本周 A 股震蕩爲主，全周滬綜指漲 0.63% 至 3250.55 點。深綜指全周跌 1.29%，創業闆綜指跌 2.05%，科創 50 指數漲 2.24%。本周深市創業闆中的甯德時代大跌 7.35%，滬市科創闆中的中芯國際漲 22.26%，這是深綜指及創業闆綜指弱而滬綜指及科創闆指數強勢的重要原因之一。此外，本周銀行、" 兩桶油 "、電信等 " 中 " 字頭上漲，這自然也是滬指表現強些的部分原因。
圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
外圍市場本周較爲動蕩，因歐美一些銀行發生些 " 麻煩 "，市場風險情緒大幅波動，股市也随之震蕩。
整體來看，歐美銀行業危機造成了市場對加息的預期大幅削弱，不過當市場猜測歐央行周四利率會議可能僅加息 25 個基點時，歐央行仍與先前預期地那般一次性地加息了 50 基點。
原本歐央行舉措或強化下周美聯儲加息預期，但本周稍晚一些其他事件卻再度削弱了美聯儲的加息預期。周五矽谷銀行（SVB）在紐約申請第 11 章破産保護。此外，周五美股中的第一共和國銀行等區域銀行大跌，市場對于美國銀行業憂慮忽然又重新燃起。
歐美劇烈的加息顯然是銀行業爆雷的推手之一，所以市場自然就有理由懷疑歐美央行将不得不減少或終止加息。
由最新情況看，市場相信美聯儲下周利率會議将加息 25 基點，且懷疑下半年就将轉爲降息。如果歐美不再加息，表面上看對股市有些利好，但其實并不盡然，因這取決于通脹。萬一加息進程的終止誘發了惡性通脹，那麽股市反而會跌得更猛。
周五盤後我國央行宣布，自 3 月 27 日起降低金融機構存款準備金率 0.25 個百分點。據機構們測算，此舉或顯性釋資五、六千億元流動性。
本月以來，銀行間拆借利率呈明顯上升态勢，由于央行在 MLF 及逆回購操作方面相對積極，故市場并未預期到短期内就會降準，因此這回降準消息對 A 股應有些輕微利好。
之所以說是輕微利好，第一個原因是周五 A 股跳空高開可能對利好有所透支；第二個原因是降準其實在某種程度上可使未來到期續做 MLF、逆回購等的必要性有所減弱，這樣實際釋資額度可能會打些折扣。
寬松的資金供應及基數較大的投資增長，在提振經濟方面也隻能算是托底，并無法令經濟産生 " 内生性 " 的動能。因此，對于後續經濟複蘇進程，投資者暫也隻能保持謹慎樂觀。
内生性動能或來自于科技進步，或來自消費趨勢性增長。在科技方面我國正在奮力追趕，但科技進步很難預測，隻能事後評點。在消費方面，諸如發放些購物券、購物節甚至汽車等商品的降價促銷之類在促消費方面是會起些作用，隻能算是 " 應付眼前困難 "，難見長效。
在我看來，根本性利好是消費能産生 " 趨勢性的上升 "，而想做到這點最重要抓手就是 " 民衆收入占 GDP 比重上升 "，還需要住房、養老、醫療等負擔大幅減輕。這些是系統工程，會牽涉到複雜的改革進程，所以即使有關方面正在努力，但離開顯著見效還有相當的距離。
後市方面，我感覺周一 A 股盤初也許并不會對降準消息做出過多反應，但因流動性得到托底，大盤應也無顯著的下跌動能。建議投資者繼續觀望，在操作方面或許可考慮避開些近期漲幅過大的一線藍籌品種，暫時轉持一些二線藍籌。
筆者已在微信平台開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點，詳情請關注微信公衆号每經牛眼（微信号 : njcjnews）
每日經濟新聞
