鉛筆道作者丨直八
這估計是 2024 年 AI 界泡沫最大的融資事件了。
一個成立不足 1 年的初創公司，最近卻完成 10 億美元融資，估值 25 億美元（180 億 RMB），是不是有些誇張了？
這家年輕公司叫 " 月之暗面 "，創始人年齡也不大，是位清華系 90 後（楊植麟）。
它成立于 2023 年 4 月，是一家大模型公司，也推出過應用産品 KIMI ——一個類似 GPT 的聊天機器人，能支持 20 萬字的長文本輸入。
月之暗面成立不到 3 個月，就完成了天使輪融資，金額約 20 億元，資方包括紅杉中國、真格基金、今日資本等。
也就在近期，綜合多方媒體報道，月之暗面完成了 10 億美元融資，估值在 20 億美元以上——這就很是蹊跷了。
第一個蹊跷之處在時間上。
2 月初，據媒體報道，月之暗面正在進行 2 億美元的融資，投前估值約 15 億美元。2 月 19 日，又有媒體報道：該公司完成了超 10 億美元融資——前後相距約 17 天。
按照行業規律，融資過程中的 " 主動 PR"，常用目的有 2 個：1、爲正在進行的談判創造有利條件；2、吸引更多資方參與投資。月之暗面屬于哪一種？不得而知。
其次，在短短 17 天的時間内，完成 10 億美元的融資（到賬），可能性不是沒有，但是微乎其微，難度極大。月之暗面融資 10 億美元，目前到賬了嗎？不得而知。
隻要資金沒有落袋爲安，結局都是有變數的。按照鉛筆道過去 1-3 年的經驗，這個變數不超過 30%。
第二個蹊跷之處在融資金額。
2 月初，月之暗面投前估值約 15 億美元，若此輪融資額爲 10 億美元，那麽估值爲 25 億美元，出讓股份比例達 40%。
結合其上輪融資（約 20 億元），月之暗面已釋放的股權比例過大，可能接近或者超過 51%。
此輪融資，月之暗面真的融資 10 億美元？公司官方并未直接回應，而是說 " 對具體融資消息暫不方便評論 "。科創闆日報向一位公司老股東求證，後者稱：融資金額屬實。
但也有部分投資人向鉛筆道表示：融資金額爲 8 億美元。孰真孰假，無法确認。
據雷遞獲悉，阿裏巴巴是該輪融資的領投方，出資比例約占 80%。
在大模型競争力量中，月之暗面屬于 " 清華初創派系 "。它的崛起之路，與深言科技、面壁智能很像。三者有以下共同點。
1、三家公司均爲大模型初創公司，成立時間均不到 2 年。深言科技成立于 2022 年 8 月，面壁智能成立于 2022 年 8 月，月之暗面成立于 2023 年 4 月。
2、三家企業創始人均出自清華系，導師均爲清華大學教授。
深言科技創始人（豈凡超）師從孫茂松，面壁智能創始人（曾國洋）師從劉知遠，月之暗面創始人師從唐傑。
3 位教授均參與了清華大學 AI 研究院基礎模型研究中心的籌建，唐傑任研究中心主任，劉知遠任副主任，孫茂松任首席科學家。
從披露的融資金額看，月之暗面暫時領先。
大模型的競争格局已經初定，一派爲超級大廠，如百度、訊飛、字節跳動等；一派爲老江湖新勢力，如智譜 AI、百川。
最後一派就是清華系爲代表的初創公司。相較而言，他們的優勢很鮮明，比如年輕、有創造力；出自國内頂流技術學派，還在一線技術奮鬥 ......
但劣勢也是鮮明的。
比如團隊過于年輕，不到 30 歲，缺乏企業實際經營經驗。創業是一項複雜且持久的馬拉松運動，隻掌握産品與技術，是遠遠不夠的。
再比如資源、資金實力相對落後，過度依賴 VC。一個客觀規律是，大模型公司在未來 3-5 年很難實現盈利，年輕創始人才走出校園不久，缺乏賺錢經驗，也遠未實現财富自由。
在資本圈動蕩起伏的周期下，他們能帶領企業活多久，還是個很大的未知數。
