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近日，因生産銷售不合格藥品，北京朗迪制藥有限公司（以下簡稱 " 朗迪制藥 "）收到 1.4 億元頂格罰單，并被責令停産停業整頓 30 天。
在這一處罰事件背後，還涉及到了如今活躍于脫發概念的上市公司振東制藥（300158.SZ）。就在兩年多前，振東制藥還是朗迪制藥的控股股東，2021 年 8 月 17 日，振東制藥官宣出售朗迪制藥，同日，朗迪制藥與振東制藥簽署《藥品委托生産合同》。
朗迪制藥與振東制藥的緣分起于 2016 年的 100% 股權收購，" 分家 " 之後再次于大衆視野中組合出現，卻是昔日 " 現金牛 " 子公司被處以巨額罰款，而成爲 " 代工商 " 的老東家卻還毫發未損。
始于 7 月份的荒唐劣質藥事件
因生産銷售劣質藥而被開出天價罰單，有着 " 鈣王 " 之稱的朗迪制藥爲近年來最引人注目的。
根據北京市市場監督管理局官網日前公布的行政處罰，2021 年 2 月 3 日 -2022 年 11 月 29 日期間，朗迪制藥自行生産及委托振東制藥生産的 32 批次碳酸鈣 D3 顆粒、碳酸鈣 D3 顆粒（Ⅱ）、碳酸鈣 D3 片（Ⅱ）含量測定項下維生素 D3 不符合規定。
據了解，碳酸鈣 D3 系列是朗迪制藥的王牌産品，上市至今已超過十年，主要面向人群爲兒童、妊娠和哺乳期的婦女以及老年人。米内網公布的一組數據顯示，朗迪碳酸鈣 D3 片在 2022 年銷售額超過 20 億元。
前述 32 批次不合格藥品共計生産 931669 盒，流向市場 931427 盒。截至 2023 年 7 月 20 日，朗迪制藥累計召回不合格藥品 54249 盒。經核算，當事人實際銷售金額 6184064.88 元，即爲違法所得。
依據《中華人民共和國藥品管理法》2019 第一百一十七條第一款，北京市市場監督管理局決定從重處罰如下：
1. 責令停産停業整頓 30 天；
2. 沒收碳酸鈣 D3 顆粒、碳酸鈣 D3 顆粒 ( Ⅱ ) 、碳酸鈣 D3 片 ( Ⅱ ) 合計共 54319 盒；
3. 沒收違法所得人民币合計 6184064.88 元；
4. 并處罰款人民币 134037352.20 元；
5.4 項合計人民币 140221417.08 元。
根據相關規定，生産、銷售劣藥的，沒收違法生産、銷售的藥品和違法所得，并處違法生産、銷售的藥品貨值金額十倍以上二十倍以下的罰款，對于情節嚴重的，責令停産停業整頓直至吊銷藥品批準證明文件、藥品生産許可證、藥品經營許可證或者醫療機構制劑許可證。
從處罰金額到停産停業，北京市市場監督管理局對于朗迪制藥的處罰都是 " 頂格 "，而這也是根據 7 月份國家藥監局的情況通報做出的落實處罰。
早在兩個多月前，國家藥監局官網公布，經甘肅省藥品檢驗研究院等 10 家藥品監督檢驗機構檢驗，發現有 16 家企業生産的 49 批次藥品不符合規定，當中朗迪制藥旗下的碳酸鈣 D3 獨占 32 批次，産品中維生素 D3 含量測定不達标。
具體而言，24 批次碳酸鈣 D3 顆粒生産方爲北京振東朗迪制藥公司及其委托方山西振東制藥公司，7 批次碳酸鈣 D3 顆粒 ( Ⅱ ) 和 1 批次碳酸鈣 D3 片 ( Ⅱ ) 由北京振東康遠制藥公司委托山西振東制藥公司生産。
彼時，朗迪制藥官網發布聲明稱，公司已在第一時間召回所涉批次産品，經第三方權威專家認證，維生素 D3 易因氣溫、運輸等客觀環境因素造成含量不穩定，但不會對人體造成傷害。
朗迪制藥 7 月份發布的緻歉聲明
可以看到，無論是今年 7 月的通報還是此次的處罰，振東制藥都多次出現。根據此前朗迪制藥與振東制藥簽署的《藥品委托生産合同》， 約定朗迪制藥委托振東制藥生産碳酸鈣 D3 片（II）、碳酸鈣 D3 顆粒産品，委托期限爲十年。
對于朗迪制藥近日被從重處罰一事，老東家振東制藥證券部此前回應财聯社稱，"（我們）與朗迪制藥隻是代加工關系，所以他們停業整頓跟我們沒有關系。"
值得注意的是，振東制藥與朗迪制藥曾是利益共生的一家人，關系匪淺，雙方兩年多前的分道揚镳已然充滿迷思，完全剝離後又還保持着代工關系，雙方關系可謂迷霧重重。
賣掉 " 現金牛 " 後，老東家的日子不好過
2016 年，振東制藥斥資 26.46 億元收購了朗迪制藥（原稱 " 康遠制藥 "）100% 的股權，實現财務并表，振東制藥進入業績轉折之年。
收購之前，已上市 5 年的振東制藥主要從事中藥制劑、化藥制劑的研發、生産和銷售，但業績平平，盈利能力一弱再弱，2012 年至 2014 年歸母淨利潤增速均爲負，各爲 -23.62%、-19.09%、43.31%。
收購之後，2017 年到 2020 年，朗迪制藥收入占振東制藥總營收的比重始終在 15% 以上，又得益于保健産品的高利潤率特點，朗迪制藥成了振東制藥的盈利 " 頂梁柱 "。
2018 年至 2020 年，朗迪制藥累計實現盈利 15.3 億元。其中，以 2020 年爲例，朗迪制藥利潤率爲 48.01%，淨利潤 3.61 億元，同期，振東制藥淨利潤 2.6 億元。這一年，朗迪制藥終端銷售額達 43 億元，以 26% 的市場份額成爲全國第一，振東制藥也憑此得到了 " 鈣王 " 殊榮。
振東制藥對于買來的 " 親兒子 " 也曾寄予厚望。其董事長李安平還在 2018 年時表示：" 下一個十年，朗迪鈣的零售市場銷售潛力最高有望實現 60 億至 80 億的目标。"2020 年，振東制藥還宣布了對朗迪制藥的生産線擴能改造計劃。
但是好景不長，就在朗迪制藥業績蒸蒸日上之際，振東制藥在 2021 年 8 月突然宣布戰略優化——拟以 58 億元的價格出售朗迪制藥 100% 的股權。
對于這一猝不及防的出售，振東制藥解釋稱，公司要聚焦醫美市場，深耕腫瘤領域，減少多元發展，實施戰略瘦身，并聲稱 " 相信這次戰略轉型會讓振東邁上一個新的台階 "。
消息公布後，振東制藥連續 3 個交易日股價跳水，累計跌幅超過 13%。
事實是振東制藥因此陷入了多重财務困境，而公司實控人的個人财富确實因此邁上了新台階。
2021 年年終，振東制藥宣布，向全體股東合計分紅 27.74 億元，高于公司當年的 16.17 億元的歸母淨利潤。實控人李安平持有振東制藥36.59% 股份，在這一大額分紅中可以獲得 10.15 億元。
振東制藥非常熱衷于分紅，據統計，上市至今，公司分紅十一次，累計金額高達 33.29 億元，而公司合共淨利潤才 37.96 億元。李安平于多次分紅中獲益 12.43 億元。
僅在公司虧損的 2018 年和 2022 年，振東未有分紅。
2022 年是賣掉朗迪制藥的第一個完整财年，振東制藥錄得 0.51 億元的歸母淨虧損，同期，營收下滑 26.80%。不止于此，公司經營現金流入 39.69 億元，比上一年減少 15.68 億元，經營活動産生的流量淨額僅 8630.32 萬元。
钛媒體 App 制圖，數據來源：wind
振東制藥深陷财務困境的核心因素是與朗迪制藥 " 分家 "，除此之外，首要原因是其當前聚焦的脫發賽道屬于概念比較火，但距離大舉創收尚有距離。
2011 年，振東制藥斥資 1.12 億元收購了安特制藥，其主營産品是生發産品達霏欣米諾地爾搽劑。2021 年，脫發經濟盛行，相關概念走紅，但是聲勢浩大的概念落實到收入卻比較 " 骨幹 "。
2022 年，負責生産達霏欣米諾地爾搽劑的子公司安欣制藥（安特制藥于 2021 年 7 月更名爲安欣制藥））收入爲 2.27 億元，僅占總收入的 6.09%，難以拉動公司整體增長大旗。
而且據米内網和中康科技數據統計，達霏欣米諾地爾搽劑 2022 年銷量市場排名第二，排名第一的是三生制藥（01530.HK）的蔓迪。
其次，振東制藥的腫瘤藥業務也并無新的建樹，且公司也沒有對此投入足量的研發資金。
在腫瘤領域，振東制藥的主要産品爲岩舒複方苦參注射液、比卡魯胺膠囊和注射用香菇多糖等，已經披露的數據顯示，2020 年和 2021 年上半年，其腫瘤業務收入分别爲 9.39 億、4.81 億。2022 年進入集采後，主要産品比卡魯胺膠囊等産品的盈利能力同比下降。這也是公司該年虧損的重要原因。
與此同時，振東制藥2022 年銷售費用高達 15.18 億元，占總營收比重 40.70%，而研發費用僅 2.91 億元，總營收占比僅 7.89%。今年 5 月，深交所還向振東制藥下發年報問詢函，要求其說明服務費、市場運營費占比是否與同行業上市公司存在較大差異，是否存在違規返利的情形等。
2023 年半年，振東制藥歸母淨利潤繼續負增長，經營活動産生的流量淨額轉負，爲 -1.08 億元。公司的财務狀況并未出現向上拐點。
（本文首發于钛媒體 App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）
