本文來源：時代周報 作者：鄧宇晨
經過近 10 個月的預重整，備受關注的 *ST 正邦（002157.SZ）的重整方案終于進入債權人表決階段。
9 月 27 日晚，*ST 正邦發布公告稱，公司于今日召開正邦科技股份有限公司重整案第一次債權人會議，表決事項爲《江西正邦科技股份有限公司重整計劃（草案）》。表決截止日期爲 2023 年 10 月 20 日。
" 重整計劃（草案）尚未經過債權人會議表決通過，亦未獲得南昌市中院裁定批準。敬請廣大投資者理性投資，注意風險。"*ST 正邦在公告中表示。
而在此前的 9 月 25 日，*ST 正邦表示，關于控股股東正邦集團和一緻行動人江西永聯實質合并重整的出資人組會議已獲表決通過，第二次債權人會議同日召開，相關結果将于 10 月 20 日截止。
根據此前 8 月發布的《江西正邦科技股份有限公司重整投資協議》（下稱 "《重整投資協議》"），若正邦集團和一緻行動人江西永聯實質合并重整成功，将會和雙胞胎信達聯合體等投資人共同出資設立合夥企業，并以 1.6 元 / 股的價格認購 *ST 正邦的 5.5 億轉贈股，成爲 *ST 正邦重整的出資人之一。
兩次債權人會議的召開，也意味着 *ST 正邦的重整進入了全新階段。重整計劃（草案）若獲債權人會議通過，*ST 正邦也有望 " 起死回生 "。随着牽頭重整投資人雙胞胎集團的進入，*ST 正邦也将獲得現金融資和各項業務上的支持。
就債務人會議的表決情況，*ST 正邦證券部的工作人員表示，以後續公告爲準。
9 月 27 日，*ST 正邦跌 0.69%，報收 2.88 元 / 股，總市值 103.62 億元。
江西 " 新豬王 " 将借殼上市
相比于曾在資本市場活躍的正邦集團，同樣作爲江西豬企的雙胞胎集團則顯得頗爲低調。
據雙胞胎集團官網，集團成立于 1998 年，旗下業務包括生豬養殖、養豬服務、飼料銷售、糧食種植與貿易、生豬屠宰與深加工等，集團下設分公司 400 餘家，員工人數 2 萬餘人。
2021 年，雙胞胎集團生豬年出欄量超過新希望（000876.SZ ) ，跻身全國豬企生豬出欄量前四，并以 860 多億元的産值在 2021 年江西民營企業 100 強中排行第一，首次超越正邦集團。2022 年，雙胞胎集團實現飼料産銷量超 1180 萬噸，生豬上市近 1000 萬頭，營業收入 846 億元。
在 2023 年中國企業 500 強中，雙胞胎集團位居中國企業 500 強第 287 名，中國制造業企業 500 強第 142 名。同樣是位于江西省的知名豬企，因此業内對雙胞胎集團帶頭重整 *ST 正邦的結果并不感到意外。
2023 年 7 月，*ST 正邦發布公告稱，确認雙胞胎信達聯合體爲中選投資人，雙胞胎農業爲牽頭投資人。雙胞胎農業與雙胞胎集團均爲雙胞胎控股的控股子公司。
據 *ST 正邦于 2023 年 8 月發布的公告，雙胞胎農業系雙胞胎集團參與公司重整投資的投資主體，系由雙胞胎集團主要經營實體之一雙胞胎控股設立的投資平台。
根據《重整投資協議》，雙胞胎集團承諾将在本次重整完成後的 24 個月内，逐步啓動自身生豬養殖、飼料等業務資産置入上市公司的重組程序，并承諾在重整完成後的 4 年内，完成相關業務及資産的整體上市。
除牽頭投資人外，本次 *ST 正邦的重組還有多個地方國資的加入。
出資人除雙胞胎農業外共計 16 名，包括南昌金牧纾困企業管理中心（有限合夥），實控人爲江西省金融資産管理股份有限公司；深圳市高新投集團有限公司，實控人爲深圳市國資委；深圳市招平錦繡二号投資中心（有限合夥），實控人爲深圳市招商平安資産管理有限責任公司；江西省國有資本運營控股集團有限公司，實控人爲江西省國資委等。
根據最新調整的重整計劃（草案），*ST 正邦共計轉贈 57 億股股票，雙胞胎農業将以 1.1 元 / 股認購其中的 14 億股，占比爲 24.56%。其餘 16 位出資人将以 1.6 元 / 股的價格認購約 12 億股。5.5 億股票則前述新設立的合夥企業同樣以 1.6 元 / 股的價格出資認購。該合夥企業則是由正邦集團及江西永聯合并後的抵債資産出資、雙胞胎信達聯合體及其他投資人以現金方式出資共同設立。剩餘 25.5 億股将用于以股轉債的方式清償債務。
待重整完成後，雙胞胎農業或其同一控制下的關聯方将持有 *ST 正邦約 15.36% 的股權。雙胞胎集團承諾，集團及關聯方将支持和協調 *ST 正邦獲得總額不低于 20 億元的多種形式融資，包括但不限于銀行貸款及定增等，用于保證上市公司發展所需資金。
據時代周報記者了解，雙胞胎集團的相關高管曾在内部表示，雙胞胎集團入主後，将提升正邦全體員工福利待遇水平，同時正邦員工 100% 保留，保障員工權益，也要保障上市公司的獨立性，" 未來，正邦仍然是正邦，雙胞胎依然是雙胞胎，兩家公司将會保證絕對的獨立，這是同業競争合規的要求，也是正邦能夠正常運營的基礎。"（參見時代周報此前報道《百億重組落定！" 江西豬王 " 易主，雙胞胎借殼上市：員工 100% 保留，欠薪 100% 清償》）
圖源：雙胞胎集團官網
超 230 億元債務有望化解
作爲昔日的 " 江西豬王 "，*ST 正邦從 2021 年開始逐漸顯露頹勢，債務壓力大增，最終走上重整之路。
*ST 正邦表示，2021 年及 2022 年，受宏觀經濟下行、生豬養殖行業周期性價格巨幅波動以及公司自身經營策略等因素的影響，公司面臨嚴峻的流動性困難，資金周轉壓力較大，公司及體系内部分子、孫公司無法清償到期債務，債務危機及經營危機逐步顯現。
據 2023 年 8 月披露的重整計劃（草案），截至 2022 年年底，*ST 正邦的總資産賬面價值爲 106.72 億元，清算價值爲 32.03 億元。截至 2023 年 7 月 20 日，通過資格審核的 2441 家債權人合計申報總金額達 236.19 億元。
這些債務将通過 " 現金 + 以股轉債 " 兩種方式解決。通過系列重整，重整投資人将合計爲 *ST 正邦提供資金 43.40 億元，這些資金将用于支付正邦科技及正邦養殖系列公司重整費用、共益債務、清償各類債務以及補充正邦科技流動性等。
此外，轉增股票中的 25.5 億股将通過以股抵債的方式，用于清償正邦科技及正邦養殖系列公司債務，股票抵債價格爲 11.5 元 / 股。按此計算，以股轉債有望爲 *ST 正邦解決約 293 億元的債務問題。
9 月 20 日，*ST 正邦發布提示稱，法院已裁定公司進入重整程序，尚存在因重整失敗而被宣告破産的風險。如果公司被宣告破産，公司股票将面臨被終止上市的風險。
同日，江西省證監局對 *ST 正邦出具了兩份《采取責令改正措施的決定》，監管主體分别爲 *ST 正邦和兩名股東正邦集團及江西永聯。兩份《決定書》稱，2019 年 -2022 年，*ST 正邦及股東未及時披露增資協議的補充協議，以及 *ST 正邦并未披露公司部分募集資金專戶被凍結或強制劃扣的情況，違反了信披相關規定。
