中新經緯 1 月 18 日電 ( 魏薇 實習生 高璇 ) 近日，上海分蛋信息科技有限公司 ( 下稱上海分蛋 ) 的控股公司 FD TECHNOLOGY INC. ( 下稱分蛋科技 ) 向美國證券交易監督委員會遞交招股說明書，拟以股票代碼 "FDAN" 在納斯達克上市。股票首次公開發行價格将在每股 4.00 美元至 6.00 美元之間，計劃發行 350 萬股普通股股票。
分蛋科技主打場景分期，主要場景包括繼續教育、婚慶、産後護理等。助貸公司近兩年來鮮有上市，分蛋科技能否如願？
擁有 21.82 萬注冊消費者，近半數沒有交易
公開資料顯示，分蛋科技注冊于開曼群島，主要通過在中國設立的運營子公司上海分蛋等開展所有經營活動。上海分蛋由創投機構海泰戈壁參投，成立于 2016 年 7 月，公司總部位于上海。
招股書介紹，分蛋科技主要服務于某些重點行業的商戶和金融機構客戶，為其提供營銷、中介和技術服務，比如婚慶行業、繼續教育行業、産後護理行業等。中新經緯注意到，其官網顯示，該公司和花嫁麗舍等婚慶公司以及藍絲帶、愛貝蕊恩等産後護理中心、月子會所均有合作。
分蛋科技的首席執行官兼董事會主席為徐春捷，現年 42 歲。招股書顯示，2002 年 6 月大學畢業後，徐春捷開始自己的職業生涯，早年在一家商業房地産租賃和管理公司工作，2005 年 7 月至 2016 年 6 月，供職于興業銀行信用卡中心，2016 年 7 月開始擔任分蛋科技的首席執行官。
在提到市場機會時，分蛋科技表示，婚慶服務和繼續教育服務都涉及大量的長期支出。20 歲至 40 歲的年輕人，如果沒有足夠的儲蓄來支持這些支出，通常會選擇分期付款服務，比如在分蛋科技旗下愛分擔平台上的金融機構提供的分期付款服務。
招股書顯示，愛分擔于 2016 年 7 月上線，個人消費者可以通過商家的邀請，通過掃描二維碼進入互動系統。在該系統中，個人消費者可以選擇 " 先購買後付款 "，從平台合作的商家那裡購買産品或服務，再通過合作金融機構提供的融資服務進行分期付款。
數據顯示，截至 2022 年 9 月 30 日，分蛋科技約有 21.82 萬名注冊消費者 ( 即愛分擔平台上注冊的所有消費者 ) ，其中約 52% 已完成交易，約 48% 沒有進行或完成任何交易，平均年齡為 29 歲；此外還有約 3850 名注冊商戶 ( 構成在愛分擔平台上注冊的所有商戶 ) ，其中 57% 已進行交易，約 43% 沒有進行任何交易，并與 12 家金融機構建立了合作關系，包括一家消費金融公司、兩家信托公司、五家商業保理公司，以及四家小額貸款公司。
招股書在風險因素中提到，公司嚴重依賴大客戶。如果未能以符合成本效益的方式獲得新客戶或保留現有客戶，其業務、财務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。數據顯示，截至 2022 年 6 月末的六個月内，分蛋科技的前兩名客戶分别為總收入貢獻了約 59.70 萬美元和 59.65 萬美元，均占總收入的約 21%。
分蛋科技還表示，該公司尋求在 2022 年将客戶群擴展到更多的中國二線城市，并從 2023 年起将客戶群擴展至中國的三線和四線城市。
交易手續費貢獻營收過半，近三年毛利率在 70% 左右
招股書披露，分蛋科技的收入主要包括三部分，一是從商戶和金融機構收取的中介服務交易手續費 ( 下稱交易手續費 ) ，二是提供技術服務産生的技術服務費 ( 下稱技術服務費 ) ，三是提供營銷服務産生的營銷服務費 ( 下稱營銷服務費 ) 。
數據顯示，分蛋科技 2020 年、2021 年和 2022 年上半年的收入分别為 748.57 萬美元、955.84 萬美元和 286.89 萬美元。
其中，交易手續費在收入中的占比分别為 81.8%、53.2% 和 50.0%，技術服務費的占比分别為 16.7%、38.8% 和 36.1%，營銷服務費占比分别為 1.5%、8.0% 和 13.9%。不難看出，交易手續費在收入中占比最高，占比過半，但有下降趨勢。
招股書中介紹，交易手續費是指公司向商家和金融機構收取的費用，用于在愛分擔平台上向其提供的中介服務。對于金融機構，此類費用還包括分蛋科技向其提供的營銷服務。
交易手續費究竟有多少？招股書披露，一方面分蛋科技向商戶收取費用，這部分費用約為總交易額的 8% 至 10.8%，2020 年、2021 年和 2022 年上半年，該費用為公司總收入貢獻了 430.00 萬美元、360.94 萬美元和 79.20 萬美元，分别占比 56.7%、37.8% 和 27.6%。
另一方面，分蛋科技對金融機構收取的費用約為融資成本和利息的 21%-38%，2020 年、2021 年和 2022 年上半年，該費用分别為公司總收入貢獻了 182.32 萬美元 147.15 萬美元和 64.34 萬美元，分别占比 27.7%、15.4% 和 22.4%。
而毛利率方面，2020 年、2021 年和 2022 年 6 月末，分蛋科技的毛利率分别為 68.28%、71.64% 和 74.48%。對于 2022 年上半年毛利率同比提升的原因，分蛋科技解釋稱，主要是由于控制成本，包括第三方信息服務供應商為公司中介服務提供的業務支持服務相關服務費用減少，員工人數減少導緻工資和福利減少，辦公空間、公寓租金以及辦公和其他雜項費用減少等。
教育分期占比近 67%，場景分期風險幾何？
招股書披露，截至 2022 年 9 月 30 日，愛分擔平台共完成約 11.39 萬筆交易，總交易價值約為 25.75 億元人民币，其中 6926 筆交易屬于婚禮服務行業，76302 筆交易屬于教育行業，12580 筆交易屬于産後護理行業，7067 筆交易屬于婚前攝影行業，10992 筆交易屬于其他行業，例如微整形手術和寵物診所。
從交易筆數看，教育行業分期仍是公司的主要場景，占比約 66.99%；其次是産後護理，占比 11.04%；第三是微整形等其他行業，占比 9.65%。
星圖金融研究院研究員黃大智對中新經緯分析稱，場景金融的風險主要集中在運營模式的幾個參與方，一是消費者，即借貸方；二是運營方。對于消費者，可能存在的一種共性風險就是本身的違約和逾期，這是任何金融業務可能普遍面臨的風險。對于運營方，如近兩年比較典型的長租公寓、健身連鎖店等本身出現暴雷的情況，牽連方比較廣，既涉及資金方的權益，也涉及消費者的權益。
博通咨詢金融業資深分析師王蓬博進一步指出，婚慶和産後護理實際上有很多風險因素，比如道德風險，這些都有可能轉嫁給分期平台，而且市場比較小衆，先天原因導緻複購率不高，都會讓這類細分市場未來發展潛力比較低，市場本身的存在可能就是僞需求，對市場以後持續發展也會造成影響。
前兩年，韋博英語、英孚教育等教育機構在線下學校關閉後，教育分期就成為學員集中投訴的焦點。
" 每天都會收到來自個人消費者的電話或語音信息，其中大部分與咨詢有關，投訴或索賠極少。" 分蛋科技在招股書中表示，截至 2022 年 9 月 30 日，公司有一個由兩名員工組成的團隊，負責為消費者提供客戶服務，如果客戶有緊急需求，公司其他員工會提供幫助。消費者可通過公司的微信公衆号或客戶服務熱線聯系公司。
談到助貸公司在未來發展中應注意的問題時，王蓬博指出，第一是合規問題，中國的監管政策對助貸公司會越來越嚴格，聯合監管也會比較普遍，特别是對消費者信息的保護上，助貸公司更要注意；第二是要考慮如何提升自身門檻轉型升級，建議更多地和大流量平台合作，一方面自身合規性會提升，另一方面可以接觸更多金融機構，打破信息壁壘；第三是要注意發揮自身優勢，和金融機構優勢互補，比如客群重疊度較低等方面。 ( 更多報道線索，請聯系本文作者魏薇：[email protected] ) ( 中新經緯 APP )
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責任編輯：羅琨
作者：楊京川
