上周,A 股先跌後漲,最終漲跌有限。上證綜指一周累計微跌 0.08% 至 3260.67 點,深綜指微漲 0.07% 至 2164.72 點;此外,創業闆綜指全周漲 0.43%,科創 50 指數跌 0.90%。
周五北向資金小幅淨流出,全周則小幅淨流入了 29.32 億元。在美聯儲加息預期略有擡升的背景下,北向資金已由單邊大幅流入 A 股變成了進出平衡,北向資金的趨向性已遠不如 1 月份那麼明顯。
就短期來看,北向資金進一步動向取決于内外部因素——在外部取決于美聯儲加息進程;在内部取決于中國經濟恢複速度。下周二晚間美國将公布 1 月 CPI,屆時市場對美聯儲加息預期勢必發生波動。如果美國 CPI 數據中性,美聯儲 3 月極可能會繼續加息 25 基點;如果物價意外稍高,那麼 3 月及 5 月都會加息 25 基點。
在我們内部,關鍵的因素就是經濟恢複情況。目前可以證實國内經濟的數據暫相對有限,現在公布的也隻是 1 月份的數據,而彼時國内許多省份疫情剛過峰,所以經濟數據所能提供的信号就相對有限了。至于更早的如去年 12 月份數據,更加無法參考了。
周五早盤時段,由統計局公布的 1 月份中國 CPI 同比漲 2.1%,較去年 12 月的同比漲 1.8% 有所走高。周五收盤後,由央行公布的 1 月份我國人民币貸款增 4.9 萬億元;社融規模增量達 5.98 萬億元;1 月末廣義貨币 ( M2 ) 餘額 273.81 萬億元,同比增 12.6%,增速分别比上月末和上年同期高 0.8 個和 2.8 個百分點。
A 股曾于周四單日大漲,對上述較高的貸款、貨币供應量等數據已經提前漲過,故這些數據短期内對股市影響有限。就中線影響來看,相對寬松的資金面環境仍有些利好影響,對 A 股當下應構成些支撐。
至于 CPI 雖然有所走高,但基本上是符合預期的,在中國經濟走出疫情幹擾的大背景下,CPI 有所走高也正常。
未來,對投資者情緒影響較大的數據應是與消費相關數據,如商品零售額、服務業、樓市等數據。
2022 年居民儲蓄比上年增 18 萬億元,大超以前每年增約 10 億元的水平;2022 年居民人均可支配收入增 2.1%,人均消費支出降 0.2%。由上述數據組合看,不難理解為何儲蓄異常增長。由另一角度看,就是民衆的消費意願較弱。因此,在出口及投資均有限的當下,中國經濟能否更快地由疫情中恢複,将很大程度上取決于儲蓄資金能否真正地轉向消費。
由近期政策總基調來看,還是比較對症的,即大力刺激消費。相信即将到來的全國兩會,屆時必然會有大量有關刺激消費的提案出台。如果這方面消息超預期得好,那麼屆時市場情緒可能會有所提振。
後市方面,我覺得本月内 A 股大概率維持橫盤震蕩格局,除非國内外消息面有了意外變化。操作方面,我相信投資者在春季通常就應擇股加倉,除非基本面明顯不利或趨于下行。不難判斷,目前 A 股基本面雖然并不太強,但方向上是趨好的。
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每日經濟新聞