财聯社 10 月 10 日訊（記者 林堅）高盛再度發布對中資股看法。這次觀點來自亞太首席股票策略分析師慕天輝（Timothy Moe），他對後市的判斷是樂觀兼進取。
慕天輝認爲，多項因素顯示中資股第四季有機會造好，直言已向包括傳統及對沖基金等客戶，建議作策略性增持（tactical overweight）中資股，即使博得短期反彈也相當具吸引力，中期來看，MSCI 中國指數可望在未來 12 個月錄得約 15% 回報（注：MSCI 中國指數自 2021 年初高位至今，已累計調整近 50%）。
慕天輝透露，近日與中外客戶會面時發現，各地投資者對内地經濟和資本市場前景仍有擔憂，" 大部分人不願帶頭入市 "，但他反其道而行，提議投資者現階段趁低買入。慕天輝稱，過去 20 年的經驗所得，亞洲股市七成機會在第四季展現升勢，平均回報率約 4%，現時有四項指标可能推升中資股。
經過财聯社記者總結，可以看到，随着國内穩增長政策動基本面回暖、活躍資本市場措施落地，中美關系等外圍環境出現積極變化，市場或将迎來向上的轉機。值得注意的是，野村也于近期發表報告稱，看好中國市場的投資價值，經濟數據有好轉迹象，政策仍具支持性，政府有明确信号希望重振經濟、金融市場及信心。同樣看好的還有摩根大通、澳新銀行等外資機構。
向好指标一：一攬子政策全面鋪開
慕天輝認同，目前中國經濟确實面對多項挑戰，當中包括房地産、地方債和人口老化等，惟他指出，最近内地各監管部門已綜合運用貨币、财政以至穩樓市政策支持經濟，覆蓋範圍愈來愈全面，不再如以往單靠大規模貨币政策推動經濟。
記者注意到，7 月 24 日中央政治局會議召開，對經濟和政策的定調更爲積極，會議強調下半年将 " 加大宏觀政策調控力度 "，" 加強逆周期調節和政策儲備 "。政治局會議使得投資者對政策和經濟的預期開始提升。
例如，7 月 31 日，國務院辦公廳轉發國家發展改革委《關于恢複和擴大消費的措施》圍繞穩定大宗消費、擴大服務消費、促進農村消費、拓展新型消費、完善消費設施、優化消費環境提出 20 條具體政策舉措。
又譬如瞄準拉動經濟增長 " 三駕馬車 " 中的投資，監管部門更是加大力度推動民營經濟與外商投資。自 8 月 1 日，國家發展改革委、财政部、中國人民銀行等八部門發布《關于實施促進民營經濟發展近期若幹舉措的通知》後，8 月 10 日，國家發展改革委進一步發布《關于完善政府誠信履約機制優化民營經濟發展環境的通知》，爲民營經濟發展創造良好環境。随後，國務院于 8 月 13 日發布《關于進一步優化外商投資環境加大吸引外商投資力度的意見》，爲更大力度、更加有效吸引和利用外商投資明确多維度支持舉措。
向好指标二：政策發揮實效，多項經濟數據好過預期
慕天輝認爲，經濟數據有回穩迹象，反映政策措施開始在實體經濟起作用，有信心第四季數據會進一步向好。例如，8 月份的金融和零售銷售等數據都好過預期，有望令投資者對中資股稍添信心。
據财聯社記者觀察，目前來看，随着我國政策落地見效及經濟周期見底回升，投資者對經濟和盈利的預期有望回暖，當下已有部分經濟數據出現修複迹象。
自 8 月份以來，我國消費、生産和出口等方面的數據表現均已超越預期的改善水平。在消費領域，8 月份的社會消費品零售總額同比增長了 4.6%，這一數字超過了 Wind 一緻預測的 3.5%，并在 7 月份的基礎上得到了進一步的改善。從制造業采購經理人指數（PMI）的最新數據來看，9 月份的制造業 PMI 回升至 50.2%，環比上升了 0.5 個百分點，延續了自 5 月份開始的回升趨勢。
向好指标三：樓市回暖
現時外界高度關注内房債務和銷售疲弱問題，慕天輝說，第三項指标是過去數月内房落成量回增，有助穩定樓市。公開數據顯示，内地房地産累計竣工面積，今年 2 月起持續上升。
記者了解到，自今年 8 月底以來，我國部分城市的房地産市場活躍度出現顯著提升，這種情況有望進一步向房地産銷售數據轉化。根據最新數據，截至今年 10 月 1 日，深圳和北京等一線城市二手房成交情況當周同比（基于 4 周平均值）分别達到 4% 和 10%，顯示出較強的增長趨勢。
從新房銷售角度看，一線城市新房成交面積出現了邊際回升的态勢。具體來看，廣州市新房周成交面積環比高達 77%，而上海市也實現了連續三周的回暖，環比增幅爲 21%。
部分一線城市房地産市場呈現出二手房和一手房成交回暖的積極态勢，表明政策釋放的需求對市場産生了積極的影響，并有望進一步向實際銷售數據轉化。
向好指标四：兩國爲求穩定經濟，相信有意尋求更多合作
關于中美角力的議題，慕天輝表達了同樣的相對樂觀，這是第四項可能推升中資股的指标。他認爲，兩國爲求穩定經濟，相信有意尋求更多合作，市傳中美領導人有機會于今年底前會面，或爲市場帶來喜訊。
據記者獲悉，近期中美兩國高層互動頻繁，雙方已達成共識，将成立包括 " 經濟工作組 " 和 " 金融工作組 " 在内的經濟領域工作組，以加強兩國在經濟、金融領域的溝通和交流。預計中美雙方高層有望在 11 月召開的 APEC 會議上會晤，這有望爲兩國關系的進一步積極發展奠定基礎。
2023 年 10 月 9 日，中共中央政治局委員、外交部長王毅在北京會見美國國會參議院多數黨領袖舒默率領的美國國會參議院兩黨代表團。
王毅歡迎舒默一行來華開展面對面交流，希望議員們更準确了解中國，更客觀看待中國，也更理性管控雙方存在分歧，爲中美關系重回健康發展軌道發揮建設性作用。
舒默等介紹了美方有關看法，表示願本着坦誠和相互尊重精神同中方加強接觸對話，負責任管控分歧，避免沖突。美國不尋求同中國脫鈎，美中關系穩定發展對美國有利，對世界有利。雙方的對話十分有益，希望繼續下去。
科創 50 指數潛在回報收益或達到 7%
此外，高盛策略也指出，在亞太除日本以外的市場繼續建議超配中國股票，以押注可能在今年年底前出現的反彈。其中，預計在香港上市的 H 股将跑赢 A 股，因其估值更具吸引力且近期南下港股通資金預示年底前可能反彈。
高盛綜合 30 項宏觀及市場因素構建了一個 " 市場輪動模型 "（market rotation model），并預測第四季恒生指數、國企指數、恒生科技指數潛在回報分别達 5%、6% 及 12%，科創 50 指數、創業闆指數、滬深 300 指數同期潛在回報分别爲 7%、3% 及 3%。
