财聯社 10 月 8 日訊（編輯 馮轶）國慶節後首個交易日，A 股如預期大幅高開，券商股作爲牛市旗手批量漲停。截至收盤，A 股共有逾 40 家券商股漲停。
而與此相對的，港股中資券商股卻出現大幅調整，其中在 AH 兩地上市的券商股中，有 10 家券商的 H 股收盤跌幅高達三成左右。如此明顯的分化走勢也引起了市場關注。
需要指出的是，港股券商闆塊于國慶期間搶跑飙漲，一度令短線券商 AH 股漲幅相差過大。
據國金證券分析師舒思勤、胡江在 10 月 7 日的報告，自 9 月 24 日以來香港中資券商指數已累計上漲逾 120%，同期 A 股券商指數僅上漲 39%。國慶假期期間，中信證券等券商龍頭還曾一度出現 AH 股溢價倒挂的現象。
但從曆史上看，恒生 AH 股溢價指數自 2010 年以來的平均值約爲 126 左右，相當于 H 股較 A 股平均有約兩成折價。
顯然，随着節後港 A 行情同步，券商 AH 股的折溢價存在回歸正常水平的需要，這也就不難解釋爲何節後券商 AH 股的走勢出現如此之大的分化。
不過，在短線強勢行情下，A 股券商闆塊節後首日批量漲停，明顯有追趕 H 股的趨勢。而港股券商闆塊此時回調，情緒層面的恐高依舊值得留意。
據浙商國際分析師沈凡超的跟蹤數據，截至 10 月 6 日，港股金融闆塊在國慶假期的上行行情中，估值已經修複到 2018 年以來的平均水平。
反觀 A 股券商闆塊由于國慶假期休市估值仍處于曆史低位區間，節後補漲需求則相對更爲強烈。
據海通國際 10 月 6 日發布的複盤報告，截至 9 月 30 日，證券 II ( 中信 ) 指數估值爲 1.50 倍 PB，處于曆史 17.8% 分位，處于近十年來的 35% 分位。
這也意味着，即便不考慮 AH 股折溢價的相對作用，A 股券商股從絕對估值水平來說，也比港股市場上的券商股更有上行修複空間。
且值得注意的是，盯盤數據顯示，10 月 8 日，滬深兩市全天成交額 3.45 萬億元，較上個交易日放量 0.86 萬億，再創曆史新高。
海通國際表示，複盤券商曆次行情，進入牛市會帶動券商業務的擴張，擡高估值中樞，使券商股股價上漲。同時，監管政策的寬松以及資本市場的創新改革爲券商業務帶來增量預期，驅動券商行情帶來超額收益。
據測算，如果行情得以持續，海通國際預計 2024 年券商經紀業務收入同比下滑 2%，投行業務同比下滑 14%，資本中介業務收入下滑 11%，資管同比增長 5%，自營同比增長 20%，淨利潤有望實現同比增長。樂觀預測下行業 2024 年淨利潤增速爲 2%，2025 年淨利潤增速可達 25%。
