近日，哈爾濱銀行發行的一款中高風險銀行理财，自發行日起淨值經曆了較大幅度的下降，引起了投資者的關注。
中國理财網信息顯示，哈爾濱銀行旗下的丁香花理财創赢基金精選 1 号 ( 36 個月 ) 理财産品的最新累計淨值（2023 年 6 月 12 日）爲 0.8692，産品起始日期爲 2021 年 7 月 7 日，也就是說，不到兩年的時間，産品累計跌幅超 13%。
不僅是該産品，中國理财網信息顯示，在目前存續的 35 隻權益類理财中有 23 隻破淨，甚至有産品累計淨值下跌近 50%。
就目前而言，市場上主要爲固收類理财産品，銀行理财市場龐大，但銀行理财投資權益類産品占比還很低。在業内看來，權益類資産的配置是增厚産品收益的重要途徑，随着市場逐漸回暖和投資者對淨值化後産品收益波動的接受程度的提高，權益類資産的配置有望得到提高。
超 6 成權益類理财破淨
日前，哈爾濱銀行在其官網上披露了該款産品的 2023 年一季度報告。作爲一隻權益類理财産品，報告顯示該款産品重倉資産爲泰康資産 -FOF 進取 2 号，截至今年一季度末，該項資産占産品資産淨值比例爲 76.45%。
産品信息顯示，該款理财産品起始于 2021 年 7 月 7 日，是一隻權益類的開放式淨值型公募産品，風險等級爲四級（中高風險），發行機構爲哈爾濱銀行。該理财産品的累計淨值爲 0.8692，起始日期爲 2021 年 7 月 7 日，也就是說，不到兩年的時間，産品累計跌幅超 13%。
權益類理财産品淨值下跌，不由得讓人探究其底層資産的運作情況。從底層資産來看，該理财産品主投的泰康資産 -FOF 進取 2 号在 2021 年 6 月 30 日的複權單位淨值爲 1.8，今年 5 月 31 日産品複權單位淨值爲 1.54，在此期間複權單位淨值跌幅爲 14.4%。
目前銀行理财市場上多爲固收類理财，權益類理财整體如何？記者在中國理财網上搜索，除了外資銀行發行的權益類銀行理财，目前共有 35 隻存續産品，其中有 23 隻累計淨值低于 1。其中，陽光紅衛生安全主題精選由光大理财發行，截至 6 月 19 日淨值僅 0.52 元。
去年末權益類理财存續規模 0.09 萬億
去年 11 月，銀行理财經曆了一次破淨潮，理财規模大幅縮水。據招商證券廖志明團隊估算，2022 年 11 月 10 日 -2023 年 3 月底，理财規模下降了近 6 萬億元。
不過彼時主要是由于債市波動導緻的固收類産品淨值回撤。從今年 1 月開始，銀行理财淨值進入上升通道，規模也逐步回暖。1 月下旬以來，固收類（不含現金類）理财規模重回增長通道，估算 5 月末理财規模約 27.8 萬億，已經回到年初水平。
固收類銀行理财相較于權益類，産品風險等級較低，也是目前銀行理财市場上的主流産品。截至 2022 年底，銀行理财市場存續規模 27.65 萬億元，其中固定收益類産品存續規模爲 26.13 萬億元，占全部理财産品存續規模的比例達 94.50%。
銀行理财市場規模龐大，而投資者風險偏好普遍較低，實際上權益類産品的存續規模也相對較小，僅爲 0.09 萬億。
權益類銀行理财一般要求權益類資産的投資比例不低于 80%。商業銀行發行的權益類理财往往隻能通過公募基金等方式間接投資于股票市場，而理财子公司發行權益理财可直接投資股票。
由于大比例的資金進入權益市場，這類産品風險等級基本在 R3 以上。從目前破淨的 23 隻權益類銀行理财産品來看，隻有 4 隻破淨的風險等級爲 R3，其餘 19 隻均爲 R4 或 R5。
以哈爾濱銀行的丁香花理财創赢基金精選 1 号 ( 36 個月 ) 理财産品爲例，該款理财産品起始于 2021 年 7 月 7 日，是一隻權益類的開放式淨值型公募産品，風險等級爲四級（中高風險）。
圖片來源：中國理财網
發行占比處于較低水平
根據普益标準數據，截至 2023 年 3 月 1 日，仍存續的權益類理财産品共 409 款；2 月權益類産品的平均到期收益率約爲 -3.39%，環比下降 0.35 個百分點，較去年同期下降 13.30 個百分點。
" 對比曆史數據來看，理财公司權益類産品發行的占比雖然有一定波動，但一直處于非常低的水平，去年以來月度最高占比僅 1.64%。" 普益标準數據顯示，從權益類資産的配置情況來看，2022 年理财公司所有産品按季度統計的權益類資産配置占比也呈現下降趨勢，由 2022 年一季度的 2.38% 下降至四季度的 2.10%。
可見，理财公司在産品設計上，更加偏向于收益波動更加平穩的固定收益類産品，權益類産品發行數量持續處于低位，且明顯減少了混合類産品的發行。在資産配置上則減少了權益類資産的配置。
從産品發行量來看，今年 3、4、5 月份的權益類銀行理财發行數量分别爲 2 隻、8 隻和 5 隻，而同期固收類發行數量則分别爲 277 隻、295 隻和 325 隻。權益類理财的發行緩慢，主要受 2022 年股債震蕩影響，部分産品累計淨值跌破了初始淨值，而銀行理财的個人投資者普遍風險承受能力較低，風險相對較高的權益類理财産品的需求有所放緩。
近期也有銀行理财公司對高風險等級産品進行了創新。
如招銀理财的招卓價值精選權益類理财計劃，打破了傳統固定管理費模式，如果産品當日累計淨值低于 1 元時，管理人将從下一自然日起暫停收取固定投資管理費，直至産品累計淨值高于 1 元後。
資産淨值規模普遍較小
相較于固收類銀行理财，權益類的産品表現不溫不火，且目前存續的大多數權益類銀行理财資産淨值均相對較小。
具體看權益類理财産品，中國理财網信息顯示，截至 6 月 12 日，丁香花理财創赢基金精選 1 号（36 個月）的資産淨值僅爲 1002.84 萬人民币。上述的陽光紅衛生安全主題精選截至今年一季度末資産淨值爲 2.9 億元。此外，截至 6 月 15 日，民生理财金竹 FOF 一年持有期 1 号理财産品資産淨值爲 5246 萬元；一季度末華夏理财龍盈權益類 G 款 1 号三個月定開 FOF 型理财産品資産淨值 1652 萬元。
但也有部分産品規模超過 10 億，如招銀理财的招銀理财招卓泓瑞全明星精選日開一号權益類理财計劃，截至一季度末資産淨值達到 13.42 億元。
目前銀行固收類理财産品多樣，類似的有養老主題理财、ESG 債券等；從期限來看，從日開、周開到月開、季開各個期限應有盡有。
但從存續的權益類銀行理财産品來看，隻有部分理财子建立了産品線以及較爲豐富的産品。如光大理财的 " 陽光紅 " 系列共有 5 隻權益類理财，包括了新能源、ESG 行業等多個投資策略，作爲固定收益類理财産品的有效補充。招銀理财的招卓系列涵蓋價值精選、專精特新以及消費精選等多個産品。
機構看好權益資産配置前景
目前理财子對權益投資處于初涉階段，對倉位把控相當謹慎。在利率不斷降低的背景下，長期來看非标資産對理财産品增厚收益的貢獻越來越低，那麽銀行理财權益類産品未來占比會不會提升？
"權益類資産的配置是增厚産品收益的重要途徑，随着市場逐漸回暖和投資者對淨值化後産品收益波動的接受程度的提高，權益類資産的配置有望得到提高。" 普益标準表示，但各理财公司能否在權益資産配置上實現 " 彎道超車 " 則有待觀察。
" 從中長期看，随着理财子公司的發展，預期未來理财産品将引導更多資金流入權益市場。" 中信建投分析師楊榮在研報中表示。
楊榮指出，目前，理财子發展權益投資的主要障礙包括：客戶端：淨值化轉型後，權益資産淨值波動大，不符合既往理财客戶偏好低回撤産品的特征；産品端：權益類産品發行難度較大，面臨風險控制、投資決策與資金募集等難題；投研端：理财子權益投研能力較公募基金呈明顯不足，對個股的把握和研究不夠深入；制度端 : 理财子受限于商業銀行的考核體系和激勵機制，内部激勵明顯不足，理财子薪酬市場化程度有待提高。
在投資者配置權益類理财産品方面，普益标準建議投資者定期、客觀的評估自身風險承受能力，選購與自身風險承受能力相匹配的産品，并結合市場環境變化動态調整權益類資産（或産品）的配置比例，避免在投資活動中負擔過度的經濟和心理壓力。
每日經濟新聞
