以太坊“上海升級”效應初現，誰将是最大受益者？

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北京時間 2 月 7 日 23:00，以太坊 zhejiang 測試網在 epoch 1350 成功激活上海升級，全程耗時 13 分鐘，并首次成功模拟了質押 ETH 的提款。（注：Shapella 一詞源自 Shanghai 和 Capella，代表 2 項計劃中的改進，可以簡化在執行層和 Beacon 鍊上同時提取權質押 ETH 的過程。）

接下來的重中之重，便是人們翹首以盼的 3 月份的以太坊上海升級。屆時，以太坊上海升級将允許驗證者提取 1600 萬個抵押的 ETH。上海升級作為以太坊自去年 9 月合并以來的第一個升級，正式标志着區塊鍊向權益證明（PoS）網絡的過渡。在 Pos 網絡下，以太坊被存入或被質押在區塊鍊上，作為一種幫助确保交易安全的機制。但在上海升級之前，這種質押是單向的，用戶完成質押後無法取出。

此外，作為 2023 年開年加密領域關注的頭等大事，上海升級完成後，可能會吸引更多的人加入該網絡進行質押，但也可能會因提取質押的代币造成抛售壓力，造成以太坊價格的短期下行，具體還有待觀察。然而就目前來看，驗證者的數量正在逐日增長。

以太坊漫漫升級路

2021 年 6 月，以太坊網絡通過完成 EIP-1559 （Ethereum Improvement Proposal-1559）升級向通貨緊縮邁出了一步。這次升級為 ETH 區塊鍊的每筆交易引入了費用，有效地減少了流通加密貨币的供應，解決了過度的轉移需求。

然而，這并不足以使以太坊成為通縮資産，因為即使其中一些被銷毀，但仍有更多的貨币繼續進入流通中。

2022 年 9 月 15 日，The Merge 的到來成為了轉折點。這次合并将以太坊的共識機制從工作量證明（PoW）轉變為權益證明（PoS），從而提高了效率，減少了區塊開采的需求。這導緻 ETH 的供應将會以較慢的速度增長，長期來看可能會導緻通貨緊縮。據 Ultra Sound Money 網站的數據顯示，自今年年初以來，以太坊銷毀的代币比發行的還要多。截止發文時，以太坊近一個月的增長率為 -0.15%。

合并完成後的一個月，以太坊基金會 JavaScript 團隊在 10 月 16 日宣布，推出上海升級測試 Shandong。Shandong 測試網是一個完全基于 JavaScript 的測試網，由以太坊基金會 JavaScript 團隊和以太坊基金會 DevOps 合作運行。Shandong 測試網激活了一組可能的上海升級 EIP（包括激活信标鍊取款功能的 EIP-4895），用于早期的客戶端測試。

然而，僅一個多月後，這個測試網就被棄用。12 月 9 日，EF JavaScript 團隊表示，由于 Shandong 測試網包含了一些圍繞 EVM Object Format （EOF）的 EIP，而 EOF 不再包含在上海版升級中，因此以太坊開發人員決定棄用 Shandong 測試網，并計劃在 12 月中旬為上海升級再推出一個全新的公共測試網，也就是後來的 zhejiang 測試網。

最終，以太坊 zhejiang 測試網絡于 2 月 1 日晚正式啟動，這是以太坊上海升級的重要裡程碑，也是主網絡激活前的最後一個主要測試階段。與之前的測試網不同，zhejiang 測試網面向公衆開放，允許任何人訪問測試 ETH，并在網絡上啟動自己的驗證器，測試以太坊改進提案 EIP-4895，也就是進行質押以太坊的提取。此外，該測試網将為驗證者和以太坊開發人員提供對大規模資金轉移行為的有價值的觀察，并幫助他們在正式啟動上海升級之前識别任何潛在的問題。

接下來，以太坊開發人員将會轉向其他公共測試網，包括 Sepolia 和 Goerli，并為 3 月份的上海升級做準備。以太坊基金會的 Tim Beiko 2 月 3 日在社交平台表示，如果一切按計劃進行，Goerli 将是 3 月底上海主網推出 capella 之前的最後一次彩排。

此外，上海升級的未來測試網部署路線圖将在北京時間 2 月 9 日 22:00 召開的 ACDC 電話會議上得到确認。

" 上海升級 " 效應初現

由于以太坊上海升級是以太坊自去年 9 月 15 日完成合并後的第一次重大升級，因此該事件在加密領域備受關注，因為其有可能對 ETH 的價格産生重要影響。年初至今，據鍊得得統計數據顯示，ETH 價格已由 1200 美元附近上漲至 1680 美元附近，漲幅約為 40.87%。

然而，上海升級也有可能會導緻大量用戶将質押的以太坊提取出來，這可能會對 ETH 的價格造成短期影響。

就目前來看，對上海升級的預期使得以太坊網絡上驗證者的興趣大漲。數據顯示，過去一個月，驗證者的數量增長了 3.07%，由此帶來的收入增加了 76%。這些促使更多的驗證者加入其中。

與此同時，由于諸多加密交易所和加密協議管理着以太坊網絡上質押的數十億美元代币，因此上海升級更加受到矚目。銀行業巨頭摩根大通近日表示，Coinbase 可能是此次上海升級的最大受益者之一。該銀行的分析師預計，Coinbase 在上海升級完成後，年收入或可達 5 億美元左右。

自去年 Beacon 鍊推出以來，質押風潮興起，目前鎖定的總價值約為 260 億美元的 1647 萬枚以太坊将在上海升級後獲得提取。而在這些鎖定的以太坊中，有很大一部分保存在流動性質押協議上。

數據顯示，截至 2 月 7 日，11 個基于以太坊的流動性質押協議的價值超過 110 億美元，Lido、Coinbase 和 Rocket Pool 在過去一個月裡獲得了 4-10% 的漲幅。在這 11 家平台持有的超 687 萬枚以太坊中，Lido 持有超過 73% 的 TVL；Coinbase Wrapped Ether 持有 15.72% 的 TVL，價值約為 17.6 億美元。

除此之外，Rocket Pool 的 TVL 在 30 天内增長了 10.71%，而 Frax Ether 的 TVL 同期增長了 76.73%。前者鎖定了大約 387,016 個 ETH，後者總共鎖定了 87,134 個 ETH。

注：上圖為截至 2 月 7 日，以太坊質押量排名前五的流動性質押平台。