屢敗屢戰，這句話用來形容天地壹号沖擊 IPO 的狀态，再貼切不過。
1 月 29 日晚，天地壹号飲料股份有限公司（以下簡稱 " 天地壹号 "）發布公告稱，該公司于 2024 年 1 月 26 日與中信證券股份有限公司（以下簡稱 " 中信證券 "）簽署了上市輔導協議，計劃在深交所主闆上市。
回看過去，這已經是天地壹号第四次沖擊上市了。
早在 2012 年，天地壹号就遞交上市輔導備案登記材料，但于 2013 年 7 月申請中止發行上市輔導協議。随後，天地壹号轉而沖擊新三闆，并于 2015 年 8 月正式挂牌。
不過，僅僅登陸新三闆并不能讓天地壹号滿意，2016 年 2 月，天地壹号再次啓動 A 股上市計劃。但這一次的上市仍然充滿坎坷，在經曆了 3 年的上市輔導後，天地壹号于 2019 年 12 月終止了上市計劃。
第二次在 A 股折戟後，天地壹号又将目标轉向了深交所。2022 年 3 月，天地壹号宣布将赴深交所主闆上市，但經過了一年時間，2023 年 3 月初，天地壹号又以 " 公司經營及戰略發展規劃調整 " 爲由撤回了 IPO 申請。
有分析指出，天地壹号之所以會在時隔不到一年的時間裏，再次提起上市申請，這其中，新上任的公司副總裁、董事會秘書王振興或起到了關鍵作用。
根據該公司公告顯示，王振興于 2015 年 7 月至 2023 年 12 月期間就職于中信證券股份有限公司投資銀行部，曆任高級經理、副總裁、高級副總裁，期間負責或參與了正大股份 IPO、伊利股份非公開發行、羅特克斯收購雙彙發展暨雙彙發展吸收合并雙彙集團、 西鳳酒 IPO、回頭客食品 IPO 等資本運作項目，在消費行業資本運作方面經驗豐富。
并且，王振興還于 2022 年參與了天地壹号的 IPO 項目。
不過，即便如此，在如今 IPO 整體收緊的環境下，天地壹号的上市路上仍将面臨不少考驗。而其中最爲關鍵的考驗之一，就在于公司業績的持續低迷。
在 2019 年達到 25.85 億元的業績巅峰後，天地壹号的業績便一路下滑，從 2020 年營收 18.99 億元，到 2021 年 18.17 億元，再到 2022 年的 10.12 億元，3 年的時間裏，營收水平腰斬。其中 2022 年也是天地壹号業績下滑最爲嚴重的一年，不僅營收水平同比下降 44.28%，淨利潤更是虧損 1.6 億元，同比下滑 162.71%。而扣非後淨利潤則達到了 -2.03 億元，同比下滑超 200%。
通過募資改善持續下滑的業績，或許也是天地壹号不斷努力上市的根本動力。在 2022 年的招股書中，天地壹号計劃募得 15 億元資金，用于多個産能建設、品牌營銷項目以及償還銀行借款。
到了 2023 年上半年，天地壹号實現營收 3.39 億元，同比增長 5.83%，卻仍然出現了 1.29 億元的淨虧損。
雖然天地壹号将業績下滑的原因，歸結于疫情導緻餐飲消費受限等環境因素，但縱觀該公司的發展，較爲單一的發展模式，或許也是影響業績提升的一個關鍵因素。
首先是産品的單一。
作爲占據公司 90% 以上收入的核心産品，天地壹号在蘋果醋市場有着舉足輕重的地位。即便如此，天地壹号的蘋果醋産品銷量仍在逐年下滑。2022 年報數據顯示，330ml 和 650ml 兩個規格蘋果醋的收入下滑超過四成；2023 上半年，650ml 的蘋果醋營收下滑 22.93% 至 1.49 億元，330ml 蘋果醋實現收入 1.50 億元，同比增長 44.24%。
但是作爲一個相對小衆的細分賽道，果醋飲品的市場規模始終有限。據華經産業研究院數據顯示，2022 年國内蘋果醋調味品市場規模約爲 31.95 億元，同比增長 13.18%；蘋果醋飲料市場規模爲 65.29 億元，同比增長 12.09%。
相比不斷湧現的新品牌、新品類，且市場規模超百億的無糖茶、氣泡水等領域，缺乏增量空間的果醋市場始終處于行業的邊緣，無論是市場關注度還是增長空間，都較爲有限。
另一方面，則是市場覆蓋範圍的單一狹窄。
30 多年前，雪碧兌陳醋的喝法在廣東風靡一時，受此啓發，被稱爲北大 " 豬肉佬 " 的陳生于 2002 年成立了天地壹号，将醋飲料賣進了各大酒樓和飯館，成爲了 " 廣東神飲 "。
随後，該公司持續進行醋味飲料研究與開發，并于 2007 年推出了蘋果醋飲料，由此逐漸發展成了以蘋果醋爲核心的業務模式。
成也蕭何敗蕭何，天地壹号在廣東市場大獲成功，卻也難以徹底走出廣東。從一個區域品牌變成一個覆蓋全國市場的品牌。
2022 年度公司報告信息顯示，目前公司銷售區域已覆蓋廣東、廣西、海南、江西、湖北、安徽、湖南、福建、河南等地。但根據 2022 年發布的招股書信息顯示，廣東省内銷售收入占天地壹号公司主營業務收入比例在 65% 以上。
天地壹号在年度報告中也表示，公司在廣東地區已經形成了較爲完善、穩固的經銷商網絡，廣東市場仍是公司目前最重要的市場。銷售區域較爲集中導緻公司對廣東市場存在一定程度的依賴風險。由于公司的銷售份額主要集中在廣東省内，如果廣東省市場對公司産品的需求減少或增長放緩，公司的業務、财務狀況、經營成果及市場前景可能面臨不利影響。
爲了能夠打破這一局面，天地壹号近年來在新品方面加快了腳步。
2023 年初，天地壹号推出 280ml 小規格山楂醋，并以子品牌 " 楂小主 " 推出了 " 楂小主山楂醋飲料 "。主打真實山楂汁添加、零防腐劑、解辣、解膩等特點。
随後，天地壹号又開發出了首款生榨椰汁産品，960ml 大規格包裝、每罐 16 元，主打佐餐場景。
2024 年 1 月，天地壹号又推出了 99% 果汁含量的青椰卡曼橘果汁。
事實上，在此之前，天地壹号在新品層面的努力一直沒有停止。10 年前便推出了以 " 不上火喝百草壹号 " 爲口号的山楂醋飲料 " 百草壹号 "，但市場反應較小，很快便停産了。
此外，天地壹号還推出過功能飲料 " 沖鋒壹号 "、瓶裝水 " 巴馬壹号 "、乳酸菌果汁飲料 " 明媚 merry"、精釀啤酒 "1 号燒啤 " 等多個新品牌和品類。但市場聲量都十分有限，有些早已停産，有些則鮮爲人知。
體量收縮，利潤收窄，傳統打法已經很難讓天地壹号在競争激烈的飲料市場中突出重圍。想要打動标準愈發嚴格的 A 股市場，天地壹号需要企業在營收、淨利潤以及業務模式等核心指标方面具備更加強勁的實力。四次沖擊 A 股 IPO 的天地壹号，仍舊需要面對重重難關。（本文首發钛媒體 APP，作者｜謝璇，編輯｜房煜）
