觎那些給日本創造過輝煌和榮耀的企業們。
這不是沒有可能，因爲很多曾經被奉爲行業标杆、争相學習的日企們，都已走過巅峰、進入下滑通道。
先是制造業，現在輪到了零售行業。比如已經 40 歲的優衣庫，今年在我國這一重要市場的疲态開始顯現，經營利潤大幅下降，同店銷售額萎縮。這種表現越來越像日本優衣庫—随着市場布局逐漸飽和，實現連續高增長的難度加大。
同樣在超過四十年時光中創造了不少商業神話的無印良品，更早地暴露出增長頹勢。從 2018 年開始，無印良品在我國市場的好日子就逐步結束，在歐美市場，更是水土不服。
日本繁榮經濟下曾經誕生過許多個 " 世界第一 "，而這些 " 世界第一 " 們對傳統商業模式有着近乎執着的頑固，越來越難以跟上時代的變化，那些制造業巨頭們已然爲 7-Eleven 做了前車之鑒。此時，對外海投資者而言，或許正是好時機，再加上日元持續貶值，他們蠢蠢欲動。
一些觀察人士談到了幾家日本公司的潛在收購價值，如零食制造商卡樂比（Calbee）、消費品集團花王（Kao）、電子遊戲開發商史克威爾艾尼克斯（Square Enix）、運動品牌亞瑟士（Asics）以及釀酒商劄幌（Sapporo）。
這些公司和 7-Eleven 一樣，可能會成爲海外大型競争對手眼中的珍貴收購目标。
當然，這對于日企而言，不完全是弊端。日企既然無法抛棄過去的榮光，主動改革，外部力量的加入，反而可能強行打開新的局面。但日本的國民們恐怕會更悲觀了，守不住國民品牌，意味着失去，沒有新的品牌湧現，意味着沒有未來，日本還剩下什麽呢？
1974 年 5 月 15 日，日本首家真正意義上的便利店— "7-Eleven 豐洲店 " 正式開業，至今，這家便利店品牌已經走過了 50 年之久。而要想成爲一個屹立不倒的百年企業，7-Eleven 的下一個 50 年該怎麽走，至關重要。
本文來自微信公衆号 " 道總有理 "（ID：daotmt），作者：道總，36 氪經授權發布。
