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文 | 港股研究社，作者 | 堅白
被 " 精心呵護 " 長達十年後，阿裏大文娛在今年終于踏上了關鍵節點。
3 月份，阿裏 "1+6+N" 組織大變革後，大文娛集團獨自上路。8 月，" 分家 " 後的第一份财報顯示，阿裏大文娛集團成功大幅扭虧，實現了首次季度經調整後盈利。而時隔一個月，旗下阿裏影業收購大麥網，阿裏大文娛迎來獨立後首次重大生态調整。
大麥網與阿裏影業本就同屬阿裏大文娛集團，那麽，阿裏大文娛此番左手倒右手，究竟意欲何爲？對于大文娛闆塊的未來發展将産生怎樣的影響？
阿裏影業拓展線下娛樂，大麥是絕佳切入口？
阿裏影業的主營業務包括電影出品發行、在線票務及 IP 衍生運營等，其中以電影、劇集制作投資爲主的内容業務，已經撐起阿裏影業收入的半壁江山，截至 2023 年 3 月 31 日，創造收入 17.09 億元，占總營收比重爲 49％。
值得注意的是，今年上半年，電影票房同比增長 52.9%，觀影人次增長 51.8%，受益于電影市場的全面回暖，今年暑假檔，阿裏影業參與制作的《消失的她》《長安三萬裏》《孤注一擲》等多部電影成爲爆款，票房排名居前列，爲阿裏影業業績的持續增長做好了鋪墊。
不過，雖然票房成績表現喜人，與此同時 IP 衍生及商業化能力在持續增強，2023 财年該業務闆塊實現收入 5.44 億元，同比增長 23%，但如何更好地以優質内容爲核心，持續釋放内容生産、互聯網宣發、衍生品變現等環節構成的商業鏈條的價值，是阿裏影業一直以來在探索的問題。就此，進一步打通上下遊産業鏈、補足變現渠道的重要性更加凸顯，而當前線下娛樂的日趨繁榮，也相應給了阿裏影業發力動機。
可以看到，随着線下消費強勁複蘇，尤其是線下演出市場空前火爆，國内各種大小型演唱會強勢回歸，中國演出行業協會發布的《2023 上半年全國演出市場簡報》顯示，今年上半年，全國營業性演出（不含娛樂場所演出）場次 19.33 萬場，演出票房收入 167.93 億元，觀衆人數達 6223.66 萬人次。
這種情況下，阿裏影業需要找到串聯點，促進上下遊資源的持續整合，而大麥無疑是最好的選擇。據了解，大麥從 2017 年開始即穩坐行業老大的位置，市場份額曾一度高達 70%，今年以來随着市場的火爆，也迎來了業績大增，數據顯示，截至 2023 年 6 月 30 日的三個月内，大麥交易總額（GMV）超 40 億元，環比上一季度增幅超 100%。
除了下遊票務市場的規模優勢之外，大麥網也在上遊内容方面多方布局，遠遠領先貓眼等對手。截至目前，大麥網擁有兩大内容廠牌—— " 當然有戲 "" 蝦米音樂娛樂 "，前者專注戲劇内容，2022 年憑借舞台劇《弗蘭肯斯坦》跻身演出市場票房收入榜 TOP20，後者主打音樂内容，其推出的 2023 阿那亞 · 蝦米音樂節，憑借單日吸引超 2 萬人已成功打響了知名度。
可見，大麥對于阿裏影業增強在産業價值鏈上下遊的影響力具有突出戰略意義。值得一提的是，疊加兩者之前已經在會員體系、評分體系等方面達成的合作，阿裏影業或将更有效率地借助大麥這個渠道，将其優質 IP 資源在線下通過不同形式變現。
長期以來，相比其他類型的文娛 IP，影視 IP 存在變現渠道狹窄的問題。目前國内影視 IP 變現，主要有版權收入、廣告、授權收入等三大途徑，作爲對比，動漫 IP 可以通過電視、電影、書籍、文創衍生品、遊戲、App、舞台劇等多種方式進行變現。因此，基于獲得持續收入、擴大總體營收的目的，近年來，影視 IP 也開始嘗試諸如改編戲劇、開發周邊産品等變現方式，希望在增厚營收的同時，延長 IP 的熱度。
由此來看，阿裏影業與大麥網的結合，有望釋放更強的 IP 長尾效應，即阿裏影業在影視領域的優質 IP，可以直接由大麥網來承接，通過戲劇、音樂節等形式進行二次開發；而大麥網自身的内容資源，也可進一步輸送給阿裏影業。此外，雙方的協同空間并不僅僅停留在内容層面，場館運營、藝人經紀等方面的資源和經驗積累，也都可以實現雙向轉化。
再回歸到此次收購事件，阿裏影業僅是阿裏大文娛的一枚落子，此番 " 阿裏影業 + 大麥網 " 的深度整合似乎更加明确了，阿裏大文娛在獨立之後已踏上新征程。
産業鏈深度聯動，阿裏大文娛打響第一槍？
阿裏從 2013 年開始涉足文娛市場，通過 " 買買買 "，大文娛闆塊一度囊括了優酷土豆、阿裏影業、阿裏音樂、阿裏體育、阿裏遊戲、阿裏文學、大麥網等諸多業務。不過，考慮到降本增效的重要性，如今作爲六大業務集團之一被分拆出來的大文娛闆塊，實際上隻剩阿裏影業、大麥網、優酷三大核心業務。
追溯來看，其實阿裏影業和大麥的合并有迹可循。事實上，從 2020 年開始，阿裏影業就已經通過獨家委托運營服務協議，與大麥建立了合作關系，發布了緻力于打通 " 電影 + 演出 " 雙場景的淘麥 VIP，截至目前，淘麥 VIP 的會員規模已突破 2000 萬，活躍會員數量相比上财年翻番。
而如今阿裏影業收購大麥網，無疑意味着阿裏大文娛業務協同邁入新階段。阿裏影業主打影視生态，大麥網主打現場演出生态，在 " 電影 + 電視劇 + 綜藝 + 内容創作 + 電影票務 +IP 衍生 " 業務基礎上，加上 " 演唱會 + 音樂節 + 戲劇 + 體育 + 演出票務 + 演出主辦 + 廣告贊助 " 等業務，阿裏大文娛已有的生态體系得到了更加深入的融合，從而可以更大限度地把業務觸手伸向文娛産業不同環節。
這樣的以構建完善生态爲目的的業務結合，也契合了當前行業的發展趨勢。
可以看到，爲了提升市場競争力和話語權，截至目前，老玩家比如騰訊，在影視方面，上遊背靠閱文集團等創作平台，從源頭上導入源源不斷的 IP 内容，而中遊則手握騰訊影業等影視制作公司，下遊則有微信、騰訊視頻等宣發分發平台，已經形成了完整的閉環。
新玩家如抖音，在音樂、票務、網絡文學、綜藝、電影産業等細分領域廣泛撒網之後，也在前段時間正式成立了新的文娛部門，統一規劃管理大文娛業務，目的同樣是實現進一步整合、打通産業鏈上下遊。
與此同時，随着目标群體對内容創作的需求升級，文化娛樂行業正在從野蠻生長回歸價值創造，近年來，《漫長的季節》《狂飙》等精品劇集的不斷湧現，就是這種 " 内容至上 " 潮流的具體體現。
而無論是内容價值的創造，還是商業價值的創造，都不能忽視對産業下遊較爲豐富的基建資源的改造。從這個角度來看，" 阿裏影業 + 大麥 " 是阿裏大文娛内容價值和商業價值的同步提升。正如前文所述，讓阿裏影業的與大麥網的優質 IP 雙向反哺，無疑意味着内容價值的再造，而跨産業鏈的呈現，同時也意味着商業價值的再開發。
值得一提的是，文娛行業奔赴發展價值的提升，也處在很好的時間節點。當下，文娛消費市場已重回正軌，QuestMobile 數據顯示，截止到 2023 年 7 月，短視頻、在線視頻、手機遊戲、在線音樂、泛娛樂直播、電影演出、手機動漫等行業的月活用戶規模全面攀升，分别上升至 9.62 億、8.14 億、6.25 億、5.90 億、0.76 億、0.58 億、0.54 億。
此外，2023 年 7 月國家發展改革委《關于恢複和擴大消費的措施》的發布，又掀起了新一輪文娛消費的熱潮。在市場和政策的東風中，阿裏大文娛将大麥網并入阿裏影業，促進業務結構優化，進一步提升規模化盈利能力和競争力的意圖明顯。
另一層意義是，若阿裏大文娛集團後續将沖刺上市，此次内部業務的整合或将埋下一個重要伏筆。
阿裏巴巴啓動新一輪公司治理變革時，高層就曾提及，" 未來，具備條件的業務集團和公司，都将有獨立融資和上市的可能性 "。而截至 2023 年 6 月 30 日，阿裏大文娛集團經調整淨利潤爲 6300 萬元，實現扭虧爲盈，加之此次業務闆塊的深度協同，集團提升盈利能力得到更大合力。因此，可以期待大文娛闆塊取得更大程度的升級進化。
