圖片來源：視覺中國
物業企業向來被視爲房企的優質資産，雖不如曾經的房地産行業 " 來錢快 "，但輕資産模式及源源不斷的現金流入又注定這是能細水長流的生意。
恒大物業（6666.HK）便是這一觀點的印證。
據該公司 8 月 24 日晚間發布的 2023 年中期業績，上半年恒大物業營收同比增長 6.2% 至 61.5 億元，歸母淨利則同比增長 42% 至 7.8 億元。
規模仍位居行業前列，截至 6 月底的總合約面積約 8.1 億平方米，在管面積爲 5.1 億平方米。
利潤率水平回升，毛利率同比增加 2.2 個百分點至 24.4%，淨利率則同比增加 3 個百分點至 12.9%。
需注意的是，上述業績指标實現上漲，主要是因爲去年同期基數較小。
2022 年上半年，恒大物業營收及歸母淨利降幅分别爲 26.5%、71.8%，當期毛利率也同比大幅減少 15.1 個百分點。對比來看，今年上半年的這三項指标仍不及 2021 年同期水平。
但在關聯方出現較大流動性問題後，恒大物業的經營回歸上升軌道已屬不易，且其截至 6 月底的現金及現金等價物約 16.1 億元，較 2022 年底有所增長，這意味着恒大物業上半年産生了現金淨流入，是經營可持續性的表現，也展現了物業行業的韌性。
不過，恒大物業仍在遭受關聯方出險帶來的損失，其未來的穩定發展也深受關聯方影響。
截至 6 月底，恒大物業的應收貿易賬款中，來自關聯方的應收款爲 23.6 億元，來自第三方的則爲 37.3 億元。由于關聯方流動性問題，恒大物業将這部分應收款的 23.4 億元進行了減值撥備，計提比例爲 99.5%。
至于此前被中國恒大占用的 134 億元存款，恒大物業表示，目前仍在追讨損失，包括與中國恒大集團商讨償還該質押涉及款項的方案、論證訴訟等其他法律措施，但受限于關聯方流動性危機，追回這筆錢尚存在重大不确定性。
未來發展預期方面，藍鲸财經注意到，自 2021 年中期開始，恒大物業的合約面積一直保持在 8.1 億平方米左右，截至去年底的合約面積略高，爲 8.19 億平方米。
這意味着其市場化拓展已受關聯方流動性問題及自身品牌所影響，" 新拓展面積 " 與 " 到期未續約面積 " 大緻相當。要恢複正向經營，恒大物業還需努力。
此外，恒大物業也在業績報告中表示，受關聯方及其資産處置進度的影響，集團可能面臨部分前期物業管理服務合同終止，可能無法及時有效轉化已簽約面積，關聯方延期交付亦可能影響集團收繳費率的提升。
在業務上，恒大物業正在主動、被動地 " 去恒大化 "，并拓展來自其他開發商的業務。
今年上半年，恒大物業新增合約面積爲 1514 萬平方米，其中 93.3% 來自第三方；從營收看，其來自第三方的營收占比達 98.9%，來自關聯方的收入占比僅爲 1.1%。
至于與開發商關聯度高的非業主增值服務，上半年恒大物業來自此業務的收入占比僅爲 0.7%，約 4185 萬元。不過，其并未放棄這部分業務，稱将以市場化原則，擇優開展關聯方服務，并希望憑借服務質量争取更多其他開發商的業務，借此拓寬物業管理項目。
" 集團已基本脫離對關聯方業務的依賴。" 恒大物業如此描述公司業務上的獨立發展。
