圖片來源 @視覺中國
文｜投融界研究院
" 披薩店 "IPO 了。
半個月前，港交所文件披露，達美樂比薩的中國獨家特許經營商——達勢股份有限公司已通過港交所上市聆訊。
按照去年的營收規模，達美樂中國已經僅次于必勝客和尊寶披薩，穩坐中國披薩業的第三把交椅。
但即使身為頭部優等生，卻也會陷在披薩構築的增長沼澤裡，無法避免 " 巨頭掙紮 "。
擴張不停虧損不斷，達美樂加快上市腳步
賣着源自意大利的 " 披薩 " 的達美樂，卻是一位血液純正的 " 美國佬 "。
1960 年在美國成立，2004 年登陸美股市場。
而在必勝客 1990 年于中國開店的 7 年後，達美樂才進入這片 " 披薩 " 濃度不高的東方古國。
相比來的晚，曾經的達美樂還走得慢。
前期達美樂披薩特許經營授權分散，發展遲滞，一直沒能在中國市場形成較大影響。而同一時間必勝客在中國的門店如雨後春筍般，一家接着一家冒出來。憑借着美味的披薩、優雅幹淨的用餐環境，在很長一段時間内甚至還成為了年輕男女的約會勝地。
終于，救世主出現在 2010。
達勢股份在這一年的 12 月收購了達美樂在中國的特許經營權，以北京、天津、上海、江蘇和浙江為起點開始布局。2016 年 3 月起，門店擴張至杭州及其他城市。
2017 年之後，達勢股份一直在加速擴張。
同年 6 月和總部簽署了經營協議，确定将經營區域擴張至中國大陸、中國香港和澳門。随後兩年，達勢股份又将領地擴張至深圳和廣州，徹底打開華南市場。
招股書中顯示，截至 2022 年 6 月 30 日，達美樂中國在中國 12 個城市内開設了 508 家直營店，其中約 56% 的門店位于北京和上海。
其門店數量的不斷攀升，不難看出達美樂中國搶占國内披薩市場的野心。
達勢股份招股書中近三年門店數量請輸入圖說
其實今年達美樂中國提交過兩次上市申請，第一次是在 3 月份，申請失敗後，于 10 月再次更新招股說明書。
之所以如此執着于快速上市，不僅因為想要在中國披薩市場殘酷的競争中突出重圍，更是因為達美樂中國的特許經營權将于 2027 年的 6 月份到期，留給達美樂中國的時間不多了。
上市在即，那麼達美樂近兩年的營收狀況如何呢？——一個 " 虧 " 字寫在滿面愁容。
數據顯示，達美樂中國 2019-2021 年和 2022 年上半年的收益分别為 8.37 億元、11.04 億元、16.11 億元和 9.09 億元。雖然收益逐年擴大，但其虧損也随之加劇。據達美樂中國披露，公司同期淨虧損分别為 1.82 億元、2.74 億元、4.71 億元和 9547.5 萬元。
三年半虧損近 10 億元，對于大部分收入來自外賣業務的達美樂中國來講，扭虧為盈已經刻不容緩。
人人都是騎手，達美樂戴上 " 快 " 字緊箍咒
天下武功，唯快不破。
對送披薩外賣的達美樂來說，這也是它的生存信條。
達美樂以 "30 分鐘必達 " 聞名，超時則免費贈送一張披薩券。達美樂也是國内唯一一家向消費者承諾外賣 30 分鐘必達的披薩公司。2021 年，其 91% 以上的披薩訂單送達時間都在 30 分鐘以内，平均訂單時間 23 分鐘。
達美樂以足夠高效率配送服務和花式創新的披薩品類，吸引了一衆忠實粉絲。然而，并不是所有顧客都能享受到這項服務。
有網友吐槽 " 我家附近的達美樂重新劃定了配送範圍，把我們小區刨除在外了，我家再也不是達區房了。"
達美樂 30 分鐘外賣服務的 " 副作用 " 還不止這些。
據達美樂招股書顯示，2019 年、2020 年、2021 年和 2021 年上旬及 2022 年上旬，達美樂門店的員工薪資分别是 2.47 億、3.16 億、4.63 億、2.18 億和 2.62 億，占總營收比的 29.6%、28.6%、28.7%、28.4% 和 28.7%。
疫情的反複，讓主營外賣業務的達美樂中國看到了一絲希望。
近三年裡，達美樂中國的門店數量增長了 170%，達到 547 家。這個數字在 2019 年底時還是 188 家。顯然，達美樂希望能抓住這個機會，通過擴張門店來提升利潤，減緩虧損局面，隻是暫時未能如願。
2021 年，達美樂中國的員工薪酬開支 7.03 億元，占營業收入的比例達到 43.6%。這其中的部分員工采用的是時薪兼職模式，但人員開支依然居高不下。
除了人工薪資，門店選址也是完成 "30 分鐘送達 " 的關鍵因素。
為了保證配送效率，達美樂的門店配送區域設置在高密度的住宅區和商業區。對于配送距離要求也很高，一旦超過 3 公裡，很可能就不在配送範圍内了。
這就要求達美樂門店必須具備高度的可複制性，才能在短時間内快速開店。
與其他快餐店不同的是，達美樂披薩的員工在必要情況下可以轉換為騎手，人員組織架構更為靈活。
值得注意的是，達美樂在中國市場的所有門店全部為自營門店。為了配合高要求的外賣業務，其組建了專職負責配送的騎手團隊，有 95% 的外送、外帶及堂食訂單是線上下單。
截至 2022 年 6 月底，達美樂中國全職員工 3199 人，兼職員工 9705 人，後者多為騎手及店員。
試圖用 " 快 " 建立差異化的達美樂，仿佛也戴上了寫滿 " 快 " 字的緊箍咒，縱使逆風吹亂了身形，它仍要一路 " 狂奔 "，絲毫看不到轉彎的迹象。
看好中國市場，講出披薩 " 新故事 "
但即便連續三年虧損，人力成本居高不下，達美樂依然對其身處的中國披薩市場信心滿滿。
弗若斯特沙利文報告顯示，2020 年，中國每百萬人僅有 9.8 家披薩門店，低于同期日韓的 28.4 家和 28.9 家。2021 年中國比薩市場規模為 364 億元，預計将以 13.6% 的複合年增長率在 2026 年将增長至 689 億元。由此可以看出，中國的披薩市場有着廣闊的發展空間。
持續的虧損仿佛懸在達美樂中國頭上的一把 " 刀 "。這個在快速擴張市場階段的品牌，迫切需要資金的注入。
本次上市募資，達美樂中國将主要用于擴張門店網絡和擴大中央廚房的容量；提高技術能力從而提高經營效率、服務能力和顧客體驗。
食品産業分析師朱丹蓬認為：" 快速擴張的達美樂中國雖然已經具備一定的品牌效應和規模效應，但是從整個競争的角度來說，其與必勝客、尊寶披薩還有一定距離，未來還會受到其他品牌以及其他品類披薩的擠壓。未來如何把服務體系、客戶黏性進一步加強是達美樂中國未來可持續發展的核心。"
投融界研究院認為，"30 分鐘必送達 " 的外送業務或許并不能成為支撐達美樂中國長期發展的差異化策略。美團、餓了麼等外賣平台上，同樣有能夠做到 30 分鐘送達的其他披薩品牌，達美樂外送的差異化優勢在激烈的品牌競争下已經被削弱。"
想要扭虧為盈的達美樂中國，在未來很長一段時間内需要尋找新的業務增長點，強化自身的差異化定位，甚至确定新的差異化定位。
達美樂的上市之路能否順利？" 外送先鋒 " 能否講出新的披薩故事？我們拭目以待。
參考資料：
⑴《靠 "30 分鐘必送達 " 口号 達美樂中國距離上市又近一步》
⑵《達美樂，" 帶傷狂奔 "》
⑶《達美樂中國謀求港股上市 大舉拓店緻三年半虧損超 10 億元》
⑷《" 中國達美樂 " 上市了，30 分鐘披薩外賣生意怎麼做？》
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