每經 AI 快訊，2024 年 1 月 6 日，天風證券發布研報點評永泰能源（600157）。
業績穩定增長，保持良好勢頭
公司發布 2023 年年度業績預增及重點項目進展的公告，公司預計 2023 全年度年度實現歸母淨利潤爲 22.3-23.3 億元，同比增長 16.80%-22.04%，公司預計扣非歸母淨利潤爲 22.8-23.8 億元，同比增長 36.97%-42.97%。公司本次業績預增的主要原因是報告期内公司的煤炭業務産銷量同比增加，而電力業務的動力煤采購成本同比下降。
2024 年焦煤價格中樞或擡升，公司煤炭闆塊或受益
根據《國務院安委會辦公室對山西省礦山安全生産幫扶指導工作方案》，截至 2023 年 11 月 18 日，全省煤礦事故 87 起，遇難 100 人，事故隐患目前仍然較大，因此目前的解決方案爲進行爲期半年的幫扶指導工作（2023 年 11 月 26 日 -2024 年 5 月 31 日），分爲 " 進駐準備 "、" 開展督導檢查，摸清問題症結 "、" 集中幫扶 "、" 回頭看 " 四個階段。
其中，" 回頭看 " 的階段預計在 2024 年 4 月 1 日 -5 月 31 日，屆時焦煤價格或因爲供給弱于預期，呈現淡季不淡、強于 2023 年二季度的情況，另外我們認爲 2024 年的進口量很難再出現類似 2023 年的增速，因此焦煤價格中樞大概率有所擡升，公司業績或将受益。
重點煤礦、儲能項目進展穩定
海則灘煤礦項目截止 2023 年 12 月 31 日，4 條井筒累計掘砌成井 2168 米，整體工程進度比計劃提前一個月。公司預計 2024 年 1 月 20 日中央回風井揭露主采煤層并掘砌到底，5 月份實現立轉平，進入二期工程施工，2026 年三季度具備出煤條件，2027 年達産。
儲能方面項目進度有序推進，在上遊釩礦項目上，高純五氧化二釩選冶生産線（一期 3000 噸 / 年）已于 2023 年 6 月底如期開工建設，公司預計于 2024 年下半年投産。下遊項目上，公司 1000MW 全釩液流電池儲能裝備制造基地（一期 300MW）已于 2023 年 6 月底如期開工建設，公司預計于 2024 年下半年投産。
盈利預測與估值：原先我們預測公司 2023-2025 年歸母淨利潤分别爲 25.48/31.23/34.49 億元，但參考公司披露的 23 年業績報告，以及動力煤中樞下調、新項目存在的不穩定性等因素，我們此前的預測可能較爲樂觀，因此我們将 2023-2025 年歸母淨利潤預測調整爲 22.96/27.53/32.86 億元，維持 " 增持 " 評級。
風險提示：國内煉焦煤産量超預期增長；煉焦煤進口量超預期增長；宏觀經濟低于預期；房地産、基建投資增速低于預期；儲能技術叠代風險；新項目投産時間不及預期風險；業績預增公告是初步測算結果，具體财務數據以公司披露的年報爲準。
( 來源：慧博投研 )
免責聲明：本文内容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。
( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
