每經 AI 快訊，2024 年 1 月 14 日，國泰君安發布研報點評商業銀行業。
數據概況：2023 年 12 月人民币貸款新增 1.17 萬億元，同比少增 2300 億元，貸款餘額同比 +10.6%（增速環比下降 0.2pc）；社融新增 1.94 萬億元，同比多增 6300 億元，社融存量同比 +9.5%（增速環比上升 0.1pc）。
12 月社融同比多增 6300 億元，核心支撐因素仍然是政府債，符合市場預期。12 月地方政府債淨融資額明顯回落，萬億增發國債落地使 12 月國債淨融資額超 8000 億元，提振了社融表現。
12 月信貸同比少增 2300 億元，企業中長期貸款是少增主因。企業端，短期貸款較去年同期變化不大，中長期貸款同比少增 3498 億元，是信貸的主要拖累因素，推測是 2022 年同期基數較高，2022 年底地産、防疫政策優化，穩增長相關政策性開發性金融工具支持下對公中長期貸款明顯多增，2023 年 12 月對公中長期貸款相較于 2021 年 12 月仍有明顯多增，對公貸款實際表現不算太差。2023 年 12 月 PMI 繼續回落，制造業生産擴張放緩，增發國債資金落地集中釋放了基建投資需求，帶動建築業景氣度明顯提升，我們推測 12 月對公中長期貸款主要由基建需求驅動，目前仍需關注實體企業需求不足問題。居民端，12 月延續了疲弱态勢，考慮到 2022 年 12 月居民受疫情影響消費需求明顯下降，2023 年 12 月居民短期貸款同比多增 872 億元主要是低基數貢獻，目前居民實際消費意願仍有待提升；房地産偏弱運行下，居民按揭需求增長仍然乏力，12 月居民中長期貸款同比少增 403 億元，打破了連續 3 個月的同比多增态勢。
12 月 M1 同比增長 1.3%，維持了低位水平，顯示當前經濟活力與内生動能仍有待增強。12 月人民币存款同比少增 6402 億元，主要受 2022 年 12 月理财産品 " 贖回潮 " 形成的高基數影響。
展望下一階段，我們認爲：① 1 月央行重啓抵押補充貸款，引導金融加力支持保障性住房等 " 三大工程 "，預計後續規模将繼續增加，拉動地産投資，" 三大工程 " 有望發揮穩增長、促消費的積極作用；②萬億國債加快落地，地方政府正積極籌劃推進相關項目，積極的财政政策有望繼續穩增長；③當前銀行闆塊利空消化已經較爲充分，在寬信用與寬财政支持下，繼續看好銀行闆塊的投資機會。個股方面，重點推薦江蘇銀行、蘇州銀行和浙商銀行。
風險提示：寬信用進度低于預期，重點領域風險暴露。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
