圖片來源 @視覺中國文｜薛洪言近期，随着大盤高位盤整，不少前期大漲闆塊出現回調，很多投資者暗暗後悔沒能賣在最高點。此時，一些股市中的 " 聰明人 " 開始現身說法，一邊曬出賣在高點的交割單，一邊不無惋今天瑞陽澤要和大家分享的是牛市初期，莫做股市中的聰明人,歡迎閱讀~
圖片來源 @視覺中國
文｜薛洪言
近期，随着大盤高位盤整，不少前期大漲闆塊出現回調，很多投資者暗暗後悔沒能賣在最高點。此時，一些股市中的 " 聰明人 " 開始現身說法，一邊曬出賣在高點的交割單，一邊不無惋惜的感慨大家沒聽他的，沒能和他一起逃頂，并留下一句名言，" 聰明人高位套現、傻子才持股待漲 "。
股市每天漲漲跌跌，波動起伏，若從一日、一周甚至一個月的維度來看，總有一些人賣在了最高點，成功 " 高位套現 "；也總有一些人持股不動，回調時被認作 " 有錢賺不到 " 的傻子。
其實，投資者不妨做持股待漲的 " 傻子 "，因為在牛市行情初期，隻買不賣才是上策；任何止盈套現的 " 聰明 " 行為，最終都會付出代價：要麼踏空，要麼以更高的價格買回來。
市場是波動的，即便是一輪三年視角下的牛市行情，過程也必然是漲漲跌跌。在震蕩向上的行情中，用後視鏡去看，上上策便是如上述聰明人一般，抓住每一個小波動，不停地高點賣、回撤買，總收益比持股待漲要高得多。真正的問題是，沒有人能準确把握低點和高點，上述 " 聰明人 " 也隻是僥幸一兩次，投資者更不必這麼要求自己，這麼要求自己的投資者基本都成了 " 韭菜 "，最終會虧光出局。
當然，凡事都有例外。A 股波動很大，平均每三年就有一輪牛熊循環，且牛市容易漲過頭、熊市容易跌過頭，在一輪牛熊周期進行大的擇時能顯著增厚收益。這也是拉長期限看，偏股混合型基金指數能夠跑赢大盤的重要原因。
所以，并非不能進行擇時，關鍵是把握股市所處階段，隻在大行情的低點和高點進行擇時。基于這個原則，當前市場仍處于底部位置，且基本面拐點已現，趨勢向好，應該隻買不賣，執着于止盈或不斷買進賣出均是錯誤行為。
從一輪牛市的走勢來看，一般可分為三個階段。
第一階段，預期出現拐點，市場情緒從悲觀轉向樂觀，驅動市場走出估值修複行情。一般來說，前期市場估值受什麼因素壓制，當這些因素出現拐點性變化時，就會驅動市場出現估值修複行情，且前期跌幅越深，反彈力度越大。
就 2022 年的市場來看，前期主要受地産低迷（金融及地産産業鍊）、疫情擾動（大消費闆塊）和美聯儲快速加息（港股互聯網及 A 股成長闆塊）等因素壓制。進入 11 月以來，三大因素均已出現拐點性變化：地産刺激政策升級，供給側三支箭全面扭轉市場預期；疫情防控政策全面向好，其對消費場景、交通出行的壓制已基本解除；随着美國通脹環比回落，美聯儲對潛在衰退風險的關注增強，明确表态放緩加息節奏。
随着三大壓制因素出現拐點性變化，A 股迎來了一波淩厲的反彈行情。看指數可能感受還不大，從闆塊來看，11 月初至 12 月 9 日，食品飲料、房地産、建築材料、商貿零售、家用電器等闆塊漲幅均超過 20%。
第二階段，随着預期的充分兌現，市場會進入短暫的高位盤整期，等待基本面數據的驗證。當基本面如期出現業績好轉時，牛市便會進入業績和估值雙升的第二階段。
由于基本面的驗證需要時間，第二階段的持續時間也較長，一般 1 年以上。同時，受益于戴維斯雙擊效應，這個階段的漲幅通常較第一階段更大，市場情緒逐步回暖，外部資金持續流入，為第三階段的泡沫期奠定基礎。
從曆史上看，2005 年末 -2007 年初、2013 年下半年至 2015 年初的市場，便處于牛市第二階段。
第三階段，随着基本面業績持續向好，經濟有了過熱的迹象，宏觀政策開始退出，但在強業績和樂觀情緒的驅動下，股市進入最終沖刺階段。這個時期，持續時間短，但漲幅往往最大，場外資金跑步入市，呈現明顯的牛市泡沫特征。典型如 2007 年初至 2007 年 10 月；2015 年初至 2015 年 6 月。
當然，上述牛市三階段并非一成不變，有些時候受外部事件沖擊，牛市的進程會表現出個性化特征，甚至未必能夠走完全程。但就當前的市場來看，牛市第一階段尚未走完，市場估值仍處于底部區域，投資者完全不必擔心退出的問題，不必急着止盈出局。
從主導本輪行情的三大因素來看，房地産政策雖然出現拐點，但市場對房地産信心依舊不足；疫情防控政策對經濟的擾動雖已大幅減弱，但疫情本身尚未結束，對消費信心的影響仍在；美聯儲加息節奏雖然放緩，但畢竟仍在加息途中，每一次加息落地仍會對市場情緒産生擾動。
政策預期尚未打滿，第一階段行情就還有空間。
比如地産政策，市場普遍的預期是政策還不徹底，繼供給側三支箭之後，需求側的政策還需要加碼，包括但不限于放松二套房的首付比例和認定标準、繼續降低房貸利率、一線城市繼續寬松以提振市場情緒等。随着後續需求端政策的陸續出台，地産鍊和大金融相關闆塊的估值修複行情仍會持續。
再比如疫情擾動，雖然防疫政策已經淡化，但消費者信心仍待恢複，未來仍需要出台一系列刺激政策，以助力消費回暖。随着相關政策的出台，大消費闆塊的行情正在徐徐展開。
就美聯儲加息而言，當前的預期不過是節奏放緩，待到明年一季度加息停止時，市場預期才會打滿，在此之前，加息放緩驅動的市場行情也不會結束。真等到美國貨币政策轉向時，降息預期會驅動市場進而第二階段行情。
綜上可知，當前市場仍處于牛市行情第一階段，且驅動第一階段行情的基本面因素仍在發酵加力中，持股待漲仍是上策。
從闆塊配置看，可着重圍繞主導市場情緒的三條主線展開。疫情防控相關：醫藥醫療、航空旅遊、免稅、線下消費複蘇等闆塊；地産産業鍊：地産開發、建築材料、建築裝飾、家具家電、銀行、保險等闆塊；全球流動性拐點：港股互聯網、A 股低估值白馬龍頭等。同時關注大安全、自主可控、中國特色估值體系等主題性投資機會。
待市場進入第二階段，市場熱情被點燃，投資者更願意為長期成長空間付費，屆時，以高端制造、數字經濟、自主可控等為代表的成長闆塊有望成為再次成為市場主線。
總之，2023 值得期待，持股待漲才是上策。
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關于牛市初期，莫做股市中的聰明人就介紹完了，您有什麼想法可以聯系瑞陽澤。
