文丨陳凱樂
編輯丨董金鵬
【億邦原創】從早年的智能手機，到可穿戴設備，再到近年的虛拟現實硬件，這些消費電子産品都是市場上的明星。通常來說，新技術引發行業變革和消費市場井噴，此後進入漫長的沉寂期，各方投入研發積蓄勢能，行業進入持久的重塑與洗牌。
今年 9 月，華爲發布備受矚目的新一代旗艦産品 Mate 60，蘋果公司也将 iPhone 15 系列推向市場。在多個季度的沉寂之後，消費電子可能借此重新回歸人們的視線，與此相關的消費或将迎來回潮。
2023 年上半年，無疑是觀察消費電子重塑與洗牌的一個關鍵時段。在後疫情時代，消費呈現出 K 型複蘇，各行業供應鏈也在快速調整。在此背景之下，消費電子如何面對技術和宏觀經濟周期帶來的劇烈變動？面對國内外市場有何不同策略？
億邦動力選取了 9 家消費電子上市公司，其中 5 家爲小家電企業，2 家爲智能家居企業，還有 2 家爲手機配件和儲能企業，梳理了它們的營收、存貨、現金儲備、産品上新和海外市場相關的數據，分析它們的策略趨于保守還是正在積極進攻。對即将到來的雙 11 電商大促以及跨境黑五大促，這些數據或将提供一份前瞻性的思考。
01
現金儲備增加背後：
營收與存貨商品貨值雙雙增加
财報顯示，今年上半年，9 家消費電子上市企業的現金儲備均同比增加。
從絕對值來看，期末現金及現金等價物金額增加值最大的三家企業是科沃斯、德爾瑪以及安克創新，分别增加了 9.18 億元、7.85 億元以及 6.79 億元，達到 45.34 億元、13.61 億元和 12.26 億元。
從增幅來看，排名前三的企業分别爲比依電器、利仁科技以及德爾瑪，現金儲備分别增加 360%、151.38% 以及 136.28%。
與現金儲備直接相關的兩項是營收以及支出。在行業收縮期，企業增加現金儲備的方式有兩種：通過促銷、降價以增加營收，或減少開支。因消費電子産品客單價高，企業更直接的做法是減少備貨，縮減産能。
但億邦動力分析後發現，今年上半年，現金儲備增加背後，9 家消費電子上市企業的總營收與存貨貨值均呈現上升趨勢。這證明行業正重回增長。
9 家企業中，除了北鼎股份、利仁科技以及華寶新能源，其餘 6 家公司今年上半年的營收均同比上漲。其中，小熊電器、安克創新以及比依電器營收漲幅最高，分别爲 26.68%、20.03%、18.19%。
歸屬上市公司股東淨利潤上，有 6 家企業的金額同比上升。其中，增長超億元的企業有兩家，分别爲石頭科技以及安克創新。
同時，7 家企業在積極備貨，擴大生産。其中，以安克創新最爲積極。截至今年上半年期末，安克創新庫存商品期末賬面餘額爲 23.29 億元，較期初增加 7.46 億元，增幅達 47.13%；其次是科沃斯，庫存商品的期末賬面餘額爲 27.88 億元，較期初增加 3.88 億元，增幅達 16.17%。
02
産品端：上新加快，
朝智能化和縱向差異化方向叠代
現金儲備增加的同時，消費電子企業的經營并未趨向保守，比如将産品局限在成熟品類。相反，他們在産品上新、新場景産品研發以及産品縱向差異化上，均表現出積極擴張的一面。
從上新節奏來看，幾家公司均加快了步伐。在家庭清潔賽道中，據億邦動力不完全統計（以财報中提及的新品數做重點分析），科沃斯以及石頭科技今年上半年至少發布了 16 款新品，去年同期兩家公司合計發布了 8 款新品。
注 : 上新産品數據主要依據财報提及産品整理
在手機配件及儲能賽道中，上新節奏加快表現的更明顯。财報顯示，去年上半年，安克創新和華寶新能源共發布了 6 款新産品（含衆籌）；今年同期兩家公司共發布了 16 款新品，是去年同期的近 3 倍。
最激進的安克創新，今年上半年至少發布了 12 款新品，而去年同期僅發布 4 款新品。
今年上半年，消費電子企業均基于新場景進行了新品創新。
在家庭清潔賽道，石頭科技研發的新品洗烘一體機，運用了冷凝和熱泵之外的第三種烘幹技術，首次将場景從地面清潔延伸到了衣物清潔。在這之前，行業玩家已将清潔場景延伸至窗戶、戶外以及辦公場地。比如科沃斯，已在掃地機器人之外布局了擦窗機器人、割草機器人以及辦公室商用機器人。
儲能賽道中，繼去年在美國試水家用儲能品牌 "Geneverse 電掌櫃 " 後，今年上半年，華寶新能源将儲能場景進一步延伸到了屋頂、陽台、庭院等室内全屋環境。
三大品類中，掃地機器人的技術壁壘最高。在産品力競争上，行業發展的主線有兩條：更深層次的清潔能力，導航與避障礙技術的叠代升級。無論哪條邏輯，都在縱向改進産品質量，提升用戶體驗。
具體來看，更深層次的清潔能力首先來自吸力的提升。比如上半年科沃斯推出的 X1S Pro、石頭科技新品 G20，都将最大吸力提升至 6000pa，而去年主流掃地機器人吸力普遍介于 2500Pa～3000Pa 之間。
其次，相比洗地機，掃地機器人在深度清潔上的表現仍有一定差距，而解決這一問題的方式在于高溫清潔。比如借助高溫蒸汽，可以分解頑固污漬。上半年科沃斯的 X1S Pro、T20PRO，則渲染清洗拖布使用的是 55 度熱水，能快速溶解油污，下半年石頭科技的新品 P10 Pro 号稱用 60 度熱水去污，頗值得玩味。
今天，主流企業在掃地機器人避障、路徑規劃等功能開發上已相對完善。但在新品宣發時，企業都會強調首次全屋建圖的速度。
在儲能賽道，縱向差異化的表現爲，體積更小、充電越快、電池壽命更長。
核心産品爲充電寶的安克創新，上半年發布了一款三合一無線充電器，長寬高分别僅 60.18mm、60.21mm、63.6mm，重量 407g，僅爲兩部 iPhone 11 的重量。魔方造型小巧不占據位置，便于攜帶。實際上該公司今年上半年發布的 3 款數碼充電産品，均主打 " 便攜 " 标簽。
據億邦動力不完全統計，上半年華寶新能源發布的 4 款儲能新品，則主打充電更快。尤其 Solar Generator 2000 Plus，與安克創新旗下的光伏儲能新品，均号稱電池使用壽命更長。
除此之外，智能化趨勢在消費電子上體現得亦更加明顯。這一點體現在，語音控制功能正廣泛被接入技術壁壘更高的掃地機器人行業。據億邦動力不完全統計，今年上半年科沃斯與石頭科技發布的 6 款掃地機器人，均可語音控制（科沃斯三款可直接語音控制，石頭科技三款需借助三方設備控制）。
03
國内以價換量效果顯現
海外去庫存周期結束
現金儲備與存貨貨值增加，消費電子企業積極拓展新産線，或将表明消費電子行業正在回暖，國内外市場均重回增長軌道。
過往一年，消費電子在海外經曆了漫長的去庫存期，而在國内市場陷入過度競争。
尤其是海外市場，占了國内消費電子企業相當一部分市場份額。比如家庭清潔賽道中的石頭科技，海外市場營收占比 53%（2022 年）；安克創新以及華寶新能源，海外市場更占據了九成份額。
爲此，不少企業不得不加大營銷力度。億邦動力整理财報後發現，9 家上市的消費電子企業中，有 5 家企業的營銷費用以及營銷費比（具體以備注項爲準）均同比上漲。其中，科沃斯、小熊電器以及華寶新能源三家企業的營銷費用以及費比，增長均較爲明顯。
以科沃斯爲例，今年上半年市場推廣及廣告費達 13.72 億元，較去年增長 12.64%，相關費用比因此上漲至 19.20%。在半年财報中，科沃斯也承認，營銷費比上漲系公司在抖音等社交媒體的投放增加所緻。
相比清潔家電與儲能産品，智慧小家電的技術壁壘更低。模式上，爲迎合年輕人快速變化的口味，廠家需不斷上新，因此最易積壓庫存。2021 年小熊電器實控人李一峰曾表示，公司有 10 個研發團隊，一年的推新數已從 100 個增加至 150 個。而東方财富 choice 的數據顯示，2021 年年底，81 家上市家電企業賬面商品庫存金額約 1267 億元，達到了近十年的最高水平，成爲去庫存的主力軍。
财報顯示，今年上半年市場促銷費小熊電器就達到 2.84 億元，同比上漲 61.36%。僅此一項費比，就高達 12.13%。
除增加營銷投入，消費電子企業還在國内市場上持續降價，試圖以價換量，打破國内滲透率的天花闆。中金公司也在 7 月的研報中指出，今年以來頭部企業的掃地機器人新品價格已下探至 3000 元以内。
掃地機器人企業會通過非核心功能減配、核心零部件技術降本，降低生産成本。國信證券于 8 月的研報顯示，掃地機器人整體降本空間介于 12%-36%。
以價換量也直接影響了産品毛利。今年上半年，石頭科技與德爾瑪的毛利分别爲 51.07%、30.09%，較去年同期僅微漲 2.87%、0.73%。
值得慶幸的是，以價換量的邏輯或許能夠走通。國信證券的研報指出，借助降價，掃地機器人的年銷量将重回 600 萬 -750 萬台的水平。相比之下，2022 年國内掃地機器人的銷量僅 440 萬台。
同樣，海外市場也在上半年結束了漫長的去庫存期。上半年 9 家消費電子企業的現金儲備，均同比增加，或直接說明去庫存期的結束。海關總署數據顯示，今年二季度中國清潔電器出口額、出口量分别同比增長 1.6%、15.2%，開始轉正，家電出口改善的拐點已現。
随着海外去庫存周期結束，國内消費電子行業逐漸回暖，廠家開始積極備産，擴大生産線。或将加劇行業内的競争。總體來說，如果沒有外生的技術進步和消費市場開放，這種競争和重塑或将持續一段時間。
