财聯社 3 月 7 日訊（編輯 潇湘）如果日本央行的貨币政策全面回歸正常化，同時美聯儲開始邁入寬松周期，外彙市場會發生什麽？對此，德銀本周作出了一個頗爲大膽的預言：日元恐将較目前的水平暴漲 60%！
德意志銀行在周一發送給客戶的報告中寫道，在這樣的市場背景下，日元可能會飙升至 1 美元兌 85 日元。截止周二 ( 3 月 7 日 ) 亞洲時段早盤，美元兌日元最新交投于 136 關口附近。
德意志銀行表示，目前美元兌日元彙率比其位于 100 左右的 " 均衡公允價值 " 高出了約 30%。
雖然影響日元估值的因素有不少，但德銀分析師們認爲，隻要日本央行完全實現政策正常化，那麽日元就完全有望觸及這一公允價值水平。
而日元最終還能否進一步觸及德銀預期的 85 關口，則将取決于美聯儲是否會掉頭實行寬松政策。
在外彙市場上，美元兌日元的走勢一直與美日央行間的貨币政策差異緊密相關，而這一點也直觀地反映在了美日國債的息差上。如下圖所示，長久以來美元兌日元走勢與 10 年期美 / 日國債收益率間的息差呈現出明确的正相關。
這一天何時到來？
需要指出的是，雖然德銀上述對美元兌日元将大跌至 85 的預測非常大膽，但想要真正實現其設定的美日央行雙雙 " 掉頭 " 的先決條件，無疑也并不容易。
在美聯儲這邊，今年年初，不少市場交易員确實預計美聯儲有可能在今年下半年降息，但随着美國一系列就業和通脹指标表現火熱，這一押注已經被大幅澆滅，目前市場已将美聯儲的降息時點推遲到明年一季度。
相比之下，在高層大換血後，日本央行的轉變倒是有可能更早到來，但一切也依然存在着較大的不确定性。随着現任日本央行行長黑田東彥在其最後一次政策會議之後交棒，市場對日本央行未來政策的預期也在變動中。
瑞穗證券近期表示，即将接任的植田和男不太可能在今年第三季度之前改變政策。不過，随着全球通脹率高企，在最終退出其長期奉行的寬松貨币政策方面，日本央行面臨的壓力已越來越大。
在日債收益率方面，德意志銀行預計，10 年期日本國債收益率的公允價值約爲 1.5% 至 1.6%。
德意志銀行稱，如果日本央行暫停收益率曲線控制政策 ( YCC ) 并縮減量化寬松政策，這将是該行分析師預期收益率最終會達到的水平，而在 " 全面 " 政策正常化的情況下，日債收益率甚至可能會攀升至 2% 至 2.5% 之間。
日本央行将在本周五公布 3 月利率決議。目前接受媒體調查的多數經濟學家普遍預計，即将卸任的黑田東彥在其主持的最後一場議息會議上不會改變政策，但也有一些業内人士猜測他可能在卸任前帶來 " 臨别沖擊 " ——再度調整 YCC 政策，爲其繼任者植田和男分擔部分壓力。
去年年底，黑田東彥領導日本央行擴大了 10 年期日本國債收益率目标區間，這一突如其來的政策轉變令市場深感震驚，日元因此得到了極大程度的提振。不過，随着近來美元強勢走高，日元又再度回歸到了弱勢格局之中。
一組 G10 貨币的對比顯示，日元兌美元年内已下跌了約 3.7%，是 G10 貨币中表現第二差的貨币。
