2 月 28 日，奇瑞汽車在港交所遞交 IPO 申請。這家中國頭部自主品牌車企綿延近二十年的 IPO 之路，終于正式邁出第一步。
随着招股書的披露，奇瑞汽車近幾年不爲外界所知的公司财務狀況也浮出水面。招股書顯示，2022、2023 年及 2024 年 1 至 9 月，營收分别爲 926.18 億元、1632.05 億元及 1821.54 億元；利潤分别爲 62.66 億元、119.53 億元及 112.22 億。
奇瑞汽車的利潤水平在國内上市車企之中較爲靠前。2024 年前三季度，、上汽集團、長城汽車、、、的歸母淨利潤分别爲 1.2 億元、69.07 億元、104.28 億元、35.8 億元、252.38 億元、40.38 億元，奇瑞汽車的利潤已超過上汽集團與長安汽車同期利潤的總和。
支撐奇瑞汽車利潤水平的，是不斷增長的毛利和。招股書顯示，奇瑞汽車 2022 年乘用車整車毛利率從 2022 年的 13% 增至 2024 年 14.7%，對應的毛利從 2022 年的 107.51 億元增至 2024 年 1 至 9 月的 22 億元。2024 年 1 至 9 月，奇瑞汽車全球銷量爲 154 萬輛。依此計算，奇瑞汽車單車毛利約 1.6 萬元。
銷量增長、單車均價提升
奇瑞汽車在招股書中爲自身列舉的五大競争優勢中，" 卓越的産品及多樣化的品牌矩陣 " 被放在了第一條。
奇瑞旗下擁有奇瑞、捷途、星途、iCAR 和智界五大品牌。2024 年，奇瑞品牌銷量爲 161.13 萬輛，同比增長 31.1%，星途品牌銷量爲 14.09 萬輛，同比增長 12.3%。奇瑞與華爲合作打造的智界品牌旗下轎跑 SUV 智界 R7 在 2024 年 12 月的交付量超過 1.5 萬輛，在 2025 年 1 月的中國純電中大型 SUV 市場中銷量排名第一。
根據弗若斯特沙利文的資料，以截至 2024 年 1 至 9 月的全球銷量計算，奇瑞汽車是中國第二大自主品牌乘用車公司和全球第十一大乘用車公司。
奇瑞及捷途品牌單車均價的提升，是奇瑞汽車單車毛利增長的原因之一。招股書顯示，2024 年，合計銷量占奇瑞汽車總銷量的比重超過八成，自 2022 年至 2024 年前三季度，奇瑞及捷途品牌平均銷售單價增長率分别爲 32.8%、36.4%。
此外，奇瑞汽車毛利率的增長，與其在海外市場的産品高定價與海外收入高占比有關。奇瑞汽車在招股書中稱，自 2022 年至 2024 年前三季度，海外市場單車平均售價增長率達 20.6%。2023 年及 2024 年 1 至 9 月，奇瑞汽車從海外市場獲得的收入分别爲 330.65 億元、794.8 億元及 801.48 億元，占同期公司總收入的比重分别爲 35.7%、48.7% 及 44%。
燃油車與新能源并進
奇瑞汽車是國内少數燃油車銷量仍在增長的車企之一，其采用燃油車與新能源車并進的産品路線。2022 年、2023 年及 2024 年 1 至 9 月，銷售燃油車所得收入分别占奇瑞汽車收入的 75.9%、87.8% 及 74.8%，銷售新能源汽車所得收入分别占奇瑞汽車收入的 13.2%、4.9% 及 16%。
" 在需求方面，大多數消費者仍偏愛燃油車，這在電動汽車基礎設施仍在發展的地區尤爲明顯。在供給方面，化石燃料仍然是全球最主要的能源形式，産業鏈高度成熟，燃油車的全球市場規模依然龐大。" 在招股書中稱。
奇瑞汽車預測，到 2030 年，全球乘用車銷量将達到 8940 萬輛，其中燃油車銷量爲 4740 萬輛，占比仍超過一半，純電動汽車和插混汽車銷量分别爲 2960 萬輛和 1230 萬輛。
根據招股書，2023 年正式發布新的新能源汽車戰略，優化了新能源汽車産品組合，淘汰了部分過時的純電動汽車車型，從而導緻公司新能源車輛銷售收入由 2022 年的 122.53 億元下降至 2023 年的 79.12 億元。但随着該戰略下新型新能源車型及版本的推出，奇瑞汽車新能源車輛銷售收入由 2023 年 1 至 9 月的 45.85 億元增至 2024 年同期的 291.04 億元。
此次沖擊港股 IPO，奇瑞汽車計劃将募集資金用于研發不同車型和版本的乘用車以進一步擴大産品組合（包括不斷推出新能源汽車車型及現有産品序列的新能源版本）、研發下一代汽車及先進技術以提升核心技術能力、拓展海外市場及執行全球化策略、提升生産設施以及用于營運資金補充。
股權及債務問題厘清
債務曾是奇瑞汽車過去近二十年上市進程中的一個重要問題。在債務和虧損壓力下，奇瑞汽車及其母公司奇瑞控股在 2018 年啓動了增資擴股項目，并在 2019 年找到了戰略投資者青島五道口，但青島五道口無力承擔奇瑞項目後續摘牌資金。2022 年，爲蘋果代工的立訊精密斥資百億元取代青島五道口成爲奇瑞新的戰略投資者。
随着戰略投資者進入，奇瑞汽車的債務壓力有所緩解。招股書顯示，奇瑞汽車流動負債淨額 2023 年末爲 173.88 億元，2024 年第三季度末降至 44.1 億元。同時，奇瑞汽車 2022 年末現金及現金等價物爲 126.86 億元，2023 年末、2024 年第三季度末分别增至 350.48 億元、419.38 億元。
厘清複雜的股權結構，是奇瑞推進 IPO 的又一個必要條件。2008 年左右，奇瑞完成公司非核心資産剝離、股份制改造等工作，成立了奇瑞汽車股份有限公司，這是其厘清股權結構的一次重要舉動。
此次沖擊港股 IPO 之前，奇瑞汽車又完成了一輪重大的股權結構調整。招股書披露，爲滿足奇瑞控股股東的業務需求及提升做決策效率，其進行重組以使奇瑞控股不再爲的股東，故奇瑞控股當時持有的所有股份（相當于奇瑞汽車的 42.32% 股權），将按比例基準分配至奇瑞控股股東（下沉），下沉已于 2025 年 1 月 20 日完成。
下沉完成後，目前奇瑞汽車前三大股東分别爲持股 21.17% 的蕪湖市投資控股集團有限公司、持股 18.25% 的瑞創（管理層及員工持股平台之一）、持股 16.83% 的立訊。作爲奇瑞汽車單一最大股東，蕪湖市投資控股集團有限公司的前身是蕪湖市建設投資有限公司，該公司由蕪湖市人民政府國有資産監督管理委員會 100% 持股。
